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在電商銷售方面，菜百股份的線上子公司在天貓、京東等第三方平臺進行了代銷合作，不過其線上銷量并未在招股書中具體披露。而《投資時報》研究員注意到，其京東自營旗艦店的關(guān)注人數(shù)為3萬余人，每條商品下的評論僅數(shù)百條，同時其天貓旗艦店展出的銷量最高的商品也僅有兩三百人預(yù)定�？磥硪嗟南M者，菜百股份還需多費些思量。
菜百股份在招股書中表示，此次募集資金總額共計12.50億元，其中，9.50億元用于投資營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，1.21億元用于投資信息化平臺升級建設(shè)項目，1.18億元用于投資智慧物流建設(shè)項目，6055.25萬元則用于投資定制及設(shè)計中心項目。
據(jù)悉，該公司此次智慧物流建設(shè)項目為新建北京物流分中心及深圳智慧物流中心，但其線下品牌影響力仍主要集中于華北地區(qū)，如何解決受限的品牌影響力來面對同行的競爭將是難題之一。
毛利率低于同業(yè)均值
就營業(yè)規(guī)模來看，菜百股份是北京市場收入規(guī)模領(lǐng)先的黃金珠寶企業(yè)，同時在國內(nèi)整個行業(yè)內(nèi)也占據(jù)頭部位置，但就盈利能力而言，它遠低于同行。
招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，菜百股份的營業(yè)收入分別為79.91億元、86.12億元、84.00億元和31.48億元；同期凈利潤分別為3.29億元、3.71億元、4.04億元和1.66億元。相比較而言，2017年至2019年，菜百股份的營業(yè)收入的整體波動幅度較小且凈利潤呈現(xiàn)出上漲趨勢，而2020年上半年或受疫情影響，其營業(yè)收入和凈利潤尚不及2019年同指標的一半。
毛利率方面，報告期內(nèi)菜百股份整體毛利率分別為12.85%、12.49%、13.59%和13.78%，分產(chǎn)品而言，黃金飾品的毛利率分別為13.54%、14.46%、16.34%和17.51%，鉆翠珠寶飾品的毛利率分別為25.60%、26.27%、27.02%和23.26%。
目前，菜百股份的主要競爭對象包括周大福、老鳳祥等，不過菜百股份的業(yè)績遠不如上述公司。2017年至2019年，周大福的營業(yè)收入分別為475.48億元、573.04億元和520.20億元，而老鳳祥上述三年的營業(yè)收入分別為398.10億元、437.84億元、496.29億元，凈利潤分別為14.70億元、15.64億元、18.30億元。
2017年至2019年，周大福的整體毛利率為32.38%、34.00%和35.98%，老鳳祥整體毛利率為8.35%、8.24%和8.47%。在菜百股份列出的同行業(yè)可比公司中，包括周大福、老鳳祥、明牌珠寶、潮宏基、萃華珠寶等公司在內(nèi)的毛利率平均數(shù)為19.50%、20.03%和22.25%。菜百股份在上述三年的毛利率雖然高于老鳳祥，但是遠低于行業(yè)平均值。
還值得注意的是，該公司報告期內(nèi)的第一大供應(yīng)商為上金所，其黃金原料主要通過上金所采購，占比達50%左右。近年來，上金所的黃金價格呈現(xiàn)波動上升趨勢。報告期內(nèi)，菜百股份主營業(yè)務(wù)成本的原材料成本分別為40.03億元、53.35億元、54.68億元和24.96億元，占主營業(yè)務(wù)成本的57.48%、70.79%、75.35%和91.98%，呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢。
盈利能力下滑再加上難以控制逐漸上升的成本，菜百股份或急需上市補血。有專業(yè)人士表示，近年來，用工成本和店鋪租賃價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致零售行業(yè)綜合運營成本不斷上升；同時，線下黃金珠寶購買屬于“體驗式”消費，其利潤水平容易受到新冠疫情等特殊事件的較大負面影響。因此，黃金珠寶零售行業(yè)需玩轉(zhuǎn)營銷模式減少運營成本的同時，也需盡量減少特殊事件帶來的負面影響，并持續(xù)提升自身的吸引力，從這方面來講，菜百股份還需加把勁。
菜百股份與同行業(yè)可比公司毛利率對比情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
來源：投資時報 研究員 時雨 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 菜百股份 |
