從業(yè)務(wù)上看，南凌科技主營業(yè)務(wù)包括增值電信類業(yè)務(wù)、系統(tǒng)集成類業(yè)務(wù)。其中，增值電信業(yè)務(wù)可分為虛擬專用網(wǎng)、企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入及其他服務(wù)。而虛擬專用網(wǎng)為南凌科技的主要收入來源；其他服務(wù)主要是為客戶提供數(shù)據(jù)中心托管、云通信產(chǎn)品等服務(wù)。
2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為57.46%、61.09%、54.33%、57.71%。同期，企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為21.04%、19.93%、17.39%、21.46%。
據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，截至2020年8月末，在跨地區(qū)各類增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營者情況中，有1,554家企業(yè)從事國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)，4,634家企業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)；截至2020年9月末，有1,640家企業(yè)從事國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)，4,840家企業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)。
“十三五”規(guī)劃期間，國家為鼓勵(lì)電信行業(yè)的發(fā)展，工信部等政府主管部門逐漸放開了對(duì)增值電信領(lǐng)域經(jīng)營許可的限制。
而對(duì)于外商投資電信企業(yè)方面也逐漸開放。
據(jù)工信部數(shù)據(jù)，6月24日，發(fā)改委、商務(wù)部對(duì)外發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2020年版）》和《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2020年版）》。外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單條目從2019年的40條縮減到了33條，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)清單條目則從37條縮減到了30條。
根據(jù)《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2020年版）》，限于中國入世承諾開放的電信業(yè)務(wù)，增值電信業(yè)務(wù)的外資股比不超過50%（電子商務(wù)、國內(nèi)多方通信、存儲(chǔ)轉(zhuǎn)發(fā)類、呼叫中心除外），基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)須由中方控股。
據(jù)國函〔2020〕123號(hào)文件，向外資開放國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)（外資股比不超過50%），吸引海外電信運(yùn)營商通過設(shè)立合資公司，為在京外商投資企業(yè)提供國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)，為關(guān)于深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)的任務(wù)之一。
據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，截止2018年9月底、2019年9月底和2020年9月底，外商投資增值電信領(lǐng)域的企業(yè)分別為71家、122家、269家，2019年9月底和2020年9月底分別同比增長(zhǎng)71.83%、120.49%。
當(dāng)前，全國增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可企業(yè)高達(dá)9萬多家，隨著外商投資電信企業(yè)的政策逐漸開放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，南凌科技或?qū)⒊袎骸?/p>
三、副總名下企業(yè)高管持股公司與南凌科技業(yè)務(wù)相似，或存利益沖突
比起外部的壓力，內(nèi)部的“憂患”，亦不容忽視。
根據(jù)《金證研》滬深資本組分析，劉學(xué)忠是南凌科技的副總經(jīng)理，而劉學(xué)忠名下企業(yè)的高管，持股一家與南凌科技業(yè)務(wù)范圍重疊的公司，或存利益沖突。
據(jù)招股書，劉學(xué)忠系南凌科技的副總經(jīng)理。劉學(xué)忠持有深圳市中互聯(lián)投資服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中互聯(lián)投資”）90%股權(quán)，并擔(dān)任執(zhí)行董事。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，孫林林持有中互聯(lián)投資10%股權(quán)，并擔(dān)任總經(jīng)理。孫忠華為中互聯(lián)投資監(jiān)事。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年8月4日，中互聯(lián)投資的指定聯(lián)系人由孫忠梅變更為劉學(xué)忠。孫忠梅與中互聯(lián)投資監(jiān)事孫忠華，在名字結(jié)構(gòu)上僅存在一字之差，孫忠梅與孫忠華是否存在親屬關(guān)系？不得而知。
而招股書顯示，孫忠梅曾系南凌科技的間接股東。
據(jù)公開信息，孫忠華持有深圳天鼎數(shù)據(jù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天鼎數(shù)據(jù)”）股權(quán)。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，天鼎數(shù)據(jù)成立于2020年8月10日。天鼎數(shù)據(jù)由孫忠華持股65%、孫林林持股35%。
天鼎數(shù)據(jù)一般經(jīng)營項(xiàng)目為IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)及運(yùn)營；提供IDC業(yè)務(wù)承載、智慧城市、國內(nèi)商業(yè)等服務(wù)。天鼎數(shù)據(jù)許可經(jīng)營項(xiàng)目是互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)(ISP)。
而《工業(yè)和信息化部關(guān)于清理規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)市場(chǎng)的通知》相關(guān)內(nèi)容顯示，IDC即互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，ISP即互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。天鼎數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)范圍與南凌科技業(yè)務(wù)存在重疊，或存利益沖突。
根據(jù)招股書，南凌科技提供虛擬專用網(wǎng)服務(wù)、企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)及其他服務(wù)。其他服務(wù)主要是為客戶提供數(shù)據(jù)中心托管、云通信產(chǎn)品等服務(wù)。
也就是說，作為南凌科技的副總經(jīng)理，劉學(xué)忠名下的企業(yè)中互聯(lián)投資，其高管有一家與南凌科技業(yè)務(wù)范圍重疊的公司，背后是否由劉學(xué)忠“控制”，南凌科技的業(yè)務(wù)獨(dú)立性是否存在缺失，值得關(guān)注。
四、與實(shí)控人控制企業(yè)共用郵箱，或混淆經(jīng)營獨(dú)立性存疑
企業(yè)郵箱是以公司域名為后綴的工作專用郵箱，通過配置企業(yè)郵箱，可以讓員工方便地收發(fā)和管理郵件。而若“不相干”的人員，使用其他公司的企業(yè)郵箱，通常只有兩個(gè)可能，要么之間存在某種合作關(guān)系，要么彼此同屬同一個(gè)實(shí)控人。
這種情況，并不鮮見，而南凌科技亦是如此。
根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，“nova.net.cn”網(wǎng)站和域名屬于南凌科技。
而南凌科技及其子公司的企業(yè)電子郵箱，后綴均帶有“nova.net.cn”。 據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年年報(bào)均顯示，南凌科技的企業(yè)電子郵箱為majinpei@nova.net.cn。2018年年報(bào)顯示，南凌科技子公司深圳南凌信息技術(shù)有限公司的企業(yè)電子郵箱也為majinpei@nova.net.cn。
值得一提的是，“NOVA”、“NOVAnet”是南凌科技的商標(biāo)。
不僅如此，南凌科技的實(shí)控人控制的其他企業(yè)，也存在上述共用郵箱的問題。
根據(jù)招股書，陳樹林及蔣小明系南凌科技的實(shí)控人。
其中，陳樹林持有深圳市海岱柱石科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海岱柱石”）70%股權(quán)；陳樹林通過海岱柱石持有北京環(huán)球航旅信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“航旅信息”）51%股權(quán)；蔣小明持有深圳市新媒體實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新媒體實(shí)業(yè)”）90%股權(quán)。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年年報(bào)均顯示，航旅信息及新媒體實(shí)業(yè)的企業(yè)電子郵箱為zhangminjie@nova.net.cn。2018年年報(bào)顯示，海岱柱石的企業(yè)電子郵箱為mayanhong@nova.net.cn。
據(jù)招股書，深圳市眾創(chuàng)佳業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“眾創(chuàng)佳業(yè)”）是南凌科技的高管、核心員工設(shè)立的合伙企業(yè)。馬彥紅持有眾創(chuàng)佳業(yè)20%股權(quán)。此外，招股書提及，馬彥紅是南凌科技客戶支撐事業(yè)部副總監(jiān)，現(xiàn)已退休。
而實(shí)控人控制的其他企業(yè)海岱柱石，其企業(yè)電子郵箱的前綴為“mayanhong”，即是馬彥紅的拼音。
對(duì)于實(shí)控人控制的其他企業(yè)，與南凌科技共用郵箱的情形，顯然很難用合作關(guān)系一言蔽之，其中或存在混淆經(jīng)營的情形，獨(dú)立性或存缺失。
來源：《金證研》滬深資本組 圖南/作者 沐靈 清和 洪力/風(fēng)控
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