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2020年前三季度，紅星美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入95.27億元，同比下降19.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.30億元，同比下降54.27%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.61億元，同比下降49.80%；基本每股收益0.44元，同比下降54.64%。
凈利增長滯緩
從2020年1-9月的數(shù)據(jù)來看，紅星美凱龍的業(yè)績和商場數(shù)量增速都遠不及過去。
2020年初至今，自營+委管商場合計凈增長僅為7家，而2017-2019年的賣場數(shù)量凈增長分別為56家、52家、29家。增速乏力反應(yīng)了原有傳統(tǒng)經(jīng)營模式難以適應(yīng)市場變化，特別在疫情發(fā)生之后，尋找第二曲線變得尤為迫切。
由于門店的增長，新開業(yè)商場推廣營銷投入及品牌宣傳活動導(dǎo)致廣告費用及宣傳費用增加，使得銷售費用占營業(yè)收入的比例由2018年的11.9%增長至2019年的13.9%，同時，門店的擴張之下，為滿足經(jīng)營發(fā)展需要，公司新增銀行借款及發(fā)行境內(nèi)公司債券等方式，使得有息負債增長，財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例由2018年的10.8增長至2019年的13.7%。
隨著公司的擴張及經(jīng)營需要，公司的資產(chǎn)負債率也在逐年增長，由2015年的45.6%增長至2019年的59.9%。
在商業(yè)運營標(biāo)桿萬達逐漸掉頭的形勢下，紅星美凱龍的自持物業(yè)資產(chǎn)仍在持續(xù)擴張。截止2020年3季度末，公司賬面的自持物業(yè)資產(chǎn)達到910億元，即54座自有商場，占公司總資產(chǎn)的70%，為凈資產(chǎn)507億的1.79倍。包括籌備中的25個自有項目，預(yù)計紅星美凱龍的投資性房地產(chǎn)所沉沒的資金量將持續(xù)攀升。
根據(jù)紅星美凱龍最新的財報數(shù)據(jù)，前三個季度公司營業(yè)收入中，自營商場的租賃及相關(guān)收入為30.28億元，同比下降23.4%，占營業(yè)收入50.3%。其毛利率為76.5%，相比2019年同期毛利率減少2.6個百分點。 同時，紅星美凱龍在公告中表示，營業(yè)收入的下降主要源于公司自營商場受疫情影響以及公司推出免租政策導(dǎo)致的收入降低。
頻頻融資，美凱龍怎么那么缺錢？
在時代的風(fēng)起云涌中，從來沒有誰能一直“躺贏”，尤其是在商業(yè)世界。
6月3日，美凱龍發(fā)布了40億元的資本市場融資計劃。公告顯示，美凱龍擬非公開發(fā)行股票，募集資金總額不超過40億元，募集資金凈額將用于家居商場建設(shè)項目、天貓“家裝同城站”項目、3D設(shè)計云平臺建設(shè)項目、新一代家裝平臺系統(tǒng)建設(shè)項目和償還公司有息債務(wù)。
公司比奧市，融資的費用除了對線下門店投入，有一部分將用于補充流動資金或還債。近三年來，美凱龍資產(chǎn)負債率一直處于較高水平，加之多次債務(wù)融資，近年資產(chǎn)負債率及財務(wù)費用呈現(xiàn)出上升的趨勢。2017年末、2018年末以及2019年末，美凱龍合并口徑資產(chǎn)負債率分別為54.72%、59.14%以及59.95%。大量有息負債加重財務(wù)成本，美凱龍的財務(wù)費用增長更為迅速。2017年度、2018年度和2019年度，美凱龍合并口徑的財務(wù)費用分別為11.32億元、15.33億元和22.60億元。其中，2019年利息費用24.11億元，2018年利息費用為16.7億元。同時，財務(wù)費用接近銷售費用，在上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)中并不多見。2019年美凱龍銷售費用22.9億元。事實上，美凱龍年內(nèi)已進行過多次債務(wù)融資。
受業(yè)績影響，美凱龍股價年內(nèi)表現(xiàn)疲弱，股價跌幅9.00%，不斷跑輸大盤。
來源：中訪網(wǎng)財經(jīng)
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