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收入增速近三倍于行業(yè)平均，毛利率為64.2%
2017年至2019年，藍月亮的營業(yè)收入分別為56.32億、67.68億和70.50億港元，復合年增長率為11.9%。這一增長速度近乎于行業(yè)平均增長的3倍——中國家庭清潔護理行業(yè)零售額同期的復合年增長率為4.9%。
2017年至2019年，藍月亮的毛利率從53.2%增加至57.4%，并進一步增至64.2%，這主要由于衣物清潔護理產(chǎn)品的毛利率整體增加所致。
而衣物清潔護理產(chǎn)品恰恰又是藍月亮最為倚賴的產(chǎn)品品類，在過去三年的收入占比分別為87.4%、87.4%和87.6%；而個人清潔護理產(chǎn)品和家居清潔護理產(chǎn)品的收入占比分別為5.8%、6.1%和5.9%，以及6.8%、6.5%和6.5%。
換言之，作為最主要的收入來源，衣物清潔護理產(chǎn)品的毛利率逐年增加將為藍月亮帶來更大的利潤。2017年至2019年，藍月亮的凈利潤分別為8616萬港元、5.54億港元和10.80億港元。
銷售渠道方面，除前文提及的線上銷售收入持續(xù)增加（2017年至2019年的占比分別為33.1%、40.2%和47.2%）外，藍月亮的另兩大產(chǎn)品銷售渠道為大賣場和超市等大客戶，以及其他線下分銷商。
2019年通過直接銷售給大客戶產(chǎn)生的收入占比為14.1%，而線下分銷商的收入占比則為38.7%。截至2019年12月31日，藍月亮共有1268家線下分銷商。
此外，藍月亮2017年至2019年廣告及推廣開支占總收入的百分比分別為12.7%、10.4%和9.9%，呈逐年減少之勢，從而使得營運利潤逐步改善。在藍月亮滲透率愈發(fā)明顯、且品牌知名度越來越高的前提下，藍月亮在營銷上的支出或?qū)⑦M一步減少，并帶來利潤的大幅增加。
家庭清潔護理市場增量仍在，高瓴對其寄予厚望
弗若斯特沙利文的報告顯示，中國家庭清潔護理行業(yè)的零售銷售總價值在2015年至2019年間的復合年增長率為5.3%，增長速度高于同期全球2.5%的復合年增長率。
2019年至2024年，中國家庭清潔護理行業(yè)零售銷售總價值的復合年增長率更是有望增至8.7%，占同期全球家庭清潔護理行業(yè)增量的三分之一以上。
弗若斯特沙利文的報告亦指出，2015年至2019年中國家庭清潔護理產(chǎn)品的人均支出從9.9美元增至12.0美元，復合年增長率為4.8%；并預計到2024年進一步增至17.9美元。
毫無疑問，鑒于家庭清潔護理產(chǎn)品的剛需屬性，以及在消費升級大背景下消費者對于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的更多訴求，藍月亮未來的增長潛力猶在。
最后不妨提一下“時間的朋友”——高瓴資本張磊對于藍月亮的投資邏輯，其在不同場合屢次提及對藍月亮這一標的的投資。
在《海歸者說：我們的中國時代》一書《張磊：做企業(yè)的超長期合伙人》章節(jié)中，張磊如是表示，“最初，在全球有很大影響力的傳統(tǒng)跨國公司中，寶潔立足于洗衣液，在全球每個市場都是第一名。而現(xiàn)在藍月亮在中國洗衣液市場上的份額比寶潔和聯(lián)合利華的總和還要大”。
“我們通過投資，把它從一個賺錢的公司先變成短期戰(zhàn)略虧損的公司而最終獲得了市場和高額收益，今天賺的錢是原來的十倍。在中國市場上，跨國公司的產(chǎn)品價格高，本土企業(yè)產(chǎn)品價格低。只有藍月亮的產(chǎn)品比寶潔、聯(lián)合利華的貴30%到40%，而市場份額卻比它們加起來還要大，因為它是在做最好的產(chǎn)品。有跨國公司想花高于當年投資價格10倍、20倍的價格把藍月亮整個買下來，我們不愿意。最好的投資人不是為了資本的回報，而是為了幫助創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)他最好的夢想，他的夢想不是把公司賣給跨國公司，而是做中國的第一，創(chuàng)立中國人的品牌。”（來源：IPO早知道） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 藍月亮 |
