“（物美）不排除任何有利于公司更快擴(kuò)張，快速推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，線上線下一體化目標(biāo)，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的機(jī)會。”5月29日，北京物美科技集團(tuán)（下簡稱“物美”）相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報記者表示。
盡管曾在四年前主動退出港股，但近期有消息傳出，物美正在開始籌備上市事宜。
5月25日，有媒體報道，內(nèi)地大型超市及便利超市物美計劃赴港上市，上市計劃尚處于初期階段，集團(tuán)仍在討論哪部分業(yè)務(wù)該被納入上市資產(chǎn)范圍，集資細(xì)節(jié)仍可能改變。
“物美存在再次上市的可能性。”5月31日，香頌資本董事沈萌向時代周報記者表示，物美目前大肆擴(kuò)張的負(fù)債壓力極大，需要進(jìn)行外部資金補(bǔ)充、緩解流動性緊張。
事實上，從創(chuàng)立初期在華北地區(qū)多次并購打下基礎(chǔ)后，物美收購步伐越邁越大，將多家區(qū)域零售龍頭收入囊中，其創(chuàng)始人張文中也被外界稱為“并購狂人”。
但激進(jìn)式擴(kuò)張背后，引發(fā)的資金危機(jī)卻敲響了警鐘。
據(jù)物美發(fā)布的財務(wù)信息顯示，截至2020年3月31日，物美負(fù)債合計達(dá)到472.2億元，同比增長30.21%，其中，短期借款為151.81億元、長期借款為1.79億元、應(yīng)付債券超過63億元。
在高負(fù)債壓迫下，如何盤活現(xiàn)有資產(chǎn)實現(xiàn)商業(yè)化，是物美不得不面對的問題。
傳再戰(zhàn)港股
此次被傳上市前，物美已經(jīng)有一次上市經(jīng)歷。
2003年，物美子公司北京物美商業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下簡稱“物美商業(yè)”）登陸港交所創(chuàng)業(yè)板，成為首家在港上市的大陸民營零售企業(yè)。
2011年，物美商業(yè)從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板到主板上市，高峰期時物美商業(yè)保持每年50%左右的業(yè)績增速。
但入駐港交所主板不到五年，物美商業(yè)就以近31億元完成要約收購，宣布私有化從港股市場退市。
對于退市原因，物美商業(yè)在其退市公告中解釋稱，作為一家上市公司，投資者對投資回報有不同要求，促使公司更加慎重地對待擴(kuò)張機(jī)會。較大規(guī)模的收購兼并舉動，雖然具有戰(zhàn)略意義，但在相對較長時期內(nèi)確實可能大幅削減每股盈利狀況。
事實上，在上市期間，物美商業(yè)借助資本優(yōu)勢在并購道路上狂奔。
2006年，物美商業(yè)就曾通過托管、收購、重組等方式控制或擁有了北京第四大零售商美廉美超市和上市公司銀川新華百貨、北京懷柔的京北大世界、日本大榮集團(tuán)旗下的天津大榮。
直至2010年，物美商業(yè)已擁有1萬家便利店、1000家綜合超市和100家大賣場。
退市后，物美仍然持續(xù)大手筆收購擴(kuò)張事業(yè)版圖。
物美副總裁喬紅兵在2015年10月退市后表示，將集中對零售領(lǐng)域、區(qū)域內(nèi)規(guī)模前三名的企業(yè)進(jìn)行并購。
2018年后，物美的收購動作再次加速，目前物美擁有美廉美超市、新華百貨、浙江供銷、百安居、崇菜物美、浙江供銷、英國百安居、韓國樂天、日本大榮、麥德龍等多個知名品牌。
“這些年物美進(jìn)行了通盤的規(guī)劃，在整合擴(kuò)張方面極為強(qiáng)勢，對未來發(fā)展以及戰(zhàn)略思路上制定出行進(jìn)方向。”5月31日，北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長賴陽向時代周報記者表示，但加速擴(kuò)張風(fēng)險是一定存在的，首先就體現(xiàn)在資金方面。
時代周報記者不完全統(tǒng)計，2018年至今，物美在收購方面就已經(jīng)花費(fèi)超150億元。
瘋狂擴(kuò)張的背后，物美的資金從何而來？
據(jù)招商證券顯示，物美并購所用資金來源，一般是自有資金和銀行貸款。自有資金方面，公司近三年每年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流約20億元；外部資金方面，公司主要通過銀行授信額度、公司債券、超短期融資券、中期票據(jù)等方式進(jìn)行融資。
截至2019年9月30日，僅銀行授信額度一項，就達(dá)到了151.96億元。
九成凈利靠投資
數(shù)年來，并購一直是物美發(fā)展道路上的主題，其創(chuàng)始人張文中也高調(diào)炫耀收購成果，打造行業(yè)巨無霸形象。
然而，物美的業(yè)績卻遠(yuǎn)不及外表光鮮，并購項目收入貢獻(xiàn)微乎其微。
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