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賬面存在大額負(fù)債的白酒企業(yè)比較少見(jiàn)，目前上市白酒企業(yè)中，除順鑫農(nóng)業(yè)與ST皇臺(tái)之外，賬面存在短期借款的僅兩家——舍得酒業(yè)和老白干酒，存在應(yīng)付債券的僅瀘州老窖和伊力特。國(guó)臺(tái)酒業(yè)18.17億元的有息負(fù)債在上市白酒公司中排在前列。
高企的有息負(fù)債增加了公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。從2017年到2019年，其利息費(fèi)用分別高達(dá)1.28億元、0.91億元、1.13億元。
上述主要有息負(fù)債將在未來(lái)3年內(nèi)陸續(xù)到期償付，這一方面加大了公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，降低了盈利能力；另一方面也對(duì)公司的現(xiàn)金流形成考驗(yàn)。高企的負(fù)債率是國(guó)臺(tái)酒業(yè)急于謀求上市的主要原因。
具體來(lái)看國(guó)臺(tái)酒業(yè)的負(fù)債情況，其銀行借款（短期+長(zhǎng)期）合計(jì)5.77億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.65億元，此外其他流動(dòng)負(fù)債中包含一筆一年期的融資性售后回租款4.24億元，長(zhǎng)期應(yīng)付款中包含融資性售后回租借款7.54億元。
國(guó)臺(tái)酒業(yè)高額負(fù)債跟近幾年的擴(kuò)張有關(guān)。
2017年國(guó)臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收僅5.73億元，2019年達(dá)到18.88億元，增長(zhǎng)了229.49%。2017年其負(fù)債率一度高達(dá)86.71%，當(dāng)年付出的利息費(fèi)用高達(dá)1.28億元，是營(yíng)業(yè)收入的22%。
在這期間，國(guó)臺(tái)酒業(yè)在大力擴(kuò)產(chǎn)能，2017年其高端產(chǎn)品產(chǎn)量為1633噸，中高端產(chǎn)品為907噸；2019年分別增長(zhǎng)到4056噸和1866噸。
對(duì)于生產(chǎn)醬香酒、尤其是高端醬香酒的企業(yè)來(lái)說(shuō)，瓶頸就是基酒。醬酒企業(yè)短期內(nèi)很難通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)增加基酒產(chǎn)量，為了擴(kuò)大產(chǎn)能只能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基酒或者直接并購(gòu)相關(guān)企業(yè)。
僅在2019年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)就發(fā)生了兩起并購(gòu)。2019年9月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)以1.05億元向國(guó)臺(tái)集團(tuán)收購(gòu)了其持有的國(guó)臺(tái)農(nóng)業(yè) 66.67%股權(quán)，解決釀酒原材料供應(yīng)問(wèn)題。同時(shí)收購(gòu)懷酒酒業(yè) 51%股權(quán)，本次收購(gòu)中懷酒酒業(yè) 100%股權(quán)收購(gòu)價(jià)款為5.26億元，同時(shí)收購(gòu)方應(yīng)代償?shù)膫鶆?wù)為1.54億元。
懷酒酒業(yè)主要從事醬香型白酒生產(chǎn)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)收購(gòu)主要為獲取基酒。截至 2020 年 3 月末，國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)臺(tái)懷酒的控制，獲得了4930 噸優(yōu)質(zhì)基酒及年產(chǎn)1000 噸的基酒生產(chǎn)能力。
與此同時(shí)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO擬募集30.22億元，投入6500噸技改項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大基酒產(chǎn)能。
不能忽視的是，國(guó)臺(tái)酒業(yè)這一系列“豪賭”是建立在公司的次高端和高端產(chǎn)品繼續(xù)高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上的。一旦公司的產(chǎn)銷(xiāo)量無(wú)法繼續(xù)高速增長(zhǎng)，屆時(shí)賬面的高額負(fù)債將成為一個(gè)隱藏的雷。目前白酒已經(jīng)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)階段，各家白酒企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量均有所下滑。國(guó)臺(tái)酒業(yè)能否逆勢(shì)搶到更多高端與次高端份額是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 公司觀察） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: |
