|
業(yè)績(jī)瓶頸頂難突破
云南白藥主要經(jīng)營(yíng)化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等，以云南白藥系列、三七系列和云南民族特色藥品系列為主，共17種劑型200余個(gè)產(chǎn)品，是中國(guó)極少數(shù)擁有絕密配方的中藥企業(yè)之一。
在經(jīng)過(guò)20余年的長(zhǎng)牛走勢(shì)之后，云南白藥于2016年踏上混改之路，并被不少行內(nèi)企業(yè)奉為經(jīng)典，公司也曾在定期報(bào)告中多次表示，“將把握重組改革孕育的發(fā)展動(dòng)力和活力，充分發(fā)揮資金、品牌、渠道和體制優(yōu)勢(shì)，把握潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，創(chuàng)造新的盈利模式，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。”
然而，從近年來(lái)云南白藥業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，發(fā)展仍然承壓。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016—2018年及2019年前三季度，云南白藥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.11億元、243.15億元、267.08億元和216.46億元，同比增長(zhǎng)8.06%、8.50%、9.84%和8.36%；歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)29.20億元、31.45億元、33.07億元和35.42億元，同比增長(zhǎng)5.38%、7.71%、5.14%和7.46%。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，從2016年混改開(kāi)始，云南白藥業(yè)績(jī)?cè)鏊�，依然徘徊�?0%以下，相較于之前的動(dòng)輒30%的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣裕H為疲軟。
具體而言，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，云南白藥按照主營(yíng)構(gòu)成主要分為批發(fā)零售（藥品）和工業(yè)產(chǎn)品（自制）兩部分。以2019年中報(bào)來(lái)看，批發(fā)零售（藥品）貢獻(xiàn)了89.50億元營(yíng)收，占當(dāng)期總營(yíng)收的64.4%，但其毛利僅為7.78億元；而工業(yè)產(chǎn)品（自制）貢獻(xiàn)了49.09億元營(yíng)收，占當(dāng)期總營(yíng)收的35.32%，其毛利達(dá)32.38億元。
也就是說(shuō)，在整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽谋尘跋�，盈利能力�?qiáng)的業(yè)務(wù)，營(yíng)收貢獻(xiàn)較��；盈利能力不太強(qiáng)的業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)營(yíng)收較大。
此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，盈利能力較強(qiáng)的工業(yè)產(chǎn)品（自制）的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖@著低于其批發(fā)零售（藥品），且2019年中期，工業(yè)產(chǎn)品（自制）的業(yè)績(jī)已開(kāi)始下滑。
當(dāng)然，云南白藥突破瓶頸的過(guò)程中，也在不斷尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，目前公司正圍繞“新白藥、大健康”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向發(fā)展，探尋大健康、醫(yī)療康復(fù)等領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士表示，從混改到提出整體上市，說(shuō)明云南白藥管理層已意識(shí)到目前所面臨的內(nèi)外形勢(shì)變化，其初衷是希望在完全競(jìng)爭(zhēng)化的市場(chǎng)環(huán)境中能更快速做出決策，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，提升公司的經(jīng)營(yíng)活力及資源整合能力。
不過(guò)，傳統(tǒng)中藥企業(yè)比創(chuàng)新藥企業(yè)的市場(chǎng)培育時(shí)間長(zhǎng)，新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、品牌建立、消費(fèi)者認(rèn)同等方面，更需耐心培育。
截至2020年2月28日，云南白藥股價(jià)報(bào)收于80.66元/股，較52周高點(diǎn)下挫20.40%。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 王彥強(qiáng) 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 云南白藥 |
