2013年、2014年，聯(lián)創(chuàng)股份先后籌劃收購(gòu)沾化星之聯(lián)75%股權(quán)、態(tài)生潔能49%股權(quán)、卓星化工51%股權(quán)、沾化綠威34%股權(quán)、態(tài)生公司10.71%股權(quán)等。不過(guò)，這些收購(gòu)并未帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
2015年是聯(lián)創(chuàng)股份的轉(zhuǎn)折之年。這一年，同樣借助并購(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)向互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)轉(zhuǎn)型。2015年以來(lái)，公司先后完成對(duì)上海新合100%股權(quán)、上海激創(chuàng)100%股權(quán)、上海麟動(dòng)100%股權(quán)、鏊投網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)等公司收購(gòu)，這些全部為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷企業(yè)。僅收購(gòu)這四家公司，交易金額就高達(dá)43.86億元。如果算上去年以來(lái)以6.64億元收購(gòu)的華安新材67.43%股權(quán)、昊瑞投資88.35%股權(quán)，再加上上市初期收購(gòu)，交易金額超過(guò)50億元。
收購(gòu)這四家一度備受市場(chǎng)質(zhì)疑。聯(lián)創(chuàng)股份完成上述四家收購(gòu)，形成高達(dá)32.70億元商譽(yù)。商譽(yù)的形成源于高溢價(jià)收購(gòu)，其中，收購(gòu)上海新合、上海激創(chuàng)、上海麟動(dòng)時(shí)的評(píng)估值分別均較凈資產(chǎn)溢價(jià)15倍、13.55倍、34.93倍。
當(dāng)然，收購(gòu)之時(shí)，交易對(duì)方均作出了業(yè)績(jī)不錯(cuò)的承諾。而這些，也是聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)績(jī)暴增的主要原因。2017年，公司凈利潤(rùn)達(dá)3.72億元，較2014年的638.03萬(wàn)元暴增57.23倍。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，上述標(biāo)的公司均神奇般精達(dá)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。2017年，其合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.42億元，僅比承諾數(shù)多出2193.14萬(wàn)元。
去年，業(yè)績(jī)承諾期滿，四家標(biāo)的公司業(yè)績(jī)齊變臉，導(dǎo)致商譽(yù)減值20.71億元。巨額商譽(yù)減值直接引發(fā)聯(lián)創(chuàng)股份巨額虧損，去年虧損金額高達(dá)19.54億元。
元?dú)獯髠?jīng)營(yíng)陷困境
一次巨額減值讓聯(lián)創(chuàng)股份元?dú)獯髠�，至今尚未恢�?fù)過(guò)來(lái)。
今年前三季度，聯(lián)創(chuàng)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.71億元，較去年同期的25.44億元增長(zhǎng)8.92%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.28億元，去年同期為1.60億元，同比下降19.98%，扣非凈利潤(rùn)1.14億元，同比下降28.22%。
從單個(gè)季度看，凈利潤(rùn)下降最為明顯發(fā)生在三季度。今年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.74億元，同比增長(zhǎng)11.78%，凈利潤(rùn)為0.38億元，同比下降37.91%，而在一季度，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.97%，二季度也下降24.21%。
在今年半年報(bào)中，聯(lián)創(chuàng)股份未披露上海新合、上海激創(chuàng)、上海麟動(dòng)經(jīng)營(yíng)狀況，鏊投網(wǎng)絡(luò)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.45億元，凈利潤(rùn)1851.86萬(wàn)元。
此前，公司在高溢價(jià)收購(gòu)鏊投網(wǎng)絡(luò)時(shí)，約定2019年的業(yè)績(jī)?yōu)榭鄯莾衾麧?rùn)1.55億元。半年凈利潤(rùn)僅為全年承諾數(shù)的11.95%，相距甚遠(yuǎn)，下半年要想完成1.37億元凈利潤(rùn)難度不小。
除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，聯(lián)創(chuàng)股份的財(cái)務(wù)狀況也不佳。截至今年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為48.81%，較年初的43.50%上升5.31個(gè)百分點(diǎn)，較2016年底的20.38%翻了一倍多。期末，公司貨幣資金2.36億元，短期借款2.43億元，基本上維持平衡。
值得一提的是，截至今年三季度末，公司應(yīng)收賬款高達(dá)21.96億元，去年產(chǎn)生壞賬損失4023.55萬(wàn)元。
今年上半年，公司還在并購(gòu)，其耗資3.15億元收購(gòu)華安新材剩余45.71%股權(quán)，后者成為其全資子公司。目前，公司還存在高達(dá)12.65億元商譽(yù)，一旦標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，還將會(huì)發(fā)生商譽(yù)減值。
另一個(gè)不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)為，雖然李洪國(guó)已經(jīng)大肆減持套現(xiàn)，但其所持聯(lián)創(chuàng)股份的股權(quán)仍舊大面積質(zhì)押，目前質(zhì)押率高達(dá)99.85%。
此外，公司前十大股東中，除了葉青和周志剛兩人未質(zhì)押外，其余股東均為超高比例質(zhì)押，質(zhì)押率均超90%。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 魏度
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