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華銀電力雖然主營(yíng)得益于電煤價(jià)格下降，毛利增加，不過(guò)從最終實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)來(lái)看經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善。
從扣非后歸母凈利虧損和歸母凈利同比下降來(lái)看，華銀電力一如過(guò)去多年一樣嚴(yán)重依賴非經(jīng)常性損益。年報(bào)顯示，華銀電力2019年取得非經(jīng)常性收益約1.17億元，同比減少1.98億元。
非經(jīng)常性損益明細(xì)項(xiàng)目顯示，2019年大幅減少的是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、其他營(yíng)業(yè)外收入和支出以及所得稅費(fèi)用。結(jié)合2019年華銀電力已經(jīng)退出煤炭開采行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，以后年度華銀電力可用于處置的非電力業(yè)務(wù)資產(chǎn)已經(jīng)大幅減少。
高負(fù)債下的艱難降息背后：借短還長(zhǎng) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯
值得一提的是，過(guò)去不斷放大財(cái)務(wù)杠桿導(dǎo)致負(fù)債高企，背負(fù)沉重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的華銀電力，2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了下降。
華銀電力全年發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用5.59億元，同比降低0.39億元，降幅6.48%。華銀電力稱財(cái)務(wù)費(fèi)用降低的主要原因是，公司用較低利率的流貸置換了較高利率的流貸，采取了在公開市場(chǎng)發(fā)行超短期融資券等融資措施，2019年融資成本率同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)2019年資產(chǎn)負(fù)債表，華銀電力短期借款高達(dá)50.9億元，同比增加56.34%，加上新發(fā)行的超短期融資券10億，2019年短期有息負(fù)債相比2019年增加了28.34億元。而同期流動(dòng)負(fù)債同比增加30.77億元，基本都是短貸增加導(dǎo)致。
整體來(lái)看，2019年華銀電力的資產(chǎn)負(fù)債率為84.9%，與2018年的83.59%相比略有上升。僅考慮有息負(fù)債情況，2019年帶息債務(wù)/全部投入資本的比例為78.6%，2018年為77.73%，顯然從總體的財(cái)務(wù)杠桿情況來(lái)看，華銀電力只是略有上升，并沒(méi)有大的變化。
在總體杠桿基本維持不變的情況下，負(fù)債利息實(shí)現(xiàn)減少，很明顯華銀電力通過(guò)借短還長(zhǎng)的方式，增加了利率低的短期債務(wù)。2019年華銀電力流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債的比例為66.82%，2018年僅為53.59%，華銀電力通過(guò)借短還長(zhǎng)雖然實(shí)現(xiàn)了利息的縮減，但由于負(fù)債結(jié)構(gòu)短多長(zhǎng)少，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性下降，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。
2019年華銀電力的流動(dòng)比率和速凍比率僅為0.47和0.36，遠(yuǎn)小于1；已獲利息保障倍數(shù)也僅為1.14，短期償債能力較弱。截至2019年末，華銀電力的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有6.56億元，哪怕不扣除受限資金，期末貨幣資金也只有8.93億元，相比于短期借款+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+其他流動(dòng)負(fù)債高達(dá)81.01億元，資金缺口高達(dá)72.08億元。
定增打8折補(bǔ)血
除2019年年度報(bào)告外，華銀電力另一則定增公告同樣引人矚目。
4月10日，華銀電力公布《華銀電力非公開發(fā)行A股股票預(yù)案（三次修訂稿）》，擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開發(fā)行股份不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的20%，即不超過(guò)356，224，854股，募集資金不超過(guò)17億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額擬投資于以下項(xiàng)目：
從募投項(xiàng)目來(lái)看，本次非公開發(fā)行所募集的資金主要用于風(fēng)力發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目。從影響上來(lái)看，華銀電力稱符合國(guó)家能源戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司將提升新能源發(fā)電業(yè)務(wù)占比，優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局，拓展新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，增強(qiáng)發(fā)電業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。
值得注意的是，相比之前的方案，本次預(yù)案主要將發(fā)行對(duì)象由不超過(guò)10名特定投資者修改為不超過(guò)35名特定對(duì)象，將限售期由12個(gè)月修改為6個(gè)月，尤其是將發(fā)行價(jià)格修改為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，也就是由原來(lái)的9折變成了8折。（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 逆舟） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 華銀電力 |
