靠著“盲盒”概念名聲大噪的國(guó)內(nèi)知名潮玩公司泡泡瑪特終于揭開神秘面紗。
6月1日晚，該公司向港交所遞交招股書。招股書顯示，2017年至2019年，其營(yíng)收從1.58億元增長(zhǎng)至16.83億元，最近兩年?duì)I收增幅分別高達(dá)225%、227%。
最受人關(guān)注的是其盈利能力。2017年至2019年，公司凈利潤(rùn)分別為156萬(wàn)元、9952萬(wàn)元、4.51億元，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。單以2019年數(shù)據(jù)計(jì)算，凈利潤(rùn)率達(dá)到26.8%。毛利率亦提升明顯，從2017年的47.6%增至2019年的64.8%，堪比印鈔機(jī)。
成立十年以來(lái)，泡泡瑪特已經(jīng)從一家單純的玩具合集店，轉(zhuǎn)型成自主開發(fā)產(chǎn)品收入占比達(dá)82.1%的IP品牌，并賺得盆滿缽滿。這是一家瞄準(zhǔn)年輕人的公司，其管理層也非常年輕，人均年齡32歲左右。
同時(shí)，這還是一家夫妻店，副總裁楊濤為創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)王寧的配偶。招股書顯示，王寧持股56.33%。
華興資本創(chuàng)始人包凡曾在一次活動(dòng)上問(wèn)王寧：如果從商業(yè)模式的維度出發(fā)，你如何定義泡泡瑪特？王寧稱，有些人可能覺(jué)得我們是做零售的，因?yàn)槲覀冮_了很多很多店；有些人覺(jué)得我們是賣玩具的，因?yàn)槲覀冑u手辦；也有一些人覺(jué)得我們是做IP的，因?yàn)槲覀兒灹撕芏郔P；還有一些人說(shuō)我們做展會(huì)的，但這些都是泡泡瑪特的一個(gè)切面。
看上去，泡泡瑪特的觸角伸的又多又長(zhǎng)，但它并非沒(méi)有隱憂。IP矩陣的開發(fā)、自有電商平臺(tái)葩趣的后續(xù)發(fā)展，以及新冠肺炎帶來(lái)的線下展會(huì)的延遲，都將是泡泡瑪特成長(zhǎng)路上的重?fù)?dān)。
從連虧三年到年賺4億
其實(shí)，這并不是泡泡瑪特第一次沖擊資本市場(chǎng)。2017年，它曾登陸新三板。那時(shí)，它還沒(méi)有展現(xiàn)出超強(qiáng)的吸金能力，截至2016年，泡泡瑪特曾連續(xù)3年虧損。
數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年、2016年1-5月，其營(yíng)收分別為1703.21萬(wàn)元、4537.53萬(wàn)元、2942.61萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為-277.29萬(wàn)元、-1598.04萬(wàn)元、-2483.53萬(wàn)元。
后來(lái)，得益于Molly和Pucky兩大IP，同時(shí)大力擴(kuò)張線下門店數(shù)量，新增機(jī)器人商店及展會(huì)兩大業(yè)務(wù)線，泡泡瑪特才扭虧為盈并順利上市。2019年4月，因考慮成本問(wèn)題，泡泡瑪特退市。
退市后，泡泡瑪特的表現(xiàn)十分驚人。
2017年-2019年，泡泡瑪特營(yíng)收分別為1.58億元、5.14億元、16.83億元，2018和2019年的營(yíng)收增幅分別為225.4%、227.2%，連續(xù)兩年保持高速增長(zhǎng)。
2017年-2019年，公司凈利潤(rùn)分別為156萬(wàn)元、9952萬(wàn)元、4.51億元，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。毛利率亦提升明顯，從2017年的47.6%增至2019年的64.8%。
公司援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱，分別以2019年的收益及2017年-2019年的收益增長(zhǎng)計(jì)，泡泡瑪特是國(guó)內(nèi)最大且增長(zhǎng)最快的的潮玩品牌。
不僅業(yè)績(jī)亮眼，泡泡瑪特在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也足夠優(yōu)秀。
成立10年來(lái)，泡泡瑪特完成了9輪融資。今年4月，泡泡瑪特剛完成Pre-IPO輪融資，金額超過(guò)1億美元。
制圖 / 理財(cái)不二牛
一名業(yè)內(nèi)人士告訴燃財(cái)經(jīng)，2019年泡泡瑪特在新三板退市時(shí)市值是20億元人民幣，紅杉資本買入8000萬(wàn)美金老股時(shí)給出了21億美金+的估值，泡泡瑪特Pre-IPO輪融資估值為25億美元，按照4.5億利潤(rùn)計(jì)算，紅杉資本有33倍PE，新投資者增資則有39倍PE。
這不禁讓人好奇，這家公司爆發(fā)式增長(zhǎng)的背后，到底靠的是什么？
IP+盲盒，靠1個(gè)娃娃賣出4.5億
作為一家收入在兩年內(nèi)翻了超10倍的企業(yè)，泡泡瑪特的法寶之一是IP運(yùn)營(yíng)，且搭配了盲盒的玩法。
“泡泡瑪特純做玩具是不具備任何增值意義的，也不會(huì)刺激用戶消費(fèi)，它用盲盒很好地解決了這一問(wèn)題。”一位投資人告訴燃財(cái)經(jīng)。
泡泡瑪特披露，目前公司運(yùn)營(yíng)有85個(gè)IP，包括12個(gè)自有IP、22個(gè)獨(dú)家IP及51個(gè)非獨(dú)家IP。其中，最大自有IP Molly 2019年賣出4.56億元。
自有IP主要是指收購(gòu)的代表性IP及內(nèi)部設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)開發(fā)的IP。2018年7月，泡泡瑪特收購(gòu)了Molly在中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)，2019年4月收購(gòu)了Molly全球的知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)。就自有IP而言，公司享有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)，包括開發(fā)及銷售。
Molly于2006年由王信明先生創(chuàng)作面市，但受限于制造成本和市場(chǎng)，銷量一直平平。直到2016年4月，泡泡瑪特與王信明簽訂獨(dú)家授權(quán)協(xié)議，并在8月推出首個(gè)‘Molly Zodiac’盲盒系列，一炮而紅。
可以說(shuō)，泡泡瑪特為Molly帶來(lái)了二次新生，Molly也讓泡泡瑪特這一品牌和盲盒這一形式，龍卷風(fēng)一般席卷開來(lái)，硬核玩家們?yōu)樗緮S千金，欲罷不能。
數(shù)據(jù)顯示，僅2018年雙11當(dāng)天，泡泡瑪特天貓旗艦店就賣出了超過(guò)2700萬(wàn)元的盲盒。2019年雙11，泡泡瑪特天貓旗艦店的銷售額達(dá)到8212萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)295%，并在天貓玩具大類中排名第一，首次超過(guò)了樂(lè)高、萬(wàn)代等國(guó)際品牌。
在閑魚上交易最熱門的十大盲盒產(chǎn)品中，Molly排名第一。2018年，原價(jià)59元到79元不等的Molly娃娃，在閑魚上的交易超過(guò)23萬(wàn)單，均價(jià)270元，價(jià)格最高的一款漲價(jià)39倍。
曾有人向燃財(cái)經(jīng)評(píng)論稱“盡管泡泡瑪特拿下了很多IP，但其他99個(gè)加在一起，還沒(méi)有1個(gè)Molly賣得好”。不過(guò)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，泡泡瑪特在有意識(shí)的打破這一局面。
2017年-2019年，Molly分別占其總收益的25.9%、41.6%與27.1%，有所下滑，這或許是團(tuán)隊(duì)有意在加強(qiáng)自有IP的豐富度。
與此同時(shí)，泡泡瑪特一邊穩(wěn)住自有IP的占比，一邊提高獨(dú)家IP的占比，獨(dú)家IP從2017年的3.1%提升至2019年的35.4%，幾乎與自有IP的占比持平。
這樣做的結(jié)果是，泡泡瑪特的自主開發(fā)產(chǎn)品營(yíng)收占比從2017年的29%上升至2019年的82.1%，控制力度逐漸增強(qiáng)。據(jù)招股書顯示，截至目前，泡泡瑪特旗下有4個(gè)IP累計(jì)銷售額超過(guò)1億元。
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