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2020年2月29日，韻達股份（002120.SZ）發(fā)布2019年業(yè)績快報，2019年實現(xiàn)營收346.24億元，同比增長149.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.56億元，同比下降1.57%。
2018年韻達股份處置深圳市豐巢科技有限公司股權獲得一次性收益，當年實現(xiàn)的歸母凈利潤基數(shù)較大，如果扣除公司2018年處置豐巢股權產(chǎn)生的非經(jīng)常損益影響，則2019年韻達股份歸母凈利潤同比增長17.68%。
事實上，韻達股份重組上市以來，營收、利潤增速步伐相對一致，2016-2018年營收增速分別為45.44%、35.86%、38.76%，扣非歸母凈利潤增速為65.75%、33.71%、38.66%。
而2019年韻達股份扣非凈利潤增長速度遠落后于營收，韻達股份2019年業(yè)績表現(xiàn)尤為引人注意。
對比其他頭部物流企業(yè)，順豐控股（002352.SZ）、中通快遞（ZTO）、申通快遞（002468.SZ）、百世集團（BEST）在2019年營收增速分別為23.37%、25.59%、35.58%、25.8%；扣非歸母凈利潤同比增速分別為27.24%、28.85%、-30.06%、60.15%。
可以發(fā)現(xiàn)，一方面韻達股份營收增速遠超行業(yè)競爭者，而另一方面，扣非凈利潤增速又低于除申通快遞之外的其他競爭者，韻達股份2019年業(yè)績蹊蹺在哪兒？
事實上，韻達股份2019年營業(yè)收入大幅增長主要來源于派件服務模式的調(diào)整，同時“自營+加盟”模式在疫情下缺陷暴露明顯，2020年的業(yè)績增長具有較大的不確定性。
“美化收入”
2019年之前，公司快遞收入主要由中轉費收入與面單收入構成。其中，中轉費收入是指在快件攬收完成后，攬件加盟網(wǎng)點按照約定的方式和時間段，將當天所攬收的快件統(tǒng)一運輸至韻達貨運指定的始發(fā)轉運中心，然后由韻達貨運通過自營樞紐轉運中心進行轉運，并在送達派件加盟網(wǎng)點時，收取快件中轉費用。
面單銷售收入是指攬件加盟網(wǎng)點向韻達貨運支付的快遞面單費，待韻達貨運整個快遞服務完成后向攬件加盟網(wǎng)店收取。
2018年韻達股份營收中快遞服務收入占比86.75%，貢獻利潤比例90.52%。快遞服務收入中中轉費收入占比53.06%，但是當年中轉業(yè)務虧損11.37億元，而面單收入33.64%，面單銷售當年盈利46.3億元，貢獻利潤在100%以上。
事實上，2018年韻達股份中轉費收入虧損的原因是中轉業(yè)務成本與收入不匹配的原因?qū)е碌�。面單銷售收入對應的面單銷售成本主要是運單等打印介質(zhì)的采購成本，但與面單銷售相關的所投入的硬件折舊成本、人力成本等與中轉業(yè)務成本無法明確區(qū)分，因此公司將上述成本直接計入中轉相關成本。因此，中轉業(yè)務成本偏高，出現(xiàn)虧損。
2018年12月29日，韻達股份發(fā)布公告稱，公司決定從2019年1月 1 日起在公司全網(wǎng)范圍內(nèi)對現(xiàn)行快遞服務中有關派件服務業(yè)務模式進行調(diào)整，即由原來的“攬派兩端加盟商（網(wǎng)點）之間直接進行派件服務”調(diào)整為“統(tǒng)一由公司通過向派件端加盟商（網(wǎng)點）采購服務的形式向攬件端加盟商（網(wǎng)點）提供派件服務”。
派件服務業(yè)務模式調(diào)整前，上市公司不是派件服務的提供方，派件服務由攬件端加盟商（網(wǎng)點）向派件端加盟商（網(wǎng)點）直接采購，在快遞派送完畢后，攬件加盟商（網(wǎng)點）向派件加盟商（網(wǎng)點）直接支付“派送費”，這個過程中上市公司既不確認收入、也不核算成本。
派件服務業(yè)務模式調(diào)整后，上市公司將通過向?qū)嵙�、服務好的目的地加盟商（網(wǎng)點）采購派件服務的形式，為攬件端加盟商（網(wǎng)點）提供包裹派送服務，同時向攬件端加盟商（網(wǎng)點）收取派件服務費用。
模式調(diào)整后，上市公司向攬件端加盟商（網(wǎng)點）收取相應服務收入，在會計核算時確認為派費收入；同時，公司將向派件端加盟商（網(wǎng)點）支付派件費用，在會計核算時核算派件成本，收入與成本之差形成韻達股份的部分利潤。
事實上，通俗來講，韻達股份在派件服務模式上的調(diào)整就是依靠自身規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢以及技術結算平臺優(yōu)勢，強行成為攬件和派件加盟商的居間人，在派件服務過程中形成一定的利潤。
因此，2019年韻達股份在新模式下實施新的會計核算，收入實現(xiàn)高達149.89%的增長不足為怪。收入大幅增長的同時成本也會隨之大幅增長，因而營業(yè)利潤并不會因為新模式的實施而大幅增長，派件服務模式的調(diào)整只是起到了美化收入的作用。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
