近日，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市陣營中或?qū)⒂瓉硪晃恍鲁蓡T——化工領(lǐng)域電商平臺MOLBASE(簡稱摩貝)。
節(jié)點財經(jīng)獲悉，摩貝已于美東時間12月6日正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交了F-1招股文件，計劃以“MKD”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，AMTD尚乘集團(tuán)、復(fù)星恒利以及寶德證券擔(dān)任此次IPO的聯(lián)席承銷商。
隨著“工業(yè)4.0”成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能的新窗口，聚焦產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級的獨角獸迅速崛起。作為國內(nèi)化工領(lǐng)域的頭號電商平臺，摩貝計劃乘風(fēng)“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”浪潮，向“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)美股第一股”的目標(biāo)發(fā)起沖鋒。
有媒體稱，摩貝融合“京東+知乎”模式于一體，不僅有化學(xué)品垂直電商服務(wù)平臺，還有化學(xué)知識搜索引擎MOLBASA百科全書。并且，摩貝還吸引了多家國內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)，其中就包括紅杉、復(fù)星和天風(fēng)。
那么，摩貝近幾年的業(yè)績表現(xiàn)如何呢？
四年燒掉6.1億，直營模式難言盈利
摩貝成立于2011年3月，最初是服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部的研究型數(shù)據(jù)平臺。經(jīng)過幾輪迭代，摩貝建成電子商務(wù)服務(wù)平臺，通過molbase.com 和molbase.cn網(wǎng)站為國內(nèi)外提供服務(wù)。
摩貝以化學(xué)百科知識為搜索引擎入口，通過摩庫數(shù)據(jù)微信訂閱號、化工圈App及商務(wù)小秘書微信小程序等搭建互聯(lián)網(wǎng)營銷矩陣;基于核心知識儲備、人工智能、SaaS軟件的輔助連接產(chǎn)業(yè)上下游，提供電子商務(wù)、金融服務(wù)、倉儲物流等多種解決方案。
據(jù)招股書顯示，摩貝在2016年、2017年、2018年的營業(yè)收入分別為32.06億、42.02億、90.53億；截至2019年9月30日，摩貝未經(jīng)審計的營業(yè)收入為91.45億，上年同期為60.84億增長50.3%。
圖片來源：摩貝招股書
在垂直電商發(fā)展的早期，以“市場換利潤”的方式迅速做大規(guī)模的案例并不在少數(shù)，京東就是這樣發(fā)展起來的范例。然而，報告期內(nèi)，摩貝已累計虧損6.1億。
據(jù)招股書顯示，摩貝在2016年、2017年、2018年的凈虧損分別為1.14億、1.08億、2.55億;2019年前九個月，摩貝的凈虧損為1.33億元，較上年同期增長51.1%，出現(xiàn)了虧損擴(kuò)大的跡象。
從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，截至2019年9月30日，摩貝的化學(xué)品直營銷售占整體收入的比重高達(dá)99.8%。其中，直營模式GMV為91億人民幣，撮合交易GMV僅為1760萬，第三方撮合交易的產(chǎn)能并未得到有效釋放。
值得注意的是，在直營銷售模式下，摩貝的毛利率一直處于低位。據(jù)招股書顯示，2016年、2017年、2018年及截至2019年9月30日，摩貝的毛利率為0.8%、1.2%，0.9%及0.72%;凈利率分別為-3.55%、-2.57%、-2.81%及-1.46%。
由此可見，摩貝的盈利高度依賴直營銷售模式，而其直營銷售模式幾乎毫無利潤可言。
摩貝匯集了京東的“自營+撮合”和知乎的“知識百科搜索”兩大經(jīng)營優(yōu)勢，有媒體的聲音稱其為“京東+知乎”模式，但從摩貝虧損經(jīng)營的現(xiàn)狀而言，真正實現(xiàn)這一商業(yè)模式的盈利變現(xiàn)還為時尚早。
五輪融資“補(bǔ)血”，仍資不抵債
摩貝在其招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，按照2017年至2018年的交易額統(tǒng)計，摩貝是中國最大的化學(xué)品電商平臺。發(fā)展至今，摩貝共獲得五輪融資，總金額超過7.8億元。
資料來源：摩貝招股書及公開資料，節(jié)點財經(jīng)整理
值得一提的是，摩貝的機(jī)構(gòu)投資者中包含多家國內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)。其中，摯信資本是摩貝最大的機(jī)構(gòu)投資方，持股17%;紅杉資本持股15.9%，復(fù)星銳正持股14.1%，盤古創(chuàng)富持股12.5%，創(chuàng)新工場持股11.7%，天風(fēng)證券持股8%。
但是，在一眾明星資本機(jī)構(gòu)的加持下，摩貝獲得7.8億的補(bǔ)血卻仍沒有改善其虧損經(jīng)營的狀態(tài)。
據(jù)招股書披露，截至2019年9月30日，摩貝的營業(yè)成本為90.79億，較上年同期的60.84億增長49.2%。一邊是虧損加劇，一邊是成本高企，摩貝的盈利前景似乎并不清晰。
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