8月27日，立訊精密工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“立訊精密”）發(fā)布公告，其共接待193家機構(gòu)的調(diào)研，其中包括博時基金、富國基金、景順長城基金等84家基金管理公司，招商證券、廣發(fā)證券等11家證券公司。截至9月14日，收盤價為56.21元/股，而年內(nèi)股價最低點出現(xiàn)在3月24日，股價為33.9元/股，此后股價呈震蕩走高的趨勢。
觀其背后，近年來，立訊精密外銷收入占比走高，2019年外銷收入占比超過九成。到了2020年上半年，立訊精密實現(xiàn)營收為364.52億元，同比增長70.01%，凈利潤為25.38億元，同比增長69.01%。且同期，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降24%，存貨金額高達87億元。
一、193家機構(gòu)調(diào)研現(xiàn)84家基金公司，超九成營收來自外銷
8月27日，立訊精密公布了其8月25日的機構(gòu)調(diào)情況，其董事長、總經(jīng)理王來春，副總經(jīng)理、董事會秘書黃大偉，財務總監(jiān)吳天送，會計主管肖娜，證券事務代表李銳豪共接待193家機構(gòu)的調(diào)研。其中，博時基金、富國基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、平安基金等84家基金管理公司對其進行調(diào)研，招商證券、廣發(fā)證券、東方證券自營等11家證券公司對其進行調(diào)研，平安資產(chǎn)、人壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)等7家保險資產(chǎn)管理公司對其進行調(diào)研。
機構(gòu)調(diào)研公告當日，即8月27日，立訊精密收盤價為55.2元/股。而最近一周， 9月4日收盤價為55.04元/股，9月7日收盤價為52.29元/股，9月8日收盤價為52.76元/股，9月9日收盤價為51.65元/股，9月10日收盤價為53.1元/股，9月11日收盤價為55.95元/股，截至9月14日收盤價為56.21元/股。
而年內(nèi)立訊精密的股價最低點出現(xiàn)在3月24日，股價為33.9元/股，此后股價呈震蕩走高的趨勢。
回顧其歷史，立訊精密成立于2004年5月24日，后于2010年9月15日登陸深圳證券交易所。
據(jù)2020年半年報，立訊精密的實際控制人為王來春、王來勝；控股股東為立訊有限公司，持有立訊精密42.92%的股份。
而立訊精密主要提供高速互連、聲學、射頻天線、無線充電、震動馬達、通信基站相關產(chǎn)品的解決方案，同時也是智能穿戴、智能家居產(chǎn)品的系統(tǒng)制造商。
按行業(yè)分類來看，立訊精密超八成收入來自于消費性電子行業(yè)。
2017-2019年，立訊精密消費性電子行業(yè)的收入分別為151.88億元、268.07億元、519.9億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為66.54%、74.77%、83.16%。
按地區(qū)分類來看，立訊精密外銷收入逐年增長，2019年其外銷收入占營業(yè)收入的比重超九成。
2017-2019年，立訊精密來源于外銷的收入分別為193.69億元、320.11億元、574.65億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為84.54%、89.29%、91.92%。
據(jù)2020年半年報，立訊精密2020年上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入為364.52億元，同比增長70.01%；實現(xiàn)的凈利潤為25.38億元，同比增長69.01%。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2015-2019年，立訊精密的營業(yè)收入分別為101.39億元、137.63億元、228.26億元、358.5億元、625.16億元，2016-2019年同比增長率分別為35.73%、65.86%、57.06%、74.38%；同期，立訊精密的凈利潤分別為10.79億元、11.57億元、16.91億元、27.23億元、47.14億元，2016-2019年同比增長率分別為7.23%、46.18%、61.05%、73.13%。
2015-2019年，立訊精密的銷售毛利率分別為22.88%、21.5%、20%、21.05%、19.91%。
同期，立訊精密經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.87億元、13.1億元、1.69億元、31.42億元、74.66億元。
2015-2019年，立訊精密的扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為19.69%、14.92%、12%、16.93%、25.19%。
二、上半年存貨達87億元，經(jīng)營活動性凈現(xiàn)金流同比下降24%
從機構(gòu)調(diào)研的內(nèi)容來看，立訊精密的高管從業(yè)績、ROE以及汽車電子等方面介紹了立訊精密上半年的狀況，并簡單提到其未來3-5年的長線戰(zhàn)略布局。
值得注意的是，2020年上半年，立訊精密的一些營收增長較大的消費電子產(chǎn)品毛利率在平均水平以下，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降24%。此外，立訊精密存貨二季度末下降至87億，但仍有持續(xù)改善的空間。
此外，此次機構(gòu)調(diào)研的問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容如下：
其一，財務總監(jiān)吳天送立訊精密上半年基本財務狀況。
疫情對多個行業(yè)都造成一定程度的沖擊，立訊短、中、長期的規(guī)劃使得我們規(guī)避了一些風險，我們認為公司的發(fā)展不能等遇到問題時才解決，在疫情前我們就考慮到了產(chǎn)品、技術、客戶、市場等各種風險。
上半年公司逆勢增長，在消費電子激烈競爭、疫情影響以及一些營收增長較大的消費電子產(chǎn)品毛利率在平均水平以下的情況之下，公司營收同比增長約70%，歸母凈利潤同比增長約69%，毛利率達18.18%。從產(chǎn)業(yè)縱向和年度橫向來看，Q2毛利率表現(xiàn)較好。ROE方面，公司內(nèi)部設定了明確的階段性成長目標，公司將持續(xù)努力提升獲利能力。在具體實現(xiàn)上，不同BU有不同考核指標，公司隨時監(jiān)控狀況，確保各項指標達標。
另外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額上半年為31.8億元，同比下降24%，主要是為了應對下半年營收增長及疫情關系備料增加。2019年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為70天，本期降到61天，有明顯優(yōu)化。2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，本期為50天，存貨金額今年一季度末為102億，經(jīng)過不斷努力，二季度末下降至87億，但仍有持續(xù)改善的空間。
其二，董事長、總經(jīng)理王來春女士介紹立訊精密上半年基本經(jīng)營狀況。
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