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在此背景下，美邦服飾近年來的股價走勢也踏上“熊市之路”，自2015年起，該公司的股價即從最高時的13元/股（前復權(quán)）跌到了不足2元/股。不過進入2020年后，雖然該公司股價一直維持在2元/股—2.5元/股之間，但卻出現(xiàn)了多次漲停。截至12月16日收盤，該公司股價收于2元/股。
費用率居高不下 負債攀升
《投資時報》研究員進一步查閱美邦服飾財報發(fā)現(xiàn)，該公司營業(yè)收入早自2012年起就起伏不定，直到2019年該數(shù)值總體才出現(xiàn)下滑。與此同時，其歸母凈利潤在2019年出現(xiàn)轉(zhuǎn)正為負并巨虧8.25億元，或與其長期居高不下并逐年攀升的銷售費用有關(guān)。
據(jù)財報信息顯示，美邦服飾銷售費用長期保持在20億元以上，且部分年份甚至超過25億元，其銷售費用率也長期高居在35%及以上。
據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，今年前三季度該公司銷售費用為10.12億元，雖較上一年同期下滑32.85%，仍略低于33.33%營收同比降幅。因而，該公司的銷售費用率仍高至37.62%，僅比公司今年上半年創(chuàng)下的歷史新高44.63%少了7個百分點。
除了業(yè)績低迷、銷售費用率攀升以外，美邦服飾近年來的資產(chǎn)質(zhì)量也有下滑趨勢。
首先是逐步積壓的存貨�！锻顿Y時報》研究員注意到，在該公司業(yè)績出現(xiàn)首次虧損的2015年，其存貨已由2013年的15.80億元攀升至18.75億元，僅三年多增加近3億元。自此以后，除2016年小幅降至18.37億元外，2017年—2019年該公司存貨均超過19億元，分別為25.65億元、19.23億元和20.53億元。而截至今年三季度末，其存貨仍高達18.51億元。
其次是同樣逐步上升的應收賬款。2015年—2017年，該公司應收賬款分別僅有2.48億元、3.49億元和4.39億元，雖逐年增長，但增幅均控制在40%左右。時至2018年，其應收賬款出現(xiàn)跨越式增長，大幅上升177.22%至12.17億元。次年雖有微幅下滑，為9.33億元，但截至今年三季度末，其應收賬款仍高達8.18億元。
此外在負債率方面，美邦服飾截至今年三季度末的資產(chǎn)負債率已高至76.30%，為該公司十年來最高水平。同時期，其流動比率已從2015年的1.35跌至0.78。
持續(xù)攀升的資產(chǎn)負債率及存貨，較大程度上限制了美邦服飾的資金使用率。疊加年初疫情沖擊，截至今年三季度末，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額再度轉(zhuǎn)負，為-1.51億元。
美邦服飾2015年—2019年銷售費用及銷售費用率具體情況
數(shù)據(jù)來源：公司財報
來源：投資時報 研究員呂貢 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 美邦服飾 |
