“十三五”規(guī)劃期間，中國為鼓勵電信行業(yè)的發(fā)展，工信部等政府主管部門逐漸放開了對增值電信領(lǐng)域經(jīng)營許可的限制。截至2020年9月底，中國增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可企業(yè)共92,674家，增值電信業(yè)務(wù)行業(yè)面臨的市場競爭日趨激烈。
以增值電信業(yè)務(wù)為主要收入來源的南凌科技股份有限公司（以下簡稱“南凌科技”），面臨的挑戰(zhàn)或不僅僅來自激烈的行業(yè)競爭，還有來自公司內(nèi)部的“憂患”，南凌科技副總名下企業(yè)高管持股公司與南凌科技業(yè)務(wù)相似，或存在利益沖突。同時，實控人控制的其他企業(yè)，還與南凌科技共用郵箱的情形，之間關(guān)系，顯然很難用合作關(guān)系一言蔽之，其中或存在混淆經(jīng)營的情形，獨(dú)立性或存缺失。
一、毛利率變動趨勢異于行業(yè)表現(xiàn)，營收凈利規(guī)模不敵同行
近幾年來，南凌科技營收增速上升，凈利增速下降，而毛利率變動趨勢卻異于行業(yè)表現(xiàn)。
2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技營業(yè)收入分別為3.82億元、4.21億元、5.02億元、2.42億元，2018-2019年分別同比增長10.2%、19.32%。
同期，南凌科技凈利潤分別為0.32億元、0.55億元、0.72億元、0.41億元，2018-2019年分別同比增長70.85%、30.54%。
2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率為33.49%、38.43%、36.87%、39.08%。
2017-2019年及2020年1-6月，同行業(yè)可比公司北京首都在線科技股份有限公司（以下簡稱“首都在線”）的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為35.62%、31.94%、31.55%、25.07%；二六三網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（以下簡稱“二六三”）的主營綜合業(yè)務(wù)毛利率分別為64.24%、58.75%、56.02%、55.69%；北京光環(huán)新網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡稱“光環(huán)新網(wǎng)”）的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為20.5%、21.03%、21.41%、19.56%；鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“鵬博士”）的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為54.24%、51.13%、42.37%、47.1%；網(wǎng)宿科技股份有限公司（以下簡稱“網(wǎng)宿科技”）的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為35.39%、33.24%、25.27%、25.23%。
同期，上述5家同行業(yè)可比公司的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率平均值分別為42%、39.22%、35.32%、34.53%。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017-2019年及2020年1-6月，首都在線營業(yè)收入分別為4.82億元、6.03億元、7.39億元、4.85億元，凈利潤分別為0.41億元、0.58億元、0.69億元、0.35億元。
2017-2019年及2020年1-6月，二六三營業(yè)收入分別為8.36億元、9.29億元、10.14億元、4.89億元，凈利潤分別為0.22億元、0.74億元、1.83億元、1.33億元。
2017-2019年及2020年1-6月，光環(huán)新網(wǎng)營業(yè)收入分別為40.77億元、60.23億元、70.97億元、39.73億元，凈利潤分別為4.44億元、6.84億元、7.96億元、4.44億元。
2017-2019年及2020年1-6月，鵬博士營業(yè)收入分別為81.7億元、68.6億元、60.5億元、28.51億元，凈利潤分別為7.67億元、3.77億元、-57.78億元、3.23億元。
2017-2019年及2020年1-6月，網(wǎng)宿科技營業(yè)收入分別為53.73億元、63.37億元、60.07億元、30.67億元，凈利潤分別為8.17億元、7.97億元、0.37億元、1.77億元。
從規(guī)模上看，南凌科技或處于行業(yè)“墊底”位置。
二、增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營企業(yè)高達(dá)9萬多家，市場競爭日趨激烈
截至2020年9月底，全國增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可企業(yè)共92,674家，而從事虛擬專用網(wǎng)服務(wù)企業(yè)數(shù)量越加龐大，相關(guān)部門對于外商投資電信企業(yè)也是逐漸開放，增值電信市場日趨激烈。
而南凌科技從事增值電信業(yè)務(wù)，其中虛擬專用網(wǎng)服務(wù)為南凌科技的主要收入來源，提供的虛擬專用網(wǎng)、企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)中心托管等服務(wù)屬于增值電信業(yè)務(wù)。
據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，截至2020年9月底，全國增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可企業(yè)共92,674家，比上月增長2.85%。其中工業(yè)和信息化部許可的跨地區(qū)企業(yè)21,815家，各�。▍^(qū)、市）通信管理局許可的本地企業(yè)合計70,859家。
在21,815家跨地區(qū)企業(yè)中，注冊地在北京的5,211家，廣東的4,436家，上海的2,225家，三地集中了54.4%的跨地區(qū)企業(yè)。而在70,859家本地企業(yè)中，北京的13,811家，廣東的8,213家，浙江的7,274家，北京、廣東、浙江三地的增值電信企業(yè)數(shù)量在全國遙遙領(lǐng)先。
北京和廣東兩地的增值電信業(yè)務(wù)，發(fā)展速度迅猛。而南凌科技注冊地位于廣東。
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