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2月6日消息，近日，日化巨頭之一的資生堂披露了2019全年財報。中國市場、旅游零售市場表現(xiàn)亮眼，日本低于預(yù)期、美國疲軟。東吳證券認(rèn)為，這一年，資生堂的高端化戰(zhàn)略卓有成效。另外，針對中國市場而言，高端化、電商化的趨勢也十分明顯。
此外，新型冠狀病毒肺炎疫情的蔓延對資生堂也帶來了巨大影響，數(shù)據(jù)顯示，1月24-30日春節(jié)期間，資生堂中國/日本的銷售分別下滑了高達(dá)55%/16%（東吳證券表示，今年過年比較早，這其中要考慮春節(jié)錯峰因素）。
不過，資生堂稱，對2020年的中國市場仍然寄寓厚望，中國市場以及旅游零售在2020年的收入增長預(yù)期分別為16%/14%，將帶動公司整體收入增長7.8%至12200億日元，凈利潤增長5.4%至775億日元，對應(yīng)當(dāng)前2.84萬億日元市值估值36倍以上。
具體來看2019財報，剔除2019匯率影響集團收入同增5.7%，資生堂集團旗下的核心品牌SHISEIDO、CPB、IPSA、NARS、LAURA MERCIER、D&G、ELIXIR、ANESSA分別增長了18%/9%/16%/14%/8%/9%/9%/9%�？梢钥闯觯叨似放凭仃嚤憩F(xiàn)最佳。
同時，公司更專注的市場營銷帶來費用成本的降低，市場營銷費用占比下降0.9個百分點至25.9%，利潤同比增19.8%至775億日元，略低于18年報中對19年755億凈利潤的預(yù)期。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，日本本土市場占比在2019年縮減到40%，發(fā)展最快的中國市場和旅游零售市場2019年業(yè)務(wù)占比分別提高到19%/9%，美洲和EMEA市場占比分別為11%/10%。
其中，旅行零售銷售突破1000億日元，成為增長最快渠道。零售額全年/Q4增長20%中段/30%左右，其中亞洲市場增長超過35%/45%，SHISEIDO和NARS持續(xù)強勢，IPSA和ELIXIR業(yè)務(wù)線進(jìn)駐也非常成功。
東吳證券認(rèn)為，針對中國市場而言，資生堂高端化、電商化的趨勢十分明顯。
財報顯示，中國區(qū)市場2019年Q1/Q2/Q3/Q4收入增長（剔除匯率影響）分別達(dá)到19%/22%/14%/21%，全年達(dá)到19%。集團高端品牌矩陣受到中國消費者歡迎，Q4高端/中端/個護品牌零售額增長分別達(dá)到50%/30%/10%，高端品牌占銷售比重從18年的44%提升到48%。
另外，資生堂電商化的趨勢也十分明顯，集團電商收入全年增長40%，銷售占比達(dá)到30%中段，其中，雙十一表現(xiàn)強勁，2016-2019年復(fù)合增速超過80%。
另外，對于此次新型冠狀病毒肺炎的影響，資生堂在年報PPT中給出了定量數(shù)據(jù)：從SHISEIDO、CPB、NARS、ELIXIR四個品牌的合計影響來看，春節(jié)黃金周期間國內(nèi)以及日本比較明顯出現(xiàn)了銷售下滑，24-30日，資生堂中國/日本的銷售分別下滑了高達(dá)55%/16%（但同時也需考慮到，2020年過年比較早，去年同期還處于春節(jié)前黃金銷售期）。
為了應(yīng)對疫情的影響，公司做出了包括暫停未來三個月的營銷活動、強化境內(nèi)和跨境電商銷售、加強下半年營銷投入、優(yōu)化集團費用支出等措施。（來源：新浪財經(jīng) 徐雯）（以上數(shù)據(jù)來自東吳證券研究所、資生堂年報PPT）
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