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科迪乳業(yè)不僅有“存貸雙高”的異常財務狀況，且此前公司以及控股股東多次被傳出現(xiàn)資金危機，而上市公司的17億貨幣資金不翼而飛恰恰證明這種傳言的真實性。目前，公司正處在證監(jiān)會立案調查中。
2019年對于科迪乳業(yè)來說是“至暗年”，在7月初剛剛完成分紅2000萬元后不久，且賬上還有17億貨幣資金的背景下，卻陸續(xù)爆出拖欠奶農款、拖欠員工工資和差旅費等各種新聞，為此，交易所也下發(fā)了問詢函，詢問“公司在賬面貨幣資金充裕的情況下，未能償還奶農貨款的原因；財務報表日后，公司貨幣資金是否存在被控股股東或其關聯(lián)人挪用的情形……”雖然公司對于交易所的問詢予以一定回復，并表示“正在接受監(jiān)管機構調查，該問題以調查結果為準，調查結果將及時公告。”
那么，是什么原因導致科迪乳業(yè)走到被問詢調查這一步的？其17億貨幣資金消失背后到底有何秘密？
財務數(shù)據(jù)早顯異常征兆
科迪乳業(yè)是于2015年登陸A股的，就公司發(fā)展史來看，其大體經歷了三個階段：第一個階段是1998年至2008年。這一階段，科迪乳業(yè)起步并不順利，很多時候需要靠大股東科迪集團旗下另一重磅企業(yè)科迪速凍來提供資金支持。第二階段是2008年至2017年。在2008年三聚氰胺事件嚴重打擊眾多乳企之時，科迪乳業(yè)因其奶牛養(yǎng)殖場模式反而受到眾人認可，獲得了發(fā)展契機。當然，這一階段雖然實現(xiàn)扭虧為盈，但業(yè)績增長還是非常平淡的，只是在2017年才突然爆發(fā)，營收實現(xiàn)12.39億元，同比增長53.9%；歸母凈利潤1.27億元，同比增長41.56%。第三階段是2018年至今。先是2018年營收、凈利就開始雙雙失速，營收增速下滑至3.74%，凈利潤增速下滑至1.92%。緊接著在2019年下半年突然連環(huán)爆雷：先有科迪乳業(yè)員工、奶農上門討債的視頻在網上不斷流出；后緊接著第三季度，公司營業(yè)收入大幅下挫70.90%，歸母凈利潤更是錄得虧損4679.8萬元，同比下滑208.11%；有兩名獨立董事對半年報和三季度出具了“不保真”意見。
從科迪乳業(yè)的幾個發(fā)展階段來看，有兩個年份是非常重要的：一是業(yè)績突然暴增的2017年；二是業(yè)績突然變臉的2018年。表面上看，這兩年經營情況與2019年科迪乳業(yè)的爆雷似無直接聯(lián)系，可實際上或分析這兩年經營情況，可發(fā)現(xiàn)2019年的連續(xù)爆雷恰恰與前兩年的經營密切相關。
分析科迪乳業(yè)在2017年進入經營業(yè)績的“高光時刻”的原因，可發(fā)現(xiàn)這與其2016年就開始推出的透明包裝“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”）有關，這款產品因包裝新穎曾紅極一時，成為“奶界”網紅，并在2017年成功幫助科迪乳業(yè)在非傳統(tǒng)銷售區(qū)業(yè)績猛增678%。然而令人大跌眼鏡的是，這一良好的勢頭并沒維持多少時間，進入2018年后，經營業(yè)績便迅速變臉。與此同時，市場上也出現(xiàn)了一些對科迪乳業(yè)經銷模式的質疑聲音，因為科迪乳業(yè)向來堅持渠道下沉的政策，采取“一縣一商”的模式，令經銷隊伍龐大，但這一模式也導致了經銷商之間激烈的競爭，互相傾軋、大打價格戰(zhàn)的情況時有發(fā)生，管理難度也越來越大。
在這兩年中，最讓人奇怪的是，在科迪乳業(yè)2018年經營業(yè)績變臉時，其貨幣資金卻得到顯著增加。據(jù)財報，2018年末的貨幣資金達到了16.72億元，增長76%，而在2017年業(yè)績大增之年，其貨幣資金反向下滑了8%，由2016年末的10.34億元下滑至2017年末的9.49億元。要知道的是，貨幣資金是指企業(yè)的生產經營資金在周轉過程中處于貨幣形態(tài)的那部分資金，若經營狀況顯著提高，貨幣資金提升是可以理解的，但若經營狀況不佳，貨幣資金反而大幅增長，這就有點讓人疑問了？懷疑這部分資金增長的理由是否合理。
在2018年年報中，科迪乳業(yè)解釋其貨幣資金大幅增長是由于“公司經營活動（本期應收款項減少、預收款項增加、應付款項增加及本年利潤等）增加現(xiàn)金4.5億元，投資活動（本期處置非流動資產收益）增加現(xiàn)金1564萬元，籌資活動（本期銀行借款）增加現(xiàn)金2.57億元所致。”由此看出，2018年科迪乳業(yè)貨幣資金增多的一個很重要原因，是銀行借款的增多，并不全因為經營資金增加。如此解釋又引來另一個疑問，公司為何要借款增多貨幣資金？要知道，如果去除這2.57億元的借款，公司貨幣資金還有約14個億，并不少，即使是業(yè)績增長最好的2017年，貨幣資金總額也僅為9.5億元，而2018年業(yè)績規(guī)模跟2017年差不多，按理說，14個億是足以覆蓋日常經營需要的。然而，上市公司在這一情況下還需借款“增肥”貨幣資金，如此舉措是否意味著公司當時已出現(xiàn)缺錢征兆，或者意味著經營產生的貨幣資金并沒賬面顯示的那么多？
事實上，之后科迪乳業(yè)的貨幣資金也確實出現(xiàn)問題，在爆雷事件之后，管理層最終承認這筆17億元的貨幣資金并不在上市公司手中。截至2019年前三季度財報，其貨幣資金大量“蒸發(fā)”，僅剩2720.3萬元，而其他應收款這一項目突然猛增了19.65億元，如此變化意味著貨幣資金或早已被挪用，而挪用方最大可能是其第一大股東科迪集團。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 科迪乳業(yè) |
