|
從之前的發(fā)展情況來看，喜相逢的崛起主要受益于汽車在中國的普及率提升。從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，雖然目前國內(nèi)的汽車保有量還低于歐美發(fā)達(dá)國家，但結(jié)合國內(nèi)人均GDP的水平來看，中國家庭的汽車保有量實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到一個(gè)瓶頸。
根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，2015年—2019年，中國零售汽車融資租賃市場以貸款量計(jì)市場規(guī)模復(fù)合年增長率達(dá)44.3%，但預(yù)計(jì)2019年-2024年的復(fù)合年增長率降至4.3%。
一家公司要想發(fā)展勢必要依賴行業(yè)的景氣度，如果未來整個(gè)汽車行業(yè)的增量空間有限，那么產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司難有大的起色。像汽車金融這種前期高投入、低回報(bào)的行業(yè)將會受到非常大沖擊，很多前期投入的成本將會成為沉沒成本，拖累公司的發(fā)展。
在業(yè)內(nèi)缺乏競爭力
《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，相比大搜車、優(yōu)信二手車、易鑫等知名汽車電商獨(dú)角獸或上市公司，喜相逢的市場規(guī)模相對較小，知名度也差距較大，在行業(yè)內(nèi)的競爭力并不強(qiáng)。
首先從交易量來看，喜相逢在2019年中國第三方汽車零售融資租賃公司中名列第9，市場份額為1.8%，而排名前5的相關(guān)公司市場份額分別為22%、8.8%、6.9%、6.6%和6.6%，喜相逢和前五名的企業(yè)相比差距甚遠(yuǎn)。
不只是絕對營收規(guī)模落后，喜相逢的利潤率水平也完全落下風(fēng)。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，易鑫集團(tuán)的毛利率分別為56.07%、44.74%、47.70%，東正金融的毛利潤率分別為56.45%、55.47%、48.69%，而同期喜相逢的整體毛利率分別為30.1%、30.3%和33.9%。
在日常運(yùn)營層面，喜相逢所面臨的困難也要更大一些。首先就是整體的債務(wù)負(fù)擔(dān)大，2017年到2019年，港股上市公司易鑫集團(tuán)、東正金融的資產(chǎn)負(fù)債率逐年改善，目前大多都維持在60%左右，但喜相逢的資產(chǎn)負(fù)債率則進(jìn)一步擴(kuò)大，由2017年的55.6%擴(kuò)大至2019年的75.9%。對比之下，喜相逢的債務(wù)問題暴露無遺。目前喜相逢的主要資金來源是債務(wù)融資和股權(quán)融資，資產(chǎn)負(fù)債比率不斷增加主要是因?yàn)榻栀J金額不斷擴(kuò)大。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，喜相逢凈流動(dòng)資金缺口還在增加，過去幾年借款不斷攀升。2017年-2019年，喜相逢一年內(nèi)應(yīng)償還借款分別達(dá)3.66億元、6.49億元及7.16億元，融資渠道相對單一。而易鑫集團(tuán)曾獲得百度、騰訊和京東的多輪融資，規(guī)模達(dá)15億美元；彈個(gè)車也獲得了阿里兩輪領(lǐng)投，金額達(dá)9.1億美元。
從這個(gè)角度來看，缺錢是喜相逢目前的一大困境，一旦資金周轉(zhuǎn)或者融資能力出現(xiàn)問題，企業(yè)很容易面臨“崩盤”。湖南最大的汽車融資租賃服務(wù)商弘高公司就在去年因?yàn)橘Y金鏈斷裂而宣布破產(chǎn)。
但目前的環(huán)境要想在一級市場拿到融資非常艱難，貨幣發(fā)行量收縮之后，資本的狂歡時(shí)代已經(jīng)過去，喜相逢只能到二級市場“拿錢”。至于資本市場如何給喜相逢定價(jià)，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。
來源：每日財(cái)報(bào) 劉雨辰 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 喜相逢 |
