看似春風得意的秦英林，仍狂奔在養(yǎng)豬的大道上，不過質疑聲與周期痛點仍如期襲來。
養(yǎng)豬創(chuàng)業(yè)27年，秦英林創(chuàng)造了一個神話。今年以來，豬肉價格飆漲，A股養(yǎng)豬龍頭公司牧原股份股價上漲兩倍多，持有60%股權的秦英林夫婦財富一度超過1100億元，位居《2019年胡潤百富榜》第15位，再度蟬聯(lián)河南首富。
或許是嘗到了甜頭，秦英林推動牧原股份大肆擴張。
11月8日晚間，牧原股份聯(lián)手華能信托投資210億元，擴大生豬養(yǎng)豬規(guī)模。當日，公司還宣布在商水縣投資5億元布局生豬屠宰及食品加工項目。
如此密集布局養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)，秦英林究竟有多大勝算？210億元加碼養(yǎng)豬的真實性有多少？
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年8月份以來，全國各地密集出臺穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價格措施，溫氏股份等多家上市公司紛紛跑馬圈地。
資本瘋狂涌入，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)周期性很強，產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結構單一的牧原股份拿什么平抑周期？
二級市場上，上周后三天，牧原股份市值蒸發(fā)113億元。
備受關注的是，大舉投資擴張的牧原股份資金并不充足。2014年上市以來，公司累計直接融資達232億元。截至今年9月底，算上理財產(chǎn)品，其貨幣資金不到50億元（未考慮受限資金），與之對應的是短期債務約為62億元。此外，公司還有高達67.48億元應付票據(jù)及應付賬款。
11月16日晚間，牧原股份回應長江商報記者稱，公司不存在財務壓力。經(jīng)過20多年發(fā)展，公司已形成集科研、飼料加工、生豬育種等為一體的完整閉環(huán)式生豬產(chǎn)業(yè)鏈，能夠抵御行業(yè)周期性風險。
210億聯(lián)合養(yǎng)豬真實性存疑
本月上旬，牧原股份拋出一份“驚人”公告，那就是再投資110億元養(yǎng)豬。
公告稱，為進一步擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，實施戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，提高核心競爭力，牧原股份擬與華能信托共同投資設立南陽市牧華畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱南陽牧華）、山東省牧華畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱山東牧華）。其中，南陽牧華注冊資本39億元，牧原股份以自有資金出資20億元，持有南陽牧華51.28%股權，華能信托出資19億元，持有南陽牧華48.72%的股權。山東牧華注冊資本為33億元，牧原股份以自有資金出資17億元，持有山東牧華51.52%的股權，華能信托出資16億元，持有山東牧華48.48%股權。
根據(jù)牧原股份與華能信托簽署的合作協(xié)議書，雙方合資設立經(jīng)營生豬養(yǎng)殖項目的標的公司，未來1年內，華能信托投資總規(guī)模預計不超過100億元，牧原股份投資總規(guī)模預計不超過110億元。各標的公司設立后，牧原股份確保在華能信托對各標的公司實繳出資到位之日起，滿1年內分別將華能信托投資資金全部投入到標的公司及其各子公司的生豬養(yǎng)殖項目建設中。
牧原股份投入110億元、華能信托投入100億元，雙方聯(lián)合養(yǎng)豬的投資規(guī)模將達到210億元，這無疑大手筆。
信托公司大規(guī)模養(yǎng)豬，這還是頭一次。華能信托在回應質疑稱，這是公司響應號召，支持民生、支持三農(nóng)、支持扶貧，支持實體經(jīng)濟的舉措。而且，該項目是主動管理業(yè)務，意味著公司將深度介入養(yǎng)豬，且資金均為募集而來。
長江商報記者注意到，合作協(xié)議書中，牧原股份聲稱，在華能信托資金實繳到位后，確保在1年內分別投入到生豬養(yǎng)殖項目建設中，但并未強調自身資金投入是否會確保投入到養(yǎng)豬項目中。而且，對擬投入的資金規(guī)模只設定上限沒有下限，最終是否會大打折扣目前難以斷言。
此外，協(xié)議書還稱，資金閑置期間可用于牧原股份短期補充流動資金，但補充流動資金使用時間不得超過1年。言詞之間，牧原股份似有籌資補充流動資金之意。
或許是為了配合上述高達210億元的養(yǎng)豬計劃，牧原股份還有兩個大動作，即月薪2萬元招聘名校大學生養(yǎng)豬、向915名員工授予新限制性股票5338.81萬股股票。目前，公司尚未披露招聘事項進展，是否存在噱頭之嫌無法判斷。而股權激勵授予價48.03元/股，11月8日，其收盤價為93.02元/股，相當于五折，總價接近50億元。未來，如果股價大幅調整，或將大幅縮水。
不過，牧原股份回應長江商報記者稱，與華能信托合作事宜不存在炒股股價行為。
應付賬款激增33億暴露資金不足
實際上，牧原股份資金明顯不足。
截至今年9月底，牧原股份貨幣資金38.79億元，其他流動資產(chǎn)13.89億元（預計13億元為理財產(chǎn)品），預計可以動用資金最多不超50億元（6月底約21億貨幣資金中逾8億受限）。同期，公司短期借款42.33億元、一年內到期的非流動負債16.57億元、其他流動負債3億元、長期借款10.54億元、應付債券17.89億元，長短期債務合計為90.33億元，其中一年內需償還的短期債務為61.90億元，超出短期可以動用資金10億元。
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