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三個(gè)季度庫(kù)存累積，大促銷(xiāo)不是夢(mèng)
在此之前，耐克業(yè)績(jī)焦點(diǎn)是提升運(yùn)營(yíng)效率（如渠道線上化）來(lái)提升盈利水平，因?yàn)橐咔�，現(xiàn)在的頭等大事成了去庫(kù)存。
前幾個(gè)季度兩個(gè)季度耐克就一直在為產(chǎn)品多元化累積庫(kù)存，瑜伽、女性運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品等是耐克與其他運(yùn)動(dòng)品牌爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，至2019年11月底，庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到62億美元。
受益于線上業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，本季度的庫(kù)存壓力得到緩解，庫(kù)存降至58.1億美元，但這也與線上渠道的促銷(xiāo)有關(guān)，本季的營(yíng)銷(xiāo)和管理費(fèi)用同比增加了6.2%。
但無(wú)論怎么樣，屋漏偏逢連夜雨的事實(shí)還是存在。由于暖冬，19/20冬季產(chǎn)品積壓了很多。
而疫情本以為只影響了中國(guó)地區(qū)庫(kù)存，通過(guò)后三個(gè)季度的促銷(xiāo)也能消化。但全球這一爆發(fā)，不僅20春季基本報(bào)廢，且?jiàn)W運(yùn)會(huì)推遲讓20年夏季也壓力山大。
也就是說(shuō)，耐克的倉(cāng)庫(kù)可能積壓從19年冬以來(lái)三個(gè)季度的庫(kù)存。
你以為壞消息完了嗎？才沒(méi)有。NBA、NCAA以及歐洲五大聯(lián)賽停擺，四年一度的奧運(yùn)會(huì)將延期，重要的品牌代言人，也失去一位……
更重要的是，這個(gè)問(wèn)題不僅僅是耐克正在面臨，勁敵阿迪達(dá)斯、安德瑪，細(xì)分品牌露露檸檬等都在面臨。
各廠商積壓這么多貨，你不促銷(xiāo)，人家也會(huì)促銷(xiāo)。若是同時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)促銷(xiāo)，這市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可想而知的激烈。而中國(guó)市場(chǎng)上，李寧、安踏等也本來(lái)就在年輕人群體中與耐克爭(zhēng)寵。
現(xiàn)在已經(jīng)有不少前期的AJ款式開(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)，未來(lái)鞋迷們會(huì)迎來(lái)更大的“AJ大甩賣(mài)”。
現(xiàn)金流回流壓力大，分紅回購(gòu)不可兼得
公司股價(jià)的一大支撐是回購(gòu)，至2020年2月底的總股本已經(jīng)從五年前的17.1億下降至15.6億，每年分配的股息12億，而回購(gòu)更是大方，19財(cái)年花費(fèi)35億美元。但是，這一切都必須建立在良好的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上。這也是為何耐克必須更努力地清掃庫(kù)存。
如今，應(yīng)收賬款和庫(kù)存的上升，都給現(xiàn)金帶來(lái)了壓力，現(xiàn)金及等價(jià)物也下降到5來(lái)年最低水平，這給未來(lái)的分紅和回購(gòu)帶來(lái)了較大壓力。從這個(gè)角度上來(lái)講，耐克也有很大的動(dòng)力將庫(kù)存轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。
年初以來(lái)，耐克股票已經(jīng)跌去28%，同時(shí)也提升了股息率。相比較因?yàn)槭召?gòu)而負(fù)債更高，或者資產(chǎn)負(fù)債表里無(wú)形資產(chǎn)比例較高的公司，耐克堅(jiān)實(shí)的品牌優(yōu)勢(shì)在動(dòng)蕩的環(huán)境中更能體現(xiàn)，反而成為不少機(jī)構(gòu)投資者眼中的獵物。
當(dāng)然，疫情的不確定性還難言后事，公司也不提供第四季度的財(cái)務(wù)指引。耐克若是能趁此機(jī)會(huì)更好地發(fā)展健全其線上渠道，疫情過(guò)去之后，利潤(rùn)率有望更上一層樓。 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 耐克 |
