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泡泡瑪特12月11日剛剛登陸港交所，其市值沖破千億港元的消息也曾一度刷屏。不過自22日觸碰96.45港元/股高點后，其股價開始回落，截至12月29日收盤4個交易日累計下跌19%
上市后不久，“潮玩第一股”泡泡瑪特（9992.HK）深陷經(jīng)營風(fēng)波。
近日有網(wǎng)友稱，其在濟(jì)南萬象城泡泡瑪特實體店購買了3個盲盒，后來發(fā)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品疑似為二次銷售。隨后，多名來自北京、上海的網(wǎng)友均表示，自己也曾在實體店買到過類似的二次銷售產(chǎn)品。
對此，泡泡瑪特經(jīng)過調(diào)查后承認(rèn)，網(wǎng)友發(fā)布的情況屬實，并已經(jīng)辭退全部涉事員工且永不錄用。該公司表示，“公司啟動了后續(xù)整改措施，對門店服務(wù)流程的不完善之處進(jìn)行改進(jìn)，開展對各地門店的巡視并加強(qiáng)監(jiān)管，歡迎粉絲、消費者繼續(xù)監(jiān)督。”
受此影響，12月28日，泡泡瑪特開盤后股價一路下行，最低時跌至72.05港元/股，相前一天收盤時的86.20港元/股跌幅達(dá)到16.42%。截至當(dāng)日收盤，其股價收于77.65港元/股，日跌幅為9.92%。12月29日泡泡瑪特股價微漲0.58%，收于78.1港元/股。
事實上，12月11日泡泡瑪特剛剛成功登陸港交所，其市值沖破千億港元的消息也曾一度刷屏。不過自22日觸碰96.45港元/股高點后，其股價開始回落，截至12月29日收盤4個交易日累計下跌19%。
此外，《投資時報》研究員注意到，在泡泡瑪特股價走低當(dāng)日，新華社曾刊文就該公司的盲盒盈利方式及后續(xù)市場規(guī)范提出建議。
過度依賴兩大IP
從三年連虧到三年連盈上市，如今年入16億元的泡泡瑪特，憑借其盲盒業(yè)務(wù)開創(chuàng)了別樣的潮玩市場。
《投資時報》研究員查閱泡泡瑪特上市前招股書發(fā)現(xiàn)，2017年—2019年及2020年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.58億元、5.15億元、16.83億元和8.18億元，歸母凈利潤分別為156.90萬元、9952.10萬元、4.51億元和1.41億元�？梢钥吹�，其營收程穩(wěn)步上升趨勢，歸母凈利潤則是三年時間就翻了超280倍。
另外，泡泡瑪特的毛利成績更為驚人。數(shù)據(jù)披露，2017年—2019年該公司的毛利潤分別高至0.75億元、2.98億元和10.90億元。2018年和2019年分別較上一年同期驟增296.03%和265.85%。同期，其毛利率亦增長近20個百分點，分別為47.60%、57.90%和64.80%。
時至2020年，僅上半年泡泡瑪特的毛利潤和毛利率就分別達(dá)5.33億元和65.20%，若照此趨勢，該公司今年一整年的毛利成績將超過去年。
然而，在光鮮的業(yè)績以及成功登陸港交所背后，泡泡瑪特卻暗藏隱憂�！锻顿Y時報》研究員注意到，在此前披露的招股書信息中，該公司用了大約20頁內(nèi)容闡述與公司業(yè)務(wù)及行業(yè)有關(guān)的風(fēng)險，具體風(fēng)險多達(dá)35條。
其中值得關(guān)注的一點為，泡泡瑪特?zé)o法保證設(shè)計開發(fā)受消費者歡迎的產(chǎn)品，以及保持成功產(chǎn)品的受歡迎程度。
《投資時報》研究員拆分該公司2017年至2019年及2020年上半年的營收具體構(gòu)成注意到，期內(nèi)該公司來自盲盒自有IP“Molly”的營收分別為0.41億元、2.14億元、4.56億元和1.12億元，占公司總營收的比重分別達(dá)25.95%、41.57%、27.09%和13.70%。同期，其獨家IP“Pucky”所貢獻(xiàn)的營收占該公司的比重均徘徊在近20%。而該公司其余91款I(lǐng)P所帶來的營收占總營收的比重很少有上十位數(shù)的，大多均在個位數(shù)徘徊�？梢�，雖然泡泡瑪特開發(fā)了多達(dá)93個盲盒IP，但其對于“Molly”和“Pucky”兩大IP過于倚重，二者的營收占公司總營收的比例合計近30%至60%。
泡泡瑪特近三年及一期總營收及兩大盲盒IP營收合計情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 泡泡瑪特 |
