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5月22日國臺酒業(yè)披露招股書，國臺酒業(yè)和茅臺一樣主打醬香白酒，也位于仁懷市茅臺鎮(zhèn)。
在醬香酒陣營中，國臺酒業(yè)屬于第三梯隊。在過去三年，公司經(jīng)歷了業(yè)績上的狂奔，2017年營收僅5.73億元，2019年達到18.88億元，增長了229.49%。其產(chǎn)能在過去三年也經(jīng)歷了大幅增長。而為了擴大基酒產(chǎn)能，公司不僅收購了懷酒酒業(yè)，還擬斥巨資投入擴產(chǎn)能的技改項目。
業(yè)績與產(chǎn)能突猛進的背后是高額負債。2017年其負債率一度高達86.71%，當年付出的利息費用高達1.28億元，是營業(yè)收入的22%。而截至2019年末，資產(chǎn)負債率仍高達61%，賬面有息負債達到18.17億元，支付的利息達到1.13億元。
大舉負債擴張會給國臺酒業(yè)帶來業(yè)績的持續(xù)爆發(fā)嗎？
國臺酒業(yè)IPO：營收規(guī)模近19億 銷售費用超凈利潤
國臺酒業(yè)屬于醬酒行業(yè)第三梯隊。
第一梯隊是茅臺，營收超800億；第二梯隊是郎酒和習酒，前者已突破100億，后者接近80億；第三梯隊包括國臺、金沙、釣魚臺、珍酒，營收規(guī)模在10億上下。
2019年國臺酒業(yè)收入18.88億元，凈利潤4.11億元。在18家上市白酒企業(yè)中，營收規(guī)模僅高于金徽酒、酒鬼酒、金種子酒與ST皇臺。
國臺主產(chǎn)品包括高端的國臺國標酒、國臺十五年和國臺龍酒等，國臺系列酒則包括中高端的國臺國禮壇酒、國臺好禮和國臺醬酒等。
在京東商城上，國臺龍酒、國臺十五年和國臺國標酒售價分別為2499元、1499元、579元，國臺好禮和國臺醬酒售價則分別為349元、399元。
從營收來源來看，2019年國臺酒業(yè)高端產(chǎn)品占到收入的83%，中高端產(chǎn)品占到17%。以零售價為標準，500元/500ML及以上的為高端產(chǎn)品，300元/500ML至500元/500ML的為中高端產(chǎn)品。
從地區(qū)分布來看，營收來源比較分散，華中、華南、華北、華東、西南分別占27.51%、22.63%、19.92%、12.78%、11.62。每個省的平均營收剛剛過億。
營收分散，缺乏核心市場和核心大單品，是國臺酒業(yè)面臨的最大問題。
從2017年到2019年，國臺酒業(yè)營收增長的同時，銷售費用也一路走高，分別為1.03億元、2.37億元、4.47億元，占當期主營業(yè)務收入的18.27%、20.33%、23.88%。與酒鬼酒、山西汾酒差不多。由于營收體量小，2019年銷售費用已經(jīng)超過了凈利潤。
對于體量較小，同時致力于次高端與高端市場的酒企來說，“砸錢”是宿命。2019年水井坊與古井貢酒銷售費用率均超30%，另一家主打高端次高端的酒鬼酒也高達25%。國臺酒業(yè)要想繼續(xù)擴張，就必須繼續(xù)在營銷上砸錢，而這勢必降低公司的凈利潤。
高負債下的狂奔：兩年營收增229.49% 有息負債達18億
值得注意的是，國臺酒業(yè)存在大規(guī)模融資。截至2019年底，公司的有息負債余額為 18.17 億元，占公司資產(chǎn)總額的 37.45%，公司資產(chǎn)負債率（合并）已達到 61.10%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
