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三只松鼠發(fā)布2019年年度報告，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入101.73億元，比上年同期相比增長45.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為2.39億元，與上年同期相比下降21.43%。同時，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0股。
營收凈利潤變動背離 三費(fèi)占毛利潤87%
據(jù)鷹眼預(yù)警顯示，報告期內(nèi)，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤變動背離。
來源：2019年年度鷹眼預(yù)警
具體到數(shù)據(jù)，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.73億元，同比增長45.30%；公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2.39億元，同比下降21.43%，其中歸母凈利潤為2.39億元，同比下降21.43%，扣非歸母凈利潤2.05億元，同比下降19.98%。
對于三只松鼠凈利潤大幅減少的原因，據(jù)公司年報顯示分析：一個是線上紅利的消退；另一個則是第三方電商平臺推廣費(fèi)用和物流運(yùn)輸費(fèi)用的增加。
報告期內(nèi)，投食店新開門店58家，累計108家，同比增長107%，營業(yè)收入5.18億元，同比增長48%；聯(lián)盟小店新開門店268家，累計278家，營業(yè)收入2.80億元。但第三方電商平臺是公司銷售的重要組成部分，報告期內(nèi)營業(yè)收入98.69億元，占營業(yè)收入的97%，線下的業(yè)績彌補(bǔ)不了線上凈利潤下滑的缺口。
從期間費(fèi)用來看，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用均大幅增長。其中系公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快，銷售費(fèi)用隨之增加57.31%至22.98億元；管理費(fèi)用系職工薪酬增加所致增長54.18%至1.75億元；研發(fā)費(fèi)用由于公司加大研發(fā)力度增長47.21%至0.50億元。
需要注意，報告期內(nèi)，三費(fèi)占毛利潤超86.95%。
來源：2019年年度鷹眼預(yù)警
現(xiàn)金流大跌至負(fù) 存貨高企
公司本期的營業(yè)收入有所增長，但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流卻出現(xiàn)大幅下跌。
2019年，公司的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-3.29億元，同比上年的6.37億元，下降151.73%。凈現(xiàn)金流/凈利潤比值為-1.38，低于行業(yè)均值，盈利質(zhì)量較弱。
來源：2019年年度鷹眼預(yù)警
公司對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較同期變動較大，解釋為主要系年貨季大量備貨所致。公司主要行業(yè)即休閑食品行業(yè)本期的庫存量同比上年增長99.33%，存貨達(dá)24.80億元，同比增長100.02%。
鷹眼預(yù)警也顯示到，報告期內(nèi)，公司存貨/資產(chǎn)總額比值達(dá)51.21%。
來源：2019年年度鷹眼預(yù)警
此外，值得一提的是，公司的前五大客戶較為集中。前五大客戶合計銷售金額為78.34億元，占年度銷售總額的77%。
來源：2019年年度鷹眼預(yù)警
報告期內(nèi)，公司凈利潤下滑，但是實(shí)控人和重要股東們卻急著分享上市帶來的“回報”。
年報披露，2019年三只松鼠現(xiàn)金分紅1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤比率為41.99%。即實(shí)控人可以分走至少4000萬。（來源：新浪財經(jīng) 上市公司研究院財報鷹眼 子兀）
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