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近日，以“古法中醫(yī)+現(xiàn)代科技”為賣點的智能便攜按摩器品牌、“技術(shù)驅(qū)動型的創(chuàng)新科技公司”倍輕松科創(chuàng)板申請獲問詢，但其毛利潤與凈利潤之間的巨大差距、應(yīng)收賬款和存貨居高不下等問題，引起市場關(guān)注。
在各地大型商場，你經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)倍輕松以“古法中醫(yī)現(xiàn)代科技”、“以先進技術(shù)打造全球品牌”、“國內(nèi)智能便攜按摩器行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)”的形象，走進大眾視野。
近日，深圳市倍輕松科技股份有限公司（下稱“倍輕松”） 擬登陸科創(chuàng)板的申請已獲問詢。此次IPO擬募資約4.97億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和研發(fā)中心升級建設(shè)項目等。
雖然倍輕松近三年營收和凈利潤呈上漲態(tài)勢，但增速放緩，期間費用增加蠶食凈利潤，應(yīng)收賬款和存貨高企等問題，與招股書中“議價能力逐漸增強”的說法并不一致。
《投資者網(wǎng)》就上述問題聯(lián)系倍輕松，得到了一定的回復(fù)。
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銷售費用嚴重侵蝕凈利潤
倍輕松成立于2000年，擁有自主品牌“breo” 和“倍輕松”，主打頭部、眼部、頸部等細分系列的小型按摩器，突出便攜性并以“古法中醫(yī)+現(xiàn)代科技”為賣點。
近幾年，倍輕松營收、凈利潤逐年增長，但最近兩年增速出現(xiàn)下滑。
據(jù)招股書，2017-2019年，倍輕松實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元，對應(yīng)的凈利潤為0.21億元、0.45億元、0.55億元。
值得一提的是，2018年和2019年的營收增速分別為42.3%和36.6%，凈利潤增速為114.3%和22.2%（見圖），其中凈利潤增速大幅放緩。
凈利潤增速大幅下降，背后的原因是什么？
報告期內(nèi)，倍輕松綜合毛利率分別為55.29%、58.19%、60.93%，呈逐年增長的趨勢，而可比公司奧佳華過去三年的毛利率則為37.00%、36.26%、37.22%（見表1）。
對于高于可比公司的毛利率，招股書中解釋稱，主要原因是“公司與客戶的議價能力逐漸增強”，而倍輕松同期凈利率分別為5.7%、8.9%、7.9%，與毛利率的差距基本在50個百分點左右。
這種毛利率與凈利率的巨大差距，與其報告期內(nèi)近50%的期間費用率不無關(guān)系。據(jù)招股書，2017年至2019年，倍輕松的期間費用占營業(yè)收入比例分別為 48.74%、46.22%和 51.30%，剔除占比低于1%的財務(wù)費用，不難看出，龐大的三費嚴重蠶食了倍輕松的凈利潤，而其中，又以銷售費用占比最多。
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營銷研發(fā)費用率嚴重失衡
倍輕松定位為“技術(shù)驅(qū)動型的創(chuàng)新科技公司”，然而對比其營銷費用和研發(fā)費用的投入情況，其“科技驅(qū)動”的能量引起市場質(zhì)疑。
報告期內(nèi)，倍輕松的銷售費用分別為1.29億元、1.83億元、2.87億元，三年合計5.99億元，銷售費用率分別為36.07%、36.01%、41.28%。同時，倍輕松三年研發(fā)費用合計0.85億元，研發(fā)費用率分別為5.22%、5.04%、5.86%，兩者之間差距懸殊，且差距逐年增加（見表2）。
值得一提的是，據(jù)招股書，該公司報告期內(nèi)直接用于推廣促銷和廣告宣傳的費用非常高，其中，僅2019年相關(guān)支出便達0.84億元（見表3），幾乎等于其三年研發(fā)費用總額。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 倍輕松 |
