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圖：新鴻基有限披露的認(rèn)沽權(quán)以及股份再投資權(quán)
其中的認(rèn)沽權(quán)規(guī)定，新鴻基有限有權(quán)在交易完成后第三年開始的六個(gè)月以內(nèi)和交易完成后第五年的六個(gè)月以內(nèi)要求光證金控購買其剩余的新鴻基金融的股權(quán)。購買價(jià)，前一個(gè)時(shí)間點(diǎn)按原價(jià)，另加每年8.8%的回報(bào)，后一個(gè)時(shí)間點(diǎn)則按原價(jià)和市價(jià)孰高取值。
新鴻基有限為保證自己在行使認(rèn)沽權(quán)的時(shí)候，光證金控能按規(guī)履約支付對(duì)價(jià)，還用了光證金控已收購的新鴻基金融30%的股權(quán)做抵押。這也就意味著，如果光證金控?zé)o法支付認(rèn)沽款，其抵押的新鴻基金融30%的股份或?qū)⒈黄绒D(zhuǎn)讓對(duì)方，從而喪失對(duì)新鴻基金融的控股權(quán)。
今年正好是光證金控收購新鴻基金融的第五年，新鴻基有限是否會(huì)在這最后的時(shí)間點(diǎn)行使認(rèn)沽權(quán)，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬献笥夜獯笞C券香港業(yè)務(wù)未來的發(fā)展。
然而，就是如此重要的收購條款，新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)光大證券在A股的信息披露公告中卻只字未提，由此可以判斷光大證券內(nèi)部可能存在嚴(yán)重的紕漏以及合規(guī)問題。
有投行人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，如今，受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)和金融一片混亂，不知道啥時(shí)候才能終止亂局。如果金融資產(chǎn)貶值，以往暗中設(shè)有隱藏條件的一些收購，可能會(huì)因糾紛而跑到臺(tái)前來。
并購形成高額債務(wù)，流動(dòng)性或成較大壓力
從2015年的收購公告中新浪財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，為了幫助光證金控順利的完成對(duì)新鴻基金融的收購，光大證券為光證金控提供了44億元港幣的擔(dān)保，以備其按需進(jìn)行包括銀行貸款在內(nèi)的債務(wù)融資。
同年8月，光證金控通過招商銀行上海分行發(fā)行了首期4.95億美元（約人民幣31.61億元）的境外債券，并由光大證券向招商銀行上海分行提供反擔(dān)保。
2018年8月，光大證券公告稱，因境外業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司全資子公司光證金控需于境外向商業(yè)銀行舉借貸款，并確定由招行上海分行向境外銀團(tuán)牽頭行永隆銀行提供擔(dān)保，公司以反擔(dān)保的方式向招商銀行上海分行申請(qǐng)保函，反擔(dān)�？偨痤~為35億港元。
從本次反擔(dān)保的金額和對(duì)象來看，很可能就是為了償還2015年并購發(fā)行的債券。而新浪財(cái)經(jīng)從相關(guān)人士處獲悉，光證金控與招商銀行本次簽署的35億港元貸款協(xié)議，有個(gè)前置條件，即新鴻基金融或其旗下資產(chǎn)在約定時(shí)間完成增資和上市，違約則需提前償還貸款。
將光證國際及新鴻基金融整合后分拆上市，曾經(jīng)是光大證券國際戰(zhàn)略規(guī)劃的一部分，前董事長薛峰曾在2016年8月公開表示，光證國際及新鴻基金融各具優(yōu)勢(shì)，相信整合過程較易進(jìn)行，并爭取最快在明年下半年完成分拆上市。
然而，如今已步入2020年，光大新鴻基不僅還沒有上市，經(jīng)營情況也變得不甚理想。而光大證券進(jìn)行反擔(dān)保的35億港元卻是實(shí)實(shí)在在的貸款，如若在兩方規(guī)定時(shí)間內(nèi)仍未上市，或許會(huì)對(duì)光大證券未來現(xiàn)金流造成一定影響。
有投行人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，類似于新鴻基金融這樣的香港broker和國內(nèi)的證券公司不太一樣，他們很多是純粹的經(jīng)紀(jì)公司，幾乎沒有投行和資產(chǎn)管理的屬性，其估值一般都很低。港股耀才證券金融PE僅有3.42，有海通證券加持的海通國際PE也才7.51。而以當(dāng)年光證金控收購新鴻基金融的估值來看，PE已經(jīng)達(dá)到了30倍左右，可以說是非常貴了。
其實(shí)，作為一家老牌專業(yè)券商，光大也曾做過很多投行方面的業(yè)務(wù)，絕不會(huì)缺乏業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，也應(yīng)該不會(huì)缺乏并購、風(fēng)控方面的專家，但如今卻屢屢在各類投資項(xiàng)目上拿捏不準(zhǔn)，其背后的原因，值得人們深思。（來源：新浪財(cái)經(jīng) 文/云中子） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 光大新鴻基 |
