7月1日，新三板打新拉開“帷幕”，由于對投資者沒有持倉市值要求的特點(diǎn)，市場對精選層熱情高漲。此前6月30日，福建龍?zhí)┲窦揖庸煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“龍?zhí)┘揖?rdquo;）發(fā)布了直接定價結(jié)果9.18元/股。而自詡“竹家居行業(yè)領(lǐng)軍者”的龍?zhí)┘揖�，此番沖擊資本市場誠意幾何？
在其2019年業(yè)績增速放緩的背后，龍?zhí)┘揖幼庸鞠萑胩潛p的狀態(tài)，或“拖后腿”。與此同時，其超八成營收皆由單一客戶宜家“貢獻(xiàn)”，龍?zhí)┘揖拥臉I(yè)績對宜家是否存在依賴？不得而知。而其毛利率變動趨勢異于同行、部分系列產(chǎn)品產(chǎn)銷率下滑等，也是龍?zhí)┘揖有柚泵娴膯栴}。
一、實(shí)控人為連健昌、吳貴鷹夫婦，合計控股41.65%
此番上市，龍?zhí)┘揖雍献鞯谋Ｋ]機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司，審計機(jī)構(gòu)為立信會計師事務(wù)所，律師事務(wù)所為上海市錦天城律師事務(wù)所。
截至招股書簽署日，即2020年6月14日，連健昌、吳貴鷹夫婦合計直接持有龍?zhí)┘揖?1.65%的股權(quán)，為龍?zhí)┘揖拥目毓晒蓶|、實(shí)際控制人。除了實(shí)際控制人外，龍?zhí)┘揖拥那笆蠊蓶|分別為蘇州長祥二期股權(quán)投資合伙企業(yè)、陳博涵、賈娟、劉勝、朱慧光、陳開云、寧波君潤恒惠股權(quán)投資合伙企業(yè)、黃秋實(shí)。
觀其董監(jiān)高情況，龍?zhí)┘揖佣聲灿?名成員，其中獨(dú)立董事2名；監(jiān)事會共有3名成員；高級管理人員共有3人。
連健昌，本科學(xué)歷，現(xiàn)任龍?zhí)┘揖佣麻L、福建展拓創(chuàng)意家居有限公司（以下簡稱“展拓家居”）執(zhí)行董事、南平竹百麗電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“竹百麗”）執(zhí)行董事；曾任南平市對外貿(mào)易有限公司部門經(jīng)理、建陽泰和竹木制品有限公司（以下簡稱“建陽泰和”）董事長；福建龍?zhí)┲裰破酚邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“龍?zhí)┯邢?rdquo;）總經(jīng)理等。
吳貴鷹，大專學(xué)歷，現(xiàn)任龍?zhí)┘揖佣�；曾任建陽泰和財�?wù)經(jīng)理、龍?zhí)┯邢薅麻L等。
葉學(xué)財，大專學(xué)歷；現(xiàn)任龍?zhí)┘揖涌偨?jīng)理，南平龍?zhí)┒ㄖ萍揖佑邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“龍?zhí)┒ㄖ?rdquo;）法定代表人、執(zhí)行董事兼經(jīng)理；曾就職于浙江省大莊實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、浙江省寧波竹韻家居用品有限公司等。
沈堅英，高中學(xué)歷，曾任職于建陽泰和，2014年6月至今，任龍?zhí)┘揖颖O(jiān)事會主席。
二、主營竹家居用品，外銷收入占比超七成
據(jù)招股書，龍?zhí)┘揖映闪⒂?010年4月8日，主要從事竹家居用品的設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括收納置物系列、餐具系列、園藝系列、家具系列等多個系列竹家居用品。
2017-2019年，龍?zhí)┘揖又鳡I業(yè)務(wù)收入主要來源于收納置物系列、餐具系列、園藝系列三大部分，家具系列和其他系列產(chǎn)品營收占比低。
2017-2019年，龍?zhí)┘揖邮占{置物系列產(chǎn)品收入分別為6,084.95萬元、11,456.47萬元、17,376.05萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為39.04%、48.87%、64.24%；餐具系列產(chǎn)品收入分別為6,053.57萬元、7,459.75萬元、5,184.73萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為38.83%、31.82%、19.17%；園藝系列產(chǎn)品收入分別為2,961.93萬元、3,771.48萬元、3,047.1萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為19%、16.09%、11.26%。
即同期，龍?zhí)┘揖由鲜鋈齻�系列產(chǎn)品合計占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.87%、96.77%和94.67%，構(gòu)成了龍?zhí)┘揖又鳡I業(yè)務(wù)收入的主要來源。
從銷售區(qū)域來看，龍?zhí)┘揖又鳡I業(yè)務(wù)收入主要來源于境外。
報告期內(nèi)，即2017-2019年，龍?zhí)┘揖泳惩怃N售收入分別為11,474.31萬元、17,793.38萬元、21,188.56萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.61%、75.9%和78.33%。
對此，龍?zhí)┘揖釉谡泄蓵蟹Q，主要原因包括兩方面：第一，在歐美眾多國家和地區(qū)，竹家居用品因其自然、環(huán)保、性價比高、具有中國文化概念等綜合因素得到普遍接受，國內(nèi)消費(fèi)者對竹家居用品品質(zhì)和特點(diǎn)的認(rèn)識有待提升；第二，其始終堅持優(yōu)質(zhì)客戶的戰(zhàn)略，嚴(yán)格按照歐洲檢測和認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，堅持使用FSC認(rèn)證的竹板坯，優(yōu)質(zhì)環(huán)保的膠水、油漆等原料，確保產(chǎn)品達(dá)到食品接觸級，因而產(chǎn)品品質(zhì)較高，在國內(nèi)尚未形成價格優(yōu)勢。
三、上游原材料價格呈季節(jié)性波動，系竹家居行業(yè)領(lǐng)軍者？
據(jù)招股書，龍?zhí)┘揖訉儆谥窦揖有袠I(yè)，其上游是竹板坯、板材加工企業(yè)，而國內(nèi)竹材資源儲備充足，竹材具備較強(qiáng)的可再生性，一般約4-6年便可成材，產(chǎn)量逐年增長，價格亦基本保持穩(wěn)定。
但龍?zhí)┘揖颖硎荆洚a(chǎn)品生產(chǎn)所使用的原材料主要為竹板坯，采購規(guī)模較大。如果原材料產(chǎn)地出現(xiàn)雨季較長的情況，或采伐人工成本上漲，將導(dǎo)致原材料價格有一定程度的上漲，影響原材料供應(yīng)和成本。
而龍?zhí)┘揖酉掠沃饕橇闶坌袠I(yè)，具體形態(tài)包括了賣場、百貨、電商等各類形式；其銷售模式主要為直銷模式，客戶群包括典IKEA、荷蘭BRAND LOYALTY、法國ARC FRANCE 等國際品牌。
眾所周知，招股書中出現(xiàn)的推廣宣傳用語現(xiàn)象“層出不窮”，2019年8月，上交所曾發(fā)通知要求招股書不得使用市場推廣的宣傳用語和夸大其詞的表述。
而龍?zhí)┘揖釉谡泄蓵蟹Q，其是“以竹為主材的家居行業(yè)領(lǐng)軍者”、“國家級林業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”，“行業(yè)領(lǐng)先水平”，且其具備“具有領(lǐng)先的市場地位”、“擁有的專利數(shù)量在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位”等。
上述“領(lǐng)軍者”、“領(lǐng)先水平”、“領(lǐng)先地位”等字眼頻現(xiàn)，龍?zhí)┘揖诱泄蓵欠裆嫦邮褂檬袌鐾茝V的宣傳用語或夸大其詞的描述？尚未可知。
對此，龍?zhí)┘揖颖硎�，憑借良好的企業(yè)形象、豐富的產(chǎn)品系列、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量獲得了權(quán)威部門的認(rèn)可，由此其是國家林業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，全國竹家居行業(yè)龍頭，竹家居行業(yè)的領(lǐng)軍者。
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