相比兩年前上市之時(shí)，“二手車電商第一股”的光環(huán)已略顯黯淡。不到兩年，與上市當(dāng)日的29.7億美元市值相比，優(yōu)信市值蒸發(fā)了近25億美元，股價(jià)跌落8成。而這一次，優(yōu)信選擇“瘦身”，將起家業(yè)務(wù)“優(yōu)信拍”的故事交給了58同城繼續(xù)講述。
3月24日，58同城宣布與優(yōu)信集團(tuán)簽訂協(xié)議，以1.05億美元(約合人民幣7.46億元)收購了優(yōu)信的B2B二手車網(wǎng)上拍賣業(yè)務(wù)優(yōu)信拍。此次交易完成后，優(yōu)信將聚焦主營業(yè)務(wù)“全國購”，而58同城將借此打造二手車行業(yè)流通體系。
此消息一出，帶動(dòng)了資本市場(chǎng)情緒的高漲。消息公布當(dāng)天，58同城、優(yōu)信股價(jià)一度分別漲超8%與17%。
談及此次合作，在優(yōu)信集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO戴琨看來，“B2B業(yè)務(wù)是優(yōu)信探索中國二手車電商化的起點(diǎn)，但隨著優(yōu)信向個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，集團(tuán)戰(zhàn)略重心發(fā)生轉(zhuǎn)移。”言外之意，此項(xiàng)業(yè)務(wù)剝離后，優(yōu)信將專注于B2C“全國購”業(yè)務(wù)。
買方58同城CEO姚勁波則表示，“向車商提供二手車拍賣服務(wù)，是我們核心戰(zhàn)略的一部分。未來我們會(huì)繼續(xù)提升優(yōu)信拍在B端市場(chǎng)的服務(wù)能力，不僅幫車商賣車，也幫他們通過線上拍賣收車，促進(jìn)二手車行業(yè)的高效流通。”
按照雙方的意愿，此項(xiàng)收購正是樁一拍即合的生意，誰都有利可圖。
換而言之，與其說優(yōu)信與58同城此舉是一次戰(zhàn)略合作，倒不如說這是一種戰(zhàn)略互補(bǔ)。一方面，優(yōu)信需要充裕的現(xiàn)金流來維系公司發(fā)展;另一方面，優(yōu)信拍業(yè)務(wù)能夠滿足58同城拓寬業(yè)務(wù)范圍的需求。
但不難看出，此次收購是優(yōu)信斷臂求生的又一無奈之舉。去年7月，優(yōu)信曾把自身二手車交易衍生的助貸業(yè)務(wù)與Golden Pacer(58金融)進(jìn)行合并升級(jí)。此后更是傳出了58同城將收購優(yōu)信的消息，但隨后遭到雙方否認(rèn)。
如今，優(yōu)信再次剝離優(yōu)信拍，將第二張牌交給58同城。這不由得讓人懷疑，如今的優(yōu)信還剩下哪些故事可以講?
“瘦身”計(jì)劃背后：優(yōu)信斷臂求生
優(yōu)信選擇賣掉優(yōu)信拍業(yè)務(wù)這一事，并非沒有預(yù)兆。
長(zhǎng)期股價(jià)低迷、高額運(yùn)營支出、持續(xù)負(fù)債、現(xiàn)金流壓力大……原本便已陷入重重危機(jī)的優(yōu)信，在疫情“黑天鵝”的影響下，更是難上加上。
一封“員工停工待崗、高管員工降薪”的內(nèi)部信，更是凸顯了優(yōu)信的艱難處境。3月1日，優(yōu)信致信部分員工稱，由于公司經(jīng)營遇到困難，員工需從即日起停工待崗。就在一天前，優(yōu)信發(fā)文調(diào)整了部分員工薪資：一般員工降幅為20%-30%，高管降薪幅度高于40%。該規(guī)定持續(xù)3個(gè)月，暫實(shí)行至今年5月31日。
優(yōu)信停工待崗?fù)ㄖ獣?網(wǎng)絡(luò)截圖
對(duì)此，優(yōu)信回應(yīng)稱，“此舉是為應(yīng)對(duì)疫情沖擊、渡過難關(guān)，已取得絕大多數(shù)員工的支持和理解，將本著為員工負(fù)責(zé)的態(tài)度，堅(jiān)持不裁員。”
由此，賣掉“優(yōu)信拍”業(yè)務(wù)，通過“瘦身”換取及時(shí)的現(xiàn)金流，成為優(yōu)信自救的不二之法。
在過去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，優(yōu)信一直憂心于股價(jià)的下跌態(tài)勢(shì)。遭受“惡意做空”事件也一度成為優(yōu)信的“至暗時(shí)刻”。受此影響，優(yōu)信股價(jià)一度跌超50%，當(dāng)日市值蒸發(fā)3.85億美元。
制表人/億歐汽車商業(yè)分析員 曾樂
與此同時(shí)，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，也能說明優(yōu)信的確“缺錢”了。
優(yōu)信2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，在考慮助貸業(yè)務(wù)剝離的影響后，總營收為4.61億元，同比增長(zhǎng)33.4%;優(yōu)信非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)調(diào)整后的凈虧損雖然同比收窄48.3%，但依然虧損2.68億元。2019年前9個(gè)月，優(yōu)信虧損金額已達(dá)10.13億元。在過去幾年多的時(shí)間里，優(yōu)信始終處于虧損狀態(tài)。據(jù)了解，2016年至2018年，優(yōu)信分別凈虧損13.93億元、27.48億元、15.38億元。
高額虧損背后，是優(yōu)信沉重的償債壓力。
2018年第三季度至2019年第三季度期間，優(yōu)信的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長(zhǎng)、居高不下。在2019年第三季度中，優(yōu)信的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.51%，為近一年最高點(diǎn)。
億歐汽車通過梳理財(cái)報(bào)與公告信息發(fā)現(xiàn)，“可轉(zhuǎn)債”是優(yōu)信當(dāng)前主要債務(wù)。
近一年半時(shí)間內(nèi)，優(yōu)信連續(xù)三次發(fā)行可轉(zhuǎn)債。在經(jīng)歷二次發(fā)可轉(zhuǎn)債募資及剝離金融業(yè)務(wù)后，截至2019年6月30日，優(yōu)信可轉(zhuǎn)換債券為15.81億元、長(zhǎng)期借款為2.93億元。2019年7月，優(yōu)信向Pacific Bridge出售可轉(zhuǎn)債，新增3.5億元。至此，優(yōu)信累計(jì)的長(zhǎng)期債務(wù)(含可轉(zhuǎn)債)金額已超22億元。
制表人/億歐汽車商業(yè)分析員 曾樂
負(fù)債之下，持續(xù)巨虧的優(yōu)信甚至需要“賣血求生”。
除了將助貸業(yè)務(wù)賣給Golden Pacer，優(yōu)信從中獲得1億美元現(xiàn)金。今年1月，優(yōu)信又將旗下事故車拍賣業(yè)務(wù)，以3.3億元出售給博車網(wǎng)。加上此次賣掉“優(yōu)信拍”業(yè)務(wù)的1.05億美元(約合人民幣7.46億元)。這意味著，通過“割肉瘦身”，優(yōu)信共獲得約17.87億元現(xiàn)金流。而這一數(shù)字，遠(yuǎn)低于優(yōu)信累計(jì)的債務(wù)總額。對(duì)于尚未跨過盈利平衡點(diǎn)的優(yōu)信而言，資不抵債成為其更尷尬的痛點(diǎn)。
事實(shí)上，被剝離的優(yōu)信拍，早已不是優(yōu)信目前的現(xiàn)金奶牛。回想起2018年6月優(yōu)信上市時(shí)，優(yōu)信拍還曾經(jīng)是優(yōu)信的支柱業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，優(yōu)信業(yè)務(wù)包括優(yōu)信二手車、優(yōu)信拍、優(yōu)信金融三類。對(duì)比優(yōu)信2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，總營收為19.51億元，交易總額達(dá)到434億元。其中，來自C端的用戶交易資金貢獻(xiàn)額為260.16億元，來自B端的交易資金貢獻(xiàn)為173.78億元，二手車貸款交易為130.65億元。
但在2018年第三季度至2019年第三季度的各個(gè)季度中，優(yōu)信的2B業(yè)務(wù)在總收入構(gòu)成中的占比始終不及30%，反而全國購業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。曾以二手車B2B業(yè)務(wù)起家的優(yōu)信，已將原本重要的2B業(yè)務(wù)營收來源淪為“棄子”。
制表人/億歐汽車商業(yè)分析員 曾樂
“如果通過優(yōu)信拍拿車，可以獲得更好的車源，這才能夠形成信任的基礎(chǔ)。只有做到很大規(guī)模才能掙錢，一旦貨源規(guī)�；闶凵桃�(guī)模就會(huì)起來。”戴琨曾在接受媒體采訪時(shí)這樣說道。但還未等到這一情形真正實(shí)現(xiàn)，優(yōu)信便已設(shè)法變道2C。
面對(duì)日漸萎縮的2B業(yè)務(wù)，優(yōu)信拍成為了優(yōu)信的“燙手山芋”。與其說優(yōu)信是放棄了這一手牌，倒不是說是為了更好止血。行業(yè)人士分析，優(yōu)信的B2B業(yè)務(wù)模式本身并沒有問題，能夠?yàn)樯虘籼峁┰诰�競(jìng)拍服務(wù)。但對(duì)于優(yōu)信來說，B2B的業(yè)務(wù)利潤有限，發(fā)展本就陷入瓶頸，其執(zhí)行總裁井文兵的離職再次證明優(yōu)信拍的價(jià)值微乎其微。
加上大環(huán)境影響，過去兩個(gè)月，二手車業(yè)務(wù)基本停滯。中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月全國二手車市場(chǎng)交易量約為7.11萬輛，同比下降91.19%。據(jù)優(yōu)信內(nèi)部員工對(duì)媒體透露，之前優(yōu)信主營業(yè)務(wù)全國購的日平均交易量可以達(dá)到300多，現(xiàn)在只有80左右，降幅超過70%。顯然，優(yōu)信已經(jīng)到了“生死存亡”時(shí)刻。目前最重要的任務(wù)，就是活下去。
所以，拆出優(yōu)信拍業(yè)務(wù)，意味著，優(yōu)信在集中力量的同時(shí)隔離了高風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)情況更健康;但另一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是，優(yōu)信已無法再通過拆分現(xiàn)有業(yè)務(wù)來續(xù)命。
背水一戰(zhàn)，是優(yōu)信眼前的出路。
“理想中的金礦”：All In“全國購”
肉眼可見，目前優(yōu)信的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)一身輕松，只剩下“全國購”這張牌。
戴琨曾把這一業(yè)務(wù)喻為“理想中的金礦”。在他看來，這座“金礦”解決了3個(gè)問題：將二手車供求匹配關(guān)系提升至“無限制選擇”的高度、實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化透明、提供送車上門及全國聯(lián)保的一站式服務(wù)。
于是，2017年6月，優(yōu)信正式推出了全國直購業(yè)務(wù)，這在當(dāng)時(shí)的二手車電商平臺(tái)中堪稱“首創(chuàng)”。彼時(shí)，“取消二手車限遷”政策的逐步落實(shí)，消費(fèi)者對(duì)跨區(qū)域購車的接受程度越來越高，這為二手車市場(chǎng)提供了更大的想象空間。由此，這也不難理解優(yōu)信想要做好2C全國購業(yè)務(wù)的初心。
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