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多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)滑落
從目前情況看，醫(yī)藥商業(yè)板塊仍然是云南白藥最大營(yíng)收來(lái)源。半年報(bào)顯示，醫(yī)藥商業(yè)板塊銷售收入占比65.25%，而以云南白藥制霧劑和牙膏等為代表的工業(yè)板塊收入占比僅為34.57%。
值得注意的是，前者毛利率僅有9.17%，后者毛利率則高達(dá)60.98%。這或意味著，醫(yī)藥商業(yè)板塊的盈利能力并不強(qiáng)，或無(wú)法帶動(dòng)整體毛利率增長(zhǎng)。
三季報(bào)顯示，云南白藥銷售毛利率為29.61%，在68家中藥企業(yè)中位列倒數(shù)；而營(yíng)收、凈利潤(rùn)卻排名居首，分別為239.31億元、42.53億元，分別同比增長(zhǎng)10.56%、20.8%。
來(lái)源：同花順
回顧云南白藥近年來(lái)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，自2014年以來(lái)，云南白藥營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，不過(guò)營(yíng)收增速多保持在個(gè)位數(shù)，扣非凈利潤(rùn)增速也迅速下滑，并在2019年出現(xiàn)21.54%的負(fù)增長(zhǎng)。
除此之外，云南白藥其他關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)也出現(xiàn)問(wèn)題：公司的每股未分配凈利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流相差較大，一直保持著10元以上的差距；凈資產(chǎn)收益率一直持續(xù)下滑，從2014年的24.86%降至如今的10%左右。
而曾經(jīng)爆雷的中藥企業(yè)東阿阿膠也出現(xiàn)過(guò)類似的問(wèn)題。東阿阿膠凈資產(chǎn)收益率常年徘徊在21%至25%的高位，在2018年降到18%后，于2019年直接變成負(fù)數(shù)。
此前，5月底，云南白藥發(fā)布公告稱，云南省國(guó)資委已將其所持有的云南白藥股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給其下屬的獨(dú)資公司云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司，股份過(guò)戶登記手續(xù)已辦理完畢。
2019年，隨著云南白藥吸收母公司白藥控股最終順利實(shí)施，持續(xù)多年的云南白藥“混改+整體上市”的大戲終于告一段落。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至11月6日收盤，云南白藥收?qǐng)?bào)100.69元/股，今年以來(lái)漲幅已達(dá)16.43%，略低于滬深300指數(shù)的19.26%，而同行業(yè)中與其千億市值相近的片仔癀漲幅已翻倍。
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