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公開資料顯示，Kerr公司是加拿大的一家運動營養(yǎng)和體重管理健康食品的企業(yè)，主要品牌包括MuscleTech、Six Star、Hydroxycut等，主要銷售區(qū)域以美國、加拿大等為主。
值得注意的是，上市公司采用的是現(xiàn)金交易方式，且是以969.82%的溢價進行并購。但高溢價并購的Kerr公司不僅帶來高負債和高商譽，2019年還導致上市公司巨虧。
2016-2019年，Kerr公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入30.55億元、29.72億元、28.56億元（為Spv2合并數(shù)據(jù)，下同）和25.36億元（西王青島數(shù)據(jù)，下同），連續(xù)下降；分別實現(xiàn)凈利潤3.69億元、3.61億元、3.31億元和-11.15億元，連續(xù)下降。2019年甚至一把虧掉了2016-2018年三年盈利之和，進而導致上市公司當年巨虧7.52億元。
西王食品稱，2019年虧損主要系對Kerr公司商譽減值導致。年報顯示，上市公司因收購Kerr公司形成的商譽最高曾達到24.34億元。
相比商譽減值導致的巨額虧損，因收購Kerr公司帶來的債務壓力同樣不可小覷。在收購Kerr公司前的2015年，西王食品的有息負債（短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券之和，下同）僅1億元，而2016年末，公司的有息負債飆升至30.75億元，顯然是因現(xiàn)金收購Kerr公司所致。
巨額的有息負債給上市公司帶來沉重的債務負擔。2016-2019年，西王食品財務費用中的利息支出分別為0.76億元、3.3億元、2.21億元和2.36億元，不斷蠶食公司盈利。
西王集團的資金騰挪
財報顯示，西王食品賬面上不僅僅是息負債較高，2018年以后，公司貨幣資金也大幅增長。2017-2019年，公司賬面上的貨幣資金分別為2億元、28.43億元和23.03億元。
西王食品稱，2018年貨幣資金增加主要系報告期收到定向增發(fā)資金所致。公告顯示，2018年，西王食品通過定增募集資金16.5億元，用于支付收購Kerr公司的交易對價。
截至2019年末，西王食品賬面上的應付股權收購款為0，說明公司對Kerr公司的股權轉讓款已支付完畢。不過，公司的有息負債規(guī)模依舊較高。2019年末，西王食品的有息負債為23.02億元，占總負債的56.99%。
更有意思的是，2019年末的23.02億元的有息負債與同期23.03億元的貨幣資金相當。換言之，公司的貨幣資金可以覆蓋長短期有息負債，但公司并沒有將有息負債全部償還，而是將大量資金存放在控股股東旗下的財務公司中。
2018年和2019年，西王食品存放在西王集團財務有限公司（簡稱“西王財務”）的定期存款分別為9.5億元和14.1億元，存放的活期存款分別為1.78億元和0.9億元。
財報顯示，2018年和2019年，西王食品財利息收入僅分別為0.12億元和0.42億元，而同期的利息費用分別高達2.21億元和2.36億元。那么，公司為何不用存放在西王財務的定期存款償還有息債務，進而降低財務費用？如果可以用賬上資金償還有息負債，那此次定增是否還有必要？這或有待上市公司進一步披露。（來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 鐘文） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 西王食品 |
