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到了2019年11月，健帆生物公告稱，董凡擬再次減持不超過1675萬股，占公司總股本的比例不超過4%。截至2020年5月8日，董凡已通過大宗交易、集中競價交易等方式合計減持約758萬股，占公司總股本的1.81%。
不僅是控股股東，健帆生物的董監(jiān)高也頻繁公告減持。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年9月以來，公司董監(jiān)高人員至少已經(jīng)有五次公告減持計劃。
2020年5月12日盤后，健帆生物公告將公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，預計發(fā)行總額不超過10億元，存續(xù)期6年。募集資金將用于血液凈化產(chǎn)品產(chǎn)能擴建項目、湖北健帆血液透析粉液產(chǎn)品生產(chǎn)基地項目以及學術推廣及營銷升級項目。
圖3：健帆生物發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募投項目
行業(yè)天花板尚待突破 研發(fā)投入與高市值不匹配
目前，健帆生物面臨著行業(yè)天花板相對偏低、研發(fā)投入占比排名靠后等潛在風險。
根據(jù)光大證券測算，2019年全國血液灌流器的市場規(guī)模不到20億元，而健帆生物的市場占有率超過80%。由此推測，健帆生物未來若想繼續(xù)保持高速增長，可能需要在提高產(chǎn)品滲透率、使用頻率以及拓展新治療領域方面作出更大的努力。
肝病是健帆生物一個重點布局的領域，2019年其主要肝病產(chǎn)品BS330血液灌流器銷售收入為7328.21萬元，同比增長63.65%。但是，公司產(chǎn)品在肝病領域的學術證據(jù)較為薄弱，或影響其長期銷售潛力。健帆生物在2020年4月20日公告的一份投資者關系活動記錄表中表示：“目前肝科領域行業(yè)內(nèi)無任何RCT（隨機對照試驗）研究支撐，公司計劃未來開展相關的臨床試驗研究。”
此外，健帆生物的研發(fā)投入排名也相對靠后。數(shù)據(jù)顯示，公司2019年研發(fā)投入金額為6815.16萬元，占同期營業(yè)收入的比例為4.78%。對比同屬于Wind醫(yī)療保健設備分類且數(shù)據(jù)完整的另外23家同行企業(yè)，健帆生物的研發(fā)支出占比排在第18名，研發(fā)支出絕對額排在第14名。與之形成對比的是，截至5月21日，健帆生物的總市值排在24家同類企業(yè)的第2位，僅次于邁瑞醫(yī)療。
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