2020年6月19日，證監(jiān)會預(yù)先披露了鄭州千味央廚食品股份有限公司（以下簡稱“千味央廚”）“排隊”上市的申請。回顧歷史，2012年，千味央廚由Synear Food Holdings Limited（以下簡稱“思念食品”）子公司鄭州思念食品有限公司（以下簡稱“鄭州思念”）全資設(shè)立，而后2016年千味央廚從思念體系內(nèi)獨立出來，專注拓展速凍面米制品餐飲渠道市場。而作為思念食品前實控人，李偉此次攜千味央廚奔赴上市，將如何實現(xiàn)其“現(xiàn)有產(chǎn)品中再造3至5個超億元核心品類”的發(fā)展計劃？
作為肯德基、必勝客、海底撈等知名連鎖餐飲品牌速凍面米制品供應(yīng)商，千味央廚近幾年的業(yè)績表現(xiàn)“平平”，但同時千味央廚面臨著毛利率低于同行、產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢、對單一客戶或構(gòu)成“依賴”等問題。面對復(fù)雜的市場環(huán)境，千味央廚能否“突圍”？還是個未知數(shù)。
一、實控人李偉持股62.49%，“掌舵”56家公司
此番上市，千味央廚合作的保薦機構(gòu)為國都證券股份有限公司，審計機構(gòu)為德勤華永會計師事務(wù)所，律師事務(wù)所為北京市競天公誠律師事務(wù)所。
據(jù)招股書，千味央廚的控股股東為共青城城之集企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“共青城城之集”），持股比例為62.49%。而李偉直接持有共青城城之集100%股權(quán)，間接控制千味央廚62.49%的股份，系千味央廚的實際控制人。
需要指出的是，李偉，本科學(xué)歷，未在千味央廚擔任職務(wù)。除千味央廚外，李偉還控制著For Joy Develop Limited、Genki Holdings Limited等8家境外企業(yè)，鄭州黃河大觀有限公司、河南海朗置業(yè)有限公司等47家境內(nèi)企業(yè)。
截至招股說明書簽署日2020年6月8日，千味央廚共有16名股東，除共青城城之集外，前十大股東分別為深圳前海新希望創(chuàng)富一號投資合伙企業(yè)、諸暨上德合味投資合伙企業(yè)、共青城凱立投資管理合伙企業(yè)、宿遷涵邦投資管理有限公司、深圳網(wǎng)聚投資有限責任公司、魏秀巖、翁蕾、趙建光、北京建元時代投資管理中心。
而觀其董監(jiān)高的情況，千味央廚董事會共有8名董事，其中獨立董事3名；監(jiān)事會共有3人，高級管理人員共有4人。
孫劍，本科學(xué)歷，現(xiàn)任千味央廚董事長，新鄉(xiāng)千味央廚食品有限公司（以下簡稱“新鄉(xiāng)千味”）執(zhí)行董事。其歷任河南省天隆實業(yè)有限公司業(yè)務(wù)員；鄭州思念業(yè)務(wù)代表、上海公司經(jīng)理、香港公司經(jīng)理、營銷中心副總經(jīng)理；河南一生緣食品有限公司銷售總經(jīng)理；鄭州中部大觀地產(chǎn)有限公司副總經(jīng)理等。
白瑞，碩士學(xué)歷，現(xiàn)任千味央廚董事、總經(jīng)理，新鄉(xiāng)千味經(jīng)理；歷任河南冠聯(lián)裝飾工程有限公司財務(wù)部會計；海信科龍電器股份有限公司河南分公司會計主管；鄭州思念結(jié)算部經(jīng)理、資金管理部經(jīng)理、營銷中心副總經(jīng)理助理等。
二、主營速凍面米制品生產(chǎn)與銷售，營收占比超九成
據(jù)招股書，千味央廚成立于2012年4月25日，主營業(yè)務(wù)為面向餐飲企業(yè)的速凍面米制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。速凍面米制品按照加工方式可分為油炸類、烘焙類、蒸煮類、菜肴類及其他四大類，具體產(chǎn)品包括油條、芝麻球、蛋撻皮、地瓜丸以及卡通包等。
2017-2019年，千味央廚主營業(yè)務(wù)收入分別為59,290.04萬元、70,084.88萬元和88,863.15萬元。其中，油炸類、烘焙類、蒸煮類三類產(chǎn)品同期合計實現(xiàn)收入分別為57,711.96萬元、69,086.93萬元和86,622.56萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為97.34%、98.58%和97.48%，是千味央廚主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。
此外，2017-2019年，菜肴類及其他產(chǎn)品實現(xiàn)收入分別為1,578.08萬元、997.94萬元和2,240.59萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為2.66%、1.42%和2.52%，占比較小。
三、上游市場充分競爭，原材料價格或存波動風(fēng)險
據(jù)招股書，千味央廚屬于速凍面米制品行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括米、面、油、肉、蔬菜、雜糧等原材料，原材料的價格和品質(zhì)是速凍食品企業(yè)最為關(guān)注的兩大因素。
需要注意的是，原材料支出是速凍面米制品企業(yè)的主要營業(yè)成本，上游行業(yè)的發(fā)展和農(nóng)副產(chǎn)品價格的變動對速凍面米制品行業(yè)的生產(chǎn)、銷售有著重要的影響；雖然上游行業(yè)提供的均為市場競爭較為充分的大宗農(nóng)產(chǎn)品，極少出現(xiàn)供應(yīng)不足的情況，但是由于近年來經(jīng)濟形勢的復(fù)雜多變，上游行業(yè)供應(yīng)的原材料價格仍不穩(wěn)定，對速凍面米制品行業(yè)的發(fā)展造成一定程度的不利影響。
招股書顯示，千味央廚下游為線上、線下銷售渠道以及冷鏈物流產(chǎn)業(yè)。目前速凍面米制品有兩大成熟的線下銷售渠道，一是通過商場、連鎖超巿、便利店等方式，對接C端消費者，二是通過自營、經(jīng)銷等方式配送給餐廳、企事業(yè)單位、酒店等B端客戶。
另外，下游行業(yè)的市場需求程度和發(fā)展水平?jīng)Q定了速凍面米制品行業(yè)未來的發(fā)展方向和規(guī)模，同時，隨著國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，以及消費者對食品健康意識的不斷增強，也促使速凍面米制品行業(yè)產(chǎn)品在質(zhì)量及各項指標方面不斷提升。因此速凍面米制品行業(yè)與下游行業(yè)相互促進，循環(huán)發(fā)展。
四、業(yè)績表現(xiàn)“平平”，毛利率低于同行平均水平
近年來，千味央廚的業(yè)績表現(xiàn)“平平”。
據(jù)招股書，2017-2019年，千味央廚實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為59,331.71萬元、70,120.27萬元、88,928.29萬元，2018-2019年分別同比增長18.18%、26.82%。
同期，千味央廚凈利潤分別為4,655.91萬元、5,867.89萬元、7,412.13萬元，2018-2019年分別同比增長26.03%、26.32%。
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