神州租車的歸宿終于塵埃落定。
8月5日晚間，神州優(yōu)車發(fā)布公告稱，“為優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，公司擬以每股3.1港幣的價(jià)格向江西省井岡山北汽投資管理有限公司或其指定第三方，轉(zhuǎn)讓其所持參股公司神州租車的不超過4.4億股股份，轉(zhuǎn)讓對價(jià)最多13.72億港元（約合人民幣12.3億元）”。神州優(yōu)車將不再持有神州租車股份。
天眼查信息顯示，江西省井岡山北汽投資管理有限公司大股東為北京汽車集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司，后者由北汽集團(tuán)全資持有。
瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件爆發(fā)后，神州租車股價(jià)應(yīng)聲大跌，神州優(yōu)車為神州租車尋覓“下家”的過程堪稱曲折。從Amber Gem到北汽集團(tuán)再到上汽集團(tuán)，劇情經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)折，神州租車最終由北汽接盤。
神州租車尋找接盤者幾經(jīng)曲折。
7月20日，已發(fā)布收購公告的上汽突然宣布退出，一方面憂慮“神州租車未來運(yùn)營”，另一方面，北汽競價(jià)截胡或許是上汽放棄的直接原因�？梢姳逼哪孟律裰葑廛嚨膹�(qiáng)烈愿望和堅(jiān)定決心。
制圖人/億歐汽車商業(yè)分析員 賈國琛
北汽早有布局共享出行領(lǐng)域之意。
在共享汽車行業(yè)尚未巨頭云集之時(shí)，2014年，北汽新能源推出綠狗租車。同年，北汽新能源與龐大汽貿(mào)共同投資成立了北汽綠行，主營新能源汽車自助分時(shí)租賃。隨后的2017年5月，北汽新能源又上線了共享汽車平臺輕享出行。
除自身旗下的3家共享汽車平臺外，北汽集團(tuán)2017年4月成立了共享汽車平臺華夏出行，后將旗下出行品牌納入該平臺。
在布局共享出行的中國主機(jī)廠中，北汽新能源雖然布局最早，品牌最多，但未能在市場中占領(lǐng)高地。
此前，北汽用于出行服務(wù)的車輛大多局限于自有品牌，此次收購神州租車，也是寄希望于能夠取長補(bǔ)短，幫助其拓展在出行市場的業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“傳統(tǒng)汽車+出行產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃。
那么北汽這次算“抄底”成功了嗎？
“抄底接盤”？
神州租車目前市值約為53.6億港元，約合6.9億美元，與巔峰時(shí)期市值相比跌去近9成，上市后，市值一度曾超越世界第二大汽車租賃公司安飛士，僅次于赫茲租車。但由于經(jīng)營效率下降及各種負(fù)面消息的沖擊，神州租車市值一路下跌。
巨額債務(wù)纏身和受疫情重創(chuàng)的赫茲租車已于美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年5月22日晚申請破產(chǎn)。
赫茲公司創(chuàng)立于1918年，截至2020年初，其在全球范圍內(nèi)共有56.8萬輛汽車和1.24萬個(gè)公司和特許經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，其中約1/3在機(jī)場車站。規(guī)模如此龐大的赫茲，還是栽在了今年的新冠肺炎疫情。
神州租車目前車隊(duì)規(guī)模約15萬輛，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)1100多個(gè)，從規(guī)模來看，神州租車與赫茲租車相差甚遠(yuǎn)，但市值仍比破產(chǎn)的赫茲高出3倍多。
北汽現(xiàn)在入場，從神州租車的歷史成績來看，是抓住了抄底的時(shí)機(jī)。即使神州租車盈利能力和財(cái)務(wù)狀況大幅滑坡，其多年積累的市場份額和品牌影響力尚存，北汽買入神州租車不失為劃算的選擇。
但北汽想要真正使神州租車為己所用，達(dá)到取長補(bǔ)短的目的，還有更棘手的問題需要面對——業(yè)績。
業(yè)績黑洞
（1）租賃收入下滑，“賣車”回血
據(jù)神州租車2019年財(cái)報(bào)，公司2019年度總收入76.91億元人民幣，同比增長19.3%。租賃業(yè)務(wù)營業(yè)收入為55.6億元，同比增長僅為4.1%，增速下降。
在神州租車租賃業(yè)務(wù)中，主要分為兩大塊，對個(gè)人用戶的短租業(yè)務(wù)為“汽車租賃”、對企業(yè)用戶的長租業(yè)務(wù)為“車隊(duì)租賃”。2019年其汽車租賃收入49.2億元，同比增長9.6%；車隊(duì)租賃營收6.4億元，同比下降15.1%，車隊(duì)租賃業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮嚴(yán)重。
制圖人/億歐汽車商業(yè)分析員 賈國琛
（2）凈利潤急劇下滑
神州租車凈利潤滑鐵盧出現(xiàn)于2016年，此后凈利潤一路大幅下滑。到2019年，其凈利潤只剩0.3億元，同比大跌89.70%。2020年一季度，神州租車歸母凈利潤更是降到負(fù)值，虧損1.88億元，同比減少148.11%。利潤困境歸因于營業(yè)收入增長乏力。
制圖人/億歐汽車商業(yè)分析員 賈國琛
（3）二手車銷售業(yè)務(wù)不賺反虧
據(jù)統(tǒng)計(jì)，神州租車的車輛服役期一般不超過30個(gè)月。雖然租車公司銷售二手車回籠資金是常規(guī)操作，但神州租車的二手車業(yè)務(wù)“暗藏玄機(jī)”。
財(cái)報(bào)顯示，2018年和2019年，其二手車銷售成本占收入的比例分別為103.9%和102.7%。這意味著，銷售二手車不僅沒有給神州租車帶來收入反而虧損，神州租車表示，折舊成本大幅增加是二手車銷售成本過高的主要原因。
制圖人/億歐汽車商業(yè)分析員 賈國琛
虧本也要賣二手車。
億歐汽車認(rèn)為，神州租車有以下兩個(gè)原因：一為了收縮車隊(duì)規(guī)模，二是增加現(xiàn)金流，盡管賣二手車對利潤沒有貢獻(xiàn)，但至少可以回籠資金，盤活現(xiàn)金流。神州租車經(jīng)營性現(xiàn)金流從2018年的-7.9億元增加到2019年的16.8億元，賣二手車貢獻(xiàn)了其中大部分。
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