不僅如此，牧原股份還存在高達(dá)數(shù)十億元經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。截至三季末，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款合計(jì)為67.48億元，去年同期，這一指標(biāo)值為33.88億元，同比增長(zhǎng)33.60億元。同期，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款只有1.98億元。
根據(jù)今年半年報(bào)披露，應(yīng)付賬款主要是貨款及工程設(shè)備款。不論是否系賬期因素，應(yīng)付賬款激增，一定程度上說(shuō)明牧原股份資金并不充足。
實(shí)際上，今年上半年，其財(cái)務(wù)壓力更為明顯。截至6月底，公司貨幣資金只有20.92億元，加上4.46億元理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)不過(guò)25.38億元，扣除8.15億元受限資金，可以動(dòng)用資金僅為17.23億元。同期，公司債務(wù)為118.94億元，其中短期債務(wù)92.55億元，償債壓力可想而知。
僅過(guò)三個(gè)月償債壓力大幅緩解，除了三季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)外，另一個(gè)主要原因是募資。今年9月，公司通過(guò)定增一次性募資50億元，其中35億元用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)張、15億元用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款及有息負(fù)債。
牧原股份于2014年1月28日登陸A股市場(chǎng)，自此募資不斷。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年至今，公司已經(jīng)成功實(shí)施三次定增、發(fā)行一次優(yōu)先股，均為募集資金，合計(jì)募資114.80億元，算上首發(fā)募資，合計(jì)為129.95億元。此外，公司還實(shí)施債權(quán)融資達(dá)102億元。至此，公司直接融資合計(jì)達(dá)232億元。
在這期間，牧原股份也積極派發(fā)現(xiàn)金紅利。截至目前，公司已累計(jì)分紅六次，累計(jì)分紅金額19.58億元。不過(guò)，雖然分紅較為可觀，但與向市場(chǎng)融資相比還是較少，公司累計(jì)分紅金額僅占股權(quán)融資總額的15%。
市值三天蒸發(fā)113億
如何平抑豬周期將是秦英林回避不了的難題。
牧原股份成立于2000年，由秦英林、錢運(yùn)鵬共同出資設(shè)立，2014年初登陸深交所。
近10年來(lái)，牧原股份營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）頻繁波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，2009年，公司營(yíng)業(yè)收入僅為4.29億元，2011億元突破10億元，2013年超過(guò)20億元，2015年為30.03億元，2016年為56.06億元，2017年首次突破百億元大關(guān)，去年達(dá)到133.88億元，較2009年暴增了30.21倍。今年前三季度，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到117.33億元，占去年全年的87.64%。
與營(yíng)業(yè)收入一路飆升相比，凈利潤(rùn)非常不穩(wěn)定。2009年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.94億元，次年就下降至0.86億元。2011年，凈利潤(rùn)暴增至3.57億元，同比增幅高達(dá)316.58%。緊接著連續(xù)三年下滑，2012年至2014年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3.30億元、3.04億元、0.80億元，同比分別下降7.41%、7.99%、73.60%。2015年至2017年，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，到2017年為23.66億元。但在2018年，凈利潤(rùn)又下降至5.20億元，降幅高達(dá)78.01%。
今年上半年，受非洲豬瘟影響，公司虧損1.56億元。而三季度，受益豬肉價(jià)格飆漲，凈利潤(rùn)高達(dá)15.43億元，同比暴增259.67%。
不可否認(rèn)，養(yǎng)豬企業(yè)存在很強(qiáng)周期性。凈利潤(rùn)暴增暴降，足以說(shuō)明牧原股份抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)能力很低。
目前，牧原股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，有且僅有生豬養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。牧原股份稱，公司正逐步向下游屠宰拓展，今年設(shè)立了牧原肉食、正陽(yáng)肉食以及商水肉食，公司方向仍然是圍繞生豬養(yǎng)殖做大做強(qiáng)。
備受關(guān)注的是，豬肉價(jià)格大漲已引起高度關(guān)注，目前，全國(guó)各地密集出臺(tái)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價(jià)格措施。
此外，自今年8月份以來(lái)，包括溫氏股份、傲農(nóng)生物、唐人神、康達(dá)爾、天邦股份等多家養(yǎng)殖企業(yè)先后表示，大規(guī)模進(jìn)行生豬養(yǎng)殖及其產(chǎn)業(yè)鏈布局。
在此背景下，牧原股份推出更大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張，能有多少勝算？
二級(jí)市場(chǎng)上，11月13日至15日，牧原股份股價(jià)從96元/股跌至90.78元/股，市值蒸發(fā)113億元。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 沈右榮 鄭州報(bào)道
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