年初以來(lái)的新冠疫情大大減少人們的聚會(huì)，也因此重創(chuàng)了國(guó)內(nèi)的白酒行業(yè)，繼水井坊上半年凈利潤(rùn)下滑7成、枝江酒業(yè)再次賣(mài)身后，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司（603369，以下簡(jiǎn)稱(chēng)今世緣）近日也發(fā)布2020半年報(bào)。
半年報(bào)顯示，今世緣上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.13億元，同比下滑4.65%；凈利潤(rùn)10.2億元，同比下滑4.92%，這也是今世緣2015年以來(lái)，首次中報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。
雖然表面上看業(yè)績(jī)并未像水井坊那樣出現(xiàn)大幅下滑，然而這份財(cái)報(bào)的背后也透露著不少壓力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流斷崖式下滑、省內(nèi)份額下滑，省外增長(zhǎng)乏力，高端市場(chǎng)難突圍，股東高管忙減持等。
營(yíng)收凈利雙雙下滑，現(xiàn)金流同比大降108.71%
今世緣上半年業(yè)績(jī)成績(jī)單顯示：其營(yíng)收凈利平均下滑5%左右，現(xiàn)金流為-2598.51萬(wàn)，同比大降108.71%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，進(jìn)而也影響到了今世緣賬面上的現(xiàn)金，公司此次半年報(bào)的現(xiàn)金為7.86億元，較去年大降30.58%。
今世緣在半年報(bào)中披露，營(yíng)收減少主要系消費(fèi)場(chǎng)景減少及給予經(jīng)銷(xiāo)商的折扣增加所致。盡管給予了經(jīng)銷(xiāo)商種種支持，今世緣仍面臨一定的存貨壓力。
業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)金流下降或因今世緣為保證市場(chǎng)占有率，以及上半年面對(duì)擠壓態(tài)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，整體運(yùn)營(yíng)支出劇增。
同時(shí)，包括為保證產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，采取極端方式加大了市場(chǎng)的資源投入來(lái)獲取銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。預(yù)收賬款下降意味著在急速擴(kuò)張期下，今世緣或改變了先款后貨的銷(xiāo)售方式，為提高銷(xiāo)量，加快出貨速度，主動(dòng)降低了經(jīng)銷(xiāo)商的資金進(jìn)貨要求。
另外，在疫情影響下，今世緣可能渠道動(dòng)銷(xiāo)出現(xiàn)一定銷(xiāo)售阻力，整體進(jìn)貨意愿降低。
今世緣上半年業(yè)績(jī)下滑并不明顯，主要得益于其高端產(chǎn)品銷(xiāo)量情況較好。財(cái)報(bào)顯示，今世緣特A+類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收16.89億元，同比增長(zhǎng)0.92%；特A類(lèi)及A類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.52億元，同比下降11.17%。
其中高檔白酒營(yíng)收占公司總營(yíng)收超過(guò)九成，據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，作為今世緣特A+類(lèi)產(chǎn)品的國(guó)緣系列，2019年毛利率高達(dá)83.31%。
但值得注意的是，一般對(duì)于區(qū)域酒企來(lái)說(shuō)，在品牌力不足的情況下，出現(xiàn)高檔酒產(chǎn)品占比增高的情況，可能存在企業(yè)為了推高產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)大量前置性資源投放，來(lái)置換市場(chǎng)占有率。
但這種情況一旦遇到市場(chǎng)增速放緩，或者動(dòng)銷(xiāo)不暢的情況，就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)庫(kù)存過(guò)大，引起高端產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，從而影響企業(yè)的正常銷(xiāo)售。
9成收入靠省內(nèi)，高端突圍何其難
今世緣品牌誕生于1996年8月25日，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒生產(chǎn)和銷(xiāo)售，現(xiàn)有國(guó)緣、今世緣、高溝三大白酒品牌。
其中，國(guó)緣、今世緣是中國(guó)馳名商標(biāo)，高溝是中華老字號(hào)。國(guó)緣品牌定位中國(guó)高端中度白酒，今世緣品牌突出打造中國(guó)人的喜酒，高溝品牌定位正宗蘇派老名酒。
截至今年6月30日，今世緣的存貨金額是20.59億元，較去年同期的18.36億元增加2.23億元。值得一提的是，近年來(lái)，作為蘇酒老二的今世緣長(zhǎng)期處于內(nèi)憂外患的窘境，省內(nèi)洋河股份勢(shì)不可擋，省外遭遇其他名優(yōu)酒企碾壓。
據(jù)悉，今世緣超9成的收入來(lái)源于江蘇省內(nèi)。2017-2019年，今世緣省內(nèi)收入占比分別為94.62%、94.63%、93.62%。今年上半年，公司省內(nèi)收入27.06億元，同比下降5.27%，占總收入比重為92.89%，省內(nèi)的市場(chǎng)份額逐漸下滑。
從省外經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量可以看出，今世緣在省外市場(chǎng)也付出了不少努力，2019年省外經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)到425家，占比達(dá)到56.29%。
但其在省外市場(chǎng)表現(xiàn)并不理想，收入占比始終未能突破10%，從2014-2019年公司的省外收入占比來(lái)看，始終在5-7%之間波動(dòng)。
今世緣董事長(zhǎng)周素明曾對(duì)外稱(chēng)，今世緣要有更好的未來(lái)，就必須積極參與頭部競(jìng)爭(zhēng)。放眼未來(lái)五年，今世緣已經(jīng)制定了業(yè)績(jī)翻兩番，沖擊國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)第一梯隊(duì)的目標(biāo)。
但晉升第一梯隊(duì)何其難？縱觀高端白酒營(yíng)收情況，2019年19家白酒上市企業(yè)營(yíng)收總額為2463.69億元，其中茅臺(tái)營(yíng)收為854.30億元，五糧液營(yíng)收為501.18億元，洋河股份營(yíng)收為231.26億元，瀘州老窖營(yíng)收為158.17億元。
可見(jiàn)，僅茅臺(tái)一家就將近占據(jù)白酒行業(yè)半壁江山，茅五洋瀘四大頭部酒企占據(jù)白酒行業(yè)總營(yíng)收的71%，而15家酒企要競(jìng)爭(zhēng)剩下的29%。
在次高端市場(chǎng)，今世緣是在擁有郎酒、汾酒、西鳳、習(xí)酒、舍得、水井坊、古井貢酒、劍南春等眾多名酒、區(qū)域名酒的重重包圍下，今世緣想要在這場(chǎng)次高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，晉升第一梯隊(duì)，恐怕比拓展省外市場(chǎng)難度更大。
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