早在漢唐時(shí)期，位于新疆維吾爾自治區(qū)的阜康市就已成為古絲綢之路上的重要驛站，國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)天山天池景區(qū)便位于阜康市內(nèi)，而依托該著名景區(qū)進(jìn)行開(kāi)發(fā)、為游客提供旅游服務(wù)的正是西域旅游開(kāi)發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西域旅游”）。
反觀其身后，近年來(lái)，在旅游行業(yè)“遇冷”的情況之下，西域旅游業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉晗禄?018年?duì)I收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此外，西域旅游并不“缺錢(qián)”，其募資償還銀行貸款合理性存疑。一波未平一波又起，西域旅游子公司資不抵債，在消防安全、拖欠工程款上“摔跟頭”，或拖后腿。而其與關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)或存在重疊，公司獨(dú)立性存疑。
一、營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)行業(yè)增長(zhǎng)放緩，成長(zhǎng)能力存疑
作為一家以旅游資源的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，西域旅游成立已有19載。然而，近幾年來(lái)，西域旅游的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2014-2018年及2019年上半年，西域旅游的營(yíng)業(yè)收入分別為1.18億元、1.74億元、1.88億元、1.94億元、1.92億元、0.62億元，2015-2018年分別同比增長(zhǎng)46.78%、8.17%、3.28%、-0.86%。
2014-2018年及2019年上半年，西域旅游的凈利潤(rùn)分別為1,075.99萬(wàn)元、2,965.22萬(wàn)元、4,059.91萬(wàn)元、4,868.14萬(wàn)元、5,479.14萬(wàn)元、301.55萬(wàn)元，2015-2018年分別同比增長(zhǎng)175.58%、36.92%、19.91%、12.55%。
近年來(lái)，西域旅游營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速逐年下滑，2018年?duì)I收甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。雪上加霜的是，其所在行業(yè)或面臨“寒冬”。
據(jù)招股書(shū)，西域旅游從事旅游服務(wù)業(yè)，通過(guò)對(duì)景區(qū)景點(diǎn)的開(kāi)發(fā)，為游客提供旅游服務(wù)，主要包括旅游客運(yùn)、高山索道觀光、游船觀光等。
而近幾年，國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)似乎并不“景氣”。
根據(jù)西域旅游援引的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2018年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)，2018年全年國(guó)內(nèi)游客55.4億人次，比上年增長(zhǎng)10.8%；國(guó)內(nèi)旅游收入51,278億元，增長(zhǎng)12.3%。國(guó)內(nèi)旅游總收入從2008年8,749.3億元增長(zhǎng)到2018年51,278億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.34%；國(guó)內(nèi)旅游總?cè)舜斡?008年17.12億人次增長(zhǎng)到2018年55.4億人次，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.46%。西域旅游認(rèn)為，公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)與國(guó)內(nèi)旅游總收入、新疆地區(qū)國(guó)內(nèi)旅游總收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)并無(wú)明顯異常情況，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)依賴于旅游行業(yè)整體快速增長(zhǎng)，與旅游行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一致。
不過(guò)，點(diǎn)或難概面，這需要分析近年來(lái)的行業(yè)數(shù)據(jù)走勢(shì)。
根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)，2014-2018年，中國(guó)全年實(shí)現(xiàn)旅游總收入分別為3.73萬(wàn)億元、4.13萬(wàn)億元、4.69萬(wàn)億元、5.4萬(wàn)億元、5.97萬(wàn)億元，2015-2018年分別同比增長(zhǎng)10.72%、13.56%、15.14%、10.56%。
此外，齊云山風(fēng)景名勝區(qū)管理委員會(huì)發(fā)布提到，2019年，旅游人數(shù)增速放緩已成必然，寒冬已至需做準(zhǔn)備，因此2019年旅游增速放緩已成必然態(tài)勢(shì)。不僅如此，在旅游人數(shù)增速放緩的同時(shí)，旅游人均消費(fèi)的下降也成趨勢(shì)。
招股書(shū)顯示，西域旅游目前經(jīng)營(yíng)的景區(qū)主要為新疆天山天池風(fēng)景名勝區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“天山天池景區(qū)”）和新疆五彩灣古海溫泉景區(qū)，均屬于中國(guó)國(guó)內(nèi)旅游景區(qū)。
值得注意的是，近年來(lái)，中國(guó)境外旅游人次加速增長(zhǎng)，西域旅游等國(guó)內(nèi)游的業(yè)務(wù)或難“獨(dú)善其身”。
據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)，2014-2018年，中國(guó)出境旅游人次分別為1.07億人次、1.17億人次、1.22億人次、1.31億人次、1.5億人次，2015-2018年分別同比增長(zhǎng)8.96%、4.4%、6.95%、14.72%。
由上述可知，2018年，中國(guó)旅游行業(yè)收入增速下滑，且旅游人數(shù)增速或面臨放緩，西域旅游所處行業(yè)或進(jìn)入增長(zhǎng)乏力的窘狀。
或受上述旅游行業(yè)景氣度下降的影響，西域旅游主營(yíng)的旅游客運(yùn)服務(wù)上座率并不理想。
據(jù)招股書(shū)，2015-2017年，西域旅游區(qū)間車(chē)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為47.69%、52.55%、57.69%。其區(qū)間車(chē)業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重超過(guò)5成，且呈逐年上升趨勢(shì)。
同期，西域旅游區(qū)間車(chē)的上座率分別為69.78%、67.91%、70.15%。
而西域旅游其他主要的運(yùn)營(yíng)服務(wù)方面，2015-2017年，觀光車(chē)的上座率分別為72.2%、69.15%、67.82%，高山索道觀光的上座率分別為7.66%、10.66%、16.38%，游艇觀光的上座率分別為12.8%、15.66%、15.26%。
除區(qū)間車(chē)和觀光車(chē)的上座率僅在7成左右外，高山索道觀光和游艇觀光的上座率卻不足2成。
也就是說(shuō)，近年來(lái)，西域旅游業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈下滑趨勢(shì)，且旅游客運(yùn)服務(wù)的上座率并不理想。不僅“內(nèi)憂”，還有“外患”，西域旅游所處的旅游行業(yè)收入增速下滑，境外旅游人次加速增長(zhǎng)，其成長(zhǎng)能力存疑。
問(wèn)題還未結(jié)束，西域旅游募投項(xiàng)目涉嫌“圈錢(qián)”的問(wèn)題亦值得關(guān)注。
二、不缺錢(qián)仍募資歸還銀行貸款，涉嫌“圈錢(qián)”
事實(shí)上，此番上市募資“還債”的西域旅游，或并不“缺錢(qián)”。
據(jù)招股書(shū)，此番上市，西域旅游擬募集資金2.37億元，其中募資8,000萬(wàn)元用于歸還銀行貸款。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2016-2018年，西域旅游的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.72%、32.26%、25.58%。
2016-2018年，西域旅游無(wú)長(zhǎng)期借款；同期，短期借款分別為1.57億元、0元、0元；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為2,128.68萬(wàn)元、1,800.11萬(wàn)元、1,843.52萬(wàn)元；利息支出分別為1,348.99萬(wàn)元、836.19萬(wàn)元、527.12萬(wàn)元，占公司同期凈利潤(rùn)的比例分別為33.23%、17.18%、9.62%；西域旅游的貨幣資金分別為15,227.55萬(wàn)元、6,591.09萬(wàn)元、8,249.55萬(wàn)元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為15,051.37萬(wàn)元、6,414.37萬(wàn)元、7,607.55萬(wàn)元。
上述情況表明，近年來(lái)，西域旅游的資產(chǎn)負(fù)債率逐年走低，且2017-2018年均無(wú)長(zhǎng)短期借款，而利息支出占同期凈利潤(rùn)的比例也逐年下降，西域旅游或并不“缺錢(qián)”。而需要指出的是，西域旅游或無(wú)銀行貸款。
據(jù)招股書(shū)，西域旅游有息負(fù)債為2017年5月以索道、區(qū)間車(chē)等為標(biāo)的與招銀金融租賃有限公司簽訂的售后回租《融資租賃合同》，融資金額為1億元，融資期限為5年。
然而，從會(huì)計(jì)處理上看，融資租賃一般屬于長(zhǎng)期應(yīng)付款科目，不屬于銀行貸款范疇。
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