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兩大核心項(xiàng)目產(chǎn)能利用率均不飽和
事實(shí)上，安德利果汁深知自身依賴單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。安德利果汁表示，雖然目前濃縮蘋(píng)果汁需求在全球范圍內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是公司利潤(rùn)來(lái)源依賴單一品種，如果濃縮蘋(píng)果汁市場(chǎng)走低，導(dǎo)致公司濃縮蘋(píng)果汁利潤(rùn)下滑，將會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。公司本次公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金將用于多品種果汁生產(chǎn)線，積極應(yīng)對(duì)公司目前產(chǎn)品較為單一的風(fēng)險(xiǎn)。
同行業(yè)公司中，無(wú)論海升果汁、國(guó)投中魯，還是恒通果汁，早已在多品類濃縮果汁領(lǐng)域布局，甚至在終端消費(fèi)產(chǎn)品方面發(fā)力。
對(duì)此，安德利果汁本次A股上市，擬建設(shè)多品種濃縮果汁生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)悉，安德利果汁募投項(xiàng)目將合計(jì)新增產(chǎn)能2萬(wàn)噸，其中新增桃漿5000噸主要客戶為飲料及食品生產(chǎn)企業(yè)；新增石榴汁1000噸，客戶主要是飲料生產(chǎn)企業(yè)；新增草莓漿1000噸，客戶主要是乳品生產(chǎn)企業(yè)；新增復(fù)合濃縮汁13000噸，客戶主要是飲料、乳品客戶。
不過(guò)，值得注意的是，安德利果汁現(xiàn)有產(chǎn)能利用率并不高，仍有大部分產(chǎn)能閑置。
2015年至2018年，該公司濃縮蘋(píng)果汁的產(chǎn)能利用率分別為62.53%、64.58%、63.11%和42.32%，濃縮梨汁的產(chǎn)能利用率分別為33.63%、33.19%、36.28%和20.19%。
對(duì)此，安德利果汁回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者稱，公司原有設(shè)備及生產(chǎn)工藝為單一品種濃縮果汁生產(chǎn)，主要加工水果品種是蘋(píng)果、梨等市場(chǎng)需求量大的水果，對(duì)于同樣有著廣闊市場(chǎng)的小品種水果如桃、草莓、石榴等加工一直沒(méi)有深度開(kāi)發(fā)，僅小批量生產(chǎn)。導(dǎo)致目前公司出現(xiàn)品種單一、停產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)等情況。經(jīng)過(guò)分析，桃、草莓、石榴等小品種濃縮果汁存在貨少價(jià)高的現(xiàn)象，由于公司現(xiàn)有生產(chǎn)線無(wú)法滿足多品種果汁生產(chǎn)要求，為滿足市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)占有量，增加公司濃縮果汁品種，故公司募投項(xiàng)目擬建設(shè)適用于小品種濃縮果汁的多品種果汁生產(chǎn)線。
融資動(dòng)機(jī)被質(zhì)疑
數(shù)據(jù)顯示，2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁貨幣資金分別為1.06億元、1.10億元、7939.85萬(wàn)元、3.79億元和2.74億元。
安德利果汁2018年12月12日首次在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露招股說(shuō)明書(shū)。截至2018年6月30日，該公司貨幣資金為3.44億元。
同時(shí)，2018年末、2018年6月末、2017年末和2016 年末，安德利果汁均不存在所有權(quán)受到限制的銀行存款。
對(duì)此，北京時(shí)間財(cái)經(jīng)、企業(yè)觀察網(wǎng)、斑馬消費(fèi)等媒體表示，安德利果汁募集資金似乎并無(wú)必要。
此外，2015年至2019年，安德利果汁的資產(chǎn)負(fù)債率分別為29.24%、23.43%、15.36%、7.41%和6.24%。截至2019年末，安德利果汁總資產(chǎn)20.40億元，負(fù)債1.27億元。
2015年至2018年，安德利果汁流動(dòng)比率分別為1.96、2.37、3.78和7.69；速動(dòng)比率分別為0.37、0.57、1.07和3.97。
2019年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值同比增長(zhǎng)近三成
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.03億元、1.61億元、1.98億元、1.79億元和2.25億元。2016年至2019年，該公司壞賬準(zhǔn)備分別為255.37萬(wàn)元、506.63萬(wàn)元、802.85萬(wàn)元和845.51萬(wàn)元。
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.03億元、1.59億元、1.93億元、1.71億元和2.16億元，占當(dāng)期資產(chǎn)總額的比例分別為4.58%、7.36%、9.72%、8.87%和10.61%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.56%、18.15%、21.37%、15.97%和25.81%。
其中，2016年至2019年，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值同比分別增長(zhǎng)54.62%、21.24%、-11.45%和26.86%。
2015年至2018年，安德利果汁應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.59次、6.69次、5.13次、5.88次。同期，同行業(yè)公司國(guó)投中魯應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.86次、4.12次、4.06次和3.71次。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年至2018年，安德利果汁信用期外應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長(zhǎng)，分別為1276.75萬(wàn)元、2533.13萬(wàn)元和3450.69萬(wàn)元，占比分別為7.91%、12.82%和19.33%。
安德利果汁在招股說(shuō)明書(shū)中坦承，如果公司未來(lái)不能有效管理應(yīng)收賬款的賬期和催收工作，仍存在部分貨款不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流構(gòu)成不利影響，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)員工人數(shù)波動(dòng)較大
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2015年末、2016年末、2017年末、2018年末，安德利果汁員工人數(shù)分別為1006人、995人、1110人、726人。
安德里果汁表示，因果蔬成熟的季節(jié)性自然特征，濃縮果汁生產(chǎn)期一般為每年8-12月。公司在生產(chǎn)期收購(gòu)原料果加工生產(chǎn)濃縮果汁，在非生產(chǎn)季停產(chǎn)檢修保養(yǎng)設(shè)備并銷售果汁。因此公司生產(chǎn)期人員需求量大（生產(chǎn)開(kāi)始-生產(chǎn)高峰-生產(chǎn)結(jié)尾人員需求呈低-高-低拱形曲線），而非生產(chǎn)期人員需求相對(duì)減少，期末員工人數(shù)隨著各年度生產(chǎn)情況而有所波動(dòng)。2018年末因當(dāng)年生產(chǎn)結(jié)束時(shí)間較早而人數(shù)相對(duì)較少。
截至2018年末，安德利果汁員工按專業(yè)機(jī)構(gòu)分類，生產(chǎn)人員、技術(shù)人員、銷售人員和管理人員分別為508人、66人、37人和115人，占員工總數(shù)的比例分別為69.97%、9.09%、5.10%和15.84%。
截至2018年末，安德利果汁員工按受教育程度分類，大學(xué)本科及以上人員、大學(xué)專科人員和高中及以下人員分別為49人、111人和566人，占員工總數(shù)的比例分別為6.75%、15.29%和77.96%。
此外，安德利果汁2019年年報(bào)顯示，截至當(dāng)年年末，該集團(tuán)平均雇傭944員工，較2018年907名員工同比上漲4.08%。
員工挪用公款、受賄 子公司多次違法違規(guī)
據(jù)（2014）煙牟刑初字第51號(hào)文件，孫元祥自2010年8月4日擔(dān)任白水安德利財(cái)務(wù)部經(jīng)理，在擔(dān)任白水安德利財(cái)務(wù)經(jīng)理期間，利用職務(wù)之便，于2011年3月至2013年1月間，先后多次挪用公司資金共計(jì)人民幣9176.13萬(wàn)元，歸個(gè)人使用及進(jìn)行營(yíng)利活動(dòng)。因犯挪用資金罪，孫元祥被山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)人民法院判處有期徒刑八年。
據(jù)（2016）魯06刑更1015號(hào)文件，罪犯孫金壯，白水安德利供應(yīng)部采購(gòu)主管，現(xiàn)在山東省煙臺(tái)監(jiān)獄服刑。山東省煙臺(tái)市牟平區(qū)人民法院于2013年9月26日作出（2013）煙牟刑初字第97號(hào)刑事判決，以被告人孫金壯犯非國(guó)家工作人員受賄罪，判處有期徒刑五年，刑期自2013年1月5日起至2018年1月4日止。
與此同時(shí)，安德利果汁子公司還存在環(huán)保、安全生產(chǎn)、稅務(wù)等方面的違規(guī)問(wèn)題。
2015年至2018年，安德利果汁多家子公司存在違法違規(guī)行為，其中，徐州公司因環(huán)保違法違規(guī)受到行政處罰，子公司禮泉公司因稅務(wù)違法違規(guī)受到行政處罰，子公司永濟(jì)公司因稅務(wù)違法違規(guī)受到行政處罰，公司因外匯違法違規(guī)而受到行政處罰，子公司龍口公司因安全生產(chǎn)違規(guī)受到行政處罰，子公司安岳因申報(bào)貸款貼息違規(guī)受到罰款。
2015年11月10日，徐州市環(huán)境保護(hù)局出具徐環(huán)罰決字[2015]21號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，認(rèn)定徐州公司在未經(jīng)環(huán)保部門(mén)批準(zhǔn)同意的情形下，污水處理站氣浮設(shè)施加藥和容器泵等設(shè)施未運(yùn)行，依據(jù)《中華人民共和國(guó)水污染防治法》第七十三條的規(guī)定，對(duì)徐州安德利處應(yīng)繳排污費(fèi)三倍罰款（即13062元）。
2016年11月23日，禮泉縣地方稅務(wù)局稽查局出具禮地稅稽罰[2016]3號(hào)《行政處罰決定書(shū)》：根據(jù)《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》第六十四條第二款的規(guī)定，對(duì)禮泉公司2014年度、2015年度少申報(bào)繳納的印花稅8152.80元、房產(chǎn)稅64530.57元，處以少繳納稅款50%的罰款合計(jì)36341.59元。2017年10月19日，禮泉縣地方稅務(wù)局稽查局出具《證明》并認(rèn)定禮泉公司已按期足額繳納了罰款，其受到的上述行政處罰不屬于情節(jié)嚴(yán)重的行政處罰，相關(guān)違法行為不屬于重大違法行為。
2016年10月14日，禮泉縣國(guó)家稅務(wù)局稽查局出具禮泉國(guó)稅稽罰[2016]10005號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)禮泉公司在2012年、2013年、2014年、2015年少申報(bào)繳納增值稅、所得稅的行為作出行政處罰：處以少繳稅款50%的罰款合計(jì)13804.72元，對(duì)稅前多列支行為罰款4000元。2017年10月20日，禮泉縣國(guó)家稅務(wù)局稽查局出具《證明》并認(rèn)定禮泉公司已按期足額繳納了罰款，其受到的上述行政處罰不屬于情節(jié)嚴(yán)重的行政處罰，相關(guān)違法行為不屬于重大違法行為。
2016年9月19日，永濟(jì)市地方稅務(wù)局城北稅務(wù)所出具永地稅簡(jiǎn)罰（2016）186號(hào)《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)（簡(jiǎn)易）》，因永濟(jì)公司未按照規(guī)定期限進(jìn)行納稅申報(bào)，責(zé)令改正并對(duì)其處以人民幣50元罰款。2018年12月5日，國(guó)家稅務(wù)總局永濟(jì)市稅務(wù)局城北稅務(wù)分局對(duì)以上處罰出具相關(guān)說(shuō)明：永濟(jì)公司2016年9月逾期申報(bào)附加稅費(fèi)，造成未按規(guī)定限期申報(bào)違法行為，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)責(zé)令改正，納稅人在責(zé)令改正期限內(nèi)積極改正違法行為，交納罰款。
2017年4月18日，國(guó)家外匯管理局煙臺(tái)市中心支局出具煙匯罰[2017]6號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，認(rèn)定公司在2015年6月1日辦理貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中存在未按照規(guī)定提交有效單證和提交的單證不真實(shí)的行為，違反了《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第十二條和《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2013]44號(hào)）的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第四十八條規(guī)定，對(duì)公司處以人民幣10萬(wàn)元罰款。
2017年7月26日，龍口市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具（（龍）安監(jiān)管罰[2017]4014號(hào)）《行政處罰決定書(shū)》，認(rèn)定公司特種作業(yè)人員制冷工三人無(wú)證上崗，依據(jù)《安全生產(chǎn)法》第九十四條第（七）項(xiàng)，對(duì)公司處以責(zé)令限期整改和罰款16000元的行政處罰。公司進(jìn)行了整改并足額繳納了罰款。龍口市安監(jiān)局于2018年5月2日出具了該項(xiàng)處罰不屬于重大行政處罰的證明文件。
2018年7月30日，資陽(yáng)市審計(jì)局下達(dá)《關(guān)于工業(yè)發(fā)展、科技項(xiàng)目資金管理使用情況專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查的審計(jì)決定》（資審財(cái)決[2018]17號(hào)），因安德利果汁子公司安岳安德利申報(bào)2016年檸檬鮮果深加工技改項(xiàng)目貸款貼息時(shí)不符合規(guī)定獲取貼息補(bǔ)助資金35萬(wàn)元，根據(jù)《財(cái)政違法行為處罰處分條例》相關(guān)規(guī)定，責(zé)令退還財(cái)政補(bǔ)助資金并處罰款2萬(wàn)元。
控股子公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)
值得一提的是，安德利果汁控股子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。
據(jù)時(shí)間財(cái)經(jīng)報(bào)道，中國(guó)注冊(cè)稅務(wù)師協(xié)會(huì)專家、審計(jì)專家丁會(huì)仁博士表示，這是一個(gè)大問(wèn)題。子公司如果沒(méi)有審計(jì)，總公司合并審計(jì)就受限制，如果合并審計(jì)的范圍受限，那按照審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定就只能出具保留意見(jiàn)，或者強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的非標(biāo)審計(jì)報(bào)告類型。
社保補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn)猶存
招股說(shuō)明書(shū)中披露，安德利禮泉公司系安德利果汁的孫公司，即子公司白水公司的子公司。
白水公司根據(jù)董事會(huì)決議于2015年9月收購(gòu)禮泉公司，安德利果汁在香港聯(lián)交所披露了白水公司收購(gòu)禮泉公司的交易情況，并在其后的歷次年報(bào)中披露了禮泉房產(chǎn)未辦理房產(chǎn)證的情況。
由于歷史遺留原因，禮泉公司全部房產(chǎn)未取得《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》和《建設(shè)工程施工許可證》，尚未辦理《房屋所有權(quán)證》。
2015年末、2016年末、2017年末和2018年末，禮泉公司未辦理房產(chǎn)證的資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為4687.30萬(wàn)元、5237.32萬(wàn)元、5133.11萬(wàn)元和5006.30萬(wàn)元，占當(dāng)期凈資產(chǎn)的比例分別為2.95%、3.17%、3.06%和2.81%。
根據(jù)保薦機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)行人律師對(duì)主管機(jī)關(guān)的訪談?dòng)涗�，禮泉公司未辦理房產(chǎn)證存在法律瑕疵；但是禮泉公司房屋符合規(guī)劃，不會(huì)被拆除；禮泉公司不會(huì)因未辦證而受到行政處罰。
目前，公司已得到禮泉當(dāng)?shù)刂鞴懿块T(mén)口頭同意補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)的答復(fù)，公司正在積極協(xié)商補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)。
此外，安德利果汁稱，報(bào)告期內(nèi)，公司未給一部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用，主要受公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及聘用的員工特點(diǎn)所影響。未繳納社會(huì)保險(xiǎn)的員工出具了自愿放棄繳納社會(huì)保險(xiǎn)的說(shuō)明，公司及各子公司所在地的社會(huì)保障部門(mén)均出具了各公司社會(huì)保險(xiǎn)繳納合規(guī)證明。依據(jù)規(guī)定，人力資源社會(huì)保障部門(mén)嚴(yán)禁自行組織對(duì)企業(yè)歷史欠費(fèi)進(jìn)行集中清繳。“但是，仍存在未來(lái)社會(huì)保險(xiǎn)政策變化或者員工個(gè)人要求公司補(bǔ)繳社會(huì)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。”安德利果汁表示。
四年分紅9288萬(wàn)元
招股說(shuō)明書(shū)顯示，安德利果汁2015年至2018年共分紅4次，累計(jì)分紅金額9288萬(wàn)元。
根據(jù)2015年5月26日股東大會(huì)的批準(zhǔn)，安德利果汁向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.05元，共計(jì)1963萬(wàn)元。
根據(jù)2016年5月25日股東大會(huì)的批準(zhǔn)，安德利果汁向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.05元，共計(jì)1905萬(wàn)元。
根據(jù)2017年5月25日股東大會(huì)的批準(zhǔn)，安德利果汁向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.05元，共計(jì)1840萬(wàn)元。
根據(jù)2018年6月26日股東大會(huì)的批準(zhǔn)，安德利果汁向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.1元，共計(jì)3580萬(wàn)元。
招股說(shuō)明書(shū)出現(xiàn)多處文字錯(cuò)誤
安德利果汁招股說(shuō)明書(shū)中存在文字錯(cuò)誤問(wèn)題。
例如，招股說(shuō)明書(shū)第340頁(yè)濃縮蘋(píng)果汁、濃縮梨汁單位是“萬(wàn)噸”，照此計(jì)算，中國(guó)人均濃縮果汁達(dá)500公斤以上。
招股說(shuō)明書(shū)第349頁(yè)，安德利果汁控股子公司安德利檸檬產(chǎn)業(yè)科技有限公司產(chǎn)能及產(chǎn)量用“萬(wàn)元”為單位。
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