2019年12月12日，湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司（以下簡稱“湘佳牧業(yè)”）、上海錦和商業(yè)經(jīng)營管理股份有限公司（以下簡稱“錦和商業(yè)”）即將上會審核，而2019年12月13日，成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡稱“秦川物聯(lián)”）、杭州光云科技股份有限公司（以下簡稱“光云科技”）也將在科創(chuàng)板的審議。
資本市場的博弈是一場充滿未知的“冒險”。錦和商業(yè)近年來“造血”能力在逐年上升，此番卻祭出超八成用于“償債補血”的募資計劃，令人唏噓。曾兩度上市“卡殼”的錦和商業(yè)，此次表現(xiàn)能否“揚眉吐氣”？此外，有著“阿里系”背景的光云科技等，此番上市“吃相”如何？尚待考驗。
一、錦和商業(yè)
成立于2007年5月9日，錦和商業(yè)的主營業(yè)務是產(chǎn)業(yè)園區(qū)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)的定位設計、改造和運營管理。
1、股東及中介機構
招股書顯示，錦和商業(yè)的控股股東為上海錦和投資集團有限公司（以下簡稱“錦和投資”），郁敏珺通過錦和投資間接控制錦和商業(yè)72.5%的股份，為實際控制人。郁敏珺歷任上海嘉瑞房地產(chǎn)代理公司銷售部經(jīng)理，上海寶華企業(yè)集團有限公司董事、總經(jīng)理等職務；現(xiàn)任錦和投資董事長等職務，錦和商業(yè)董事長、總經(jīng)理。持有錦和商業(yè)5%以上股份的主要股東有上海錦友投資管理事務所（以下簡稱“錦友投資”）、無錫華映文化產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)、蘇州華映文化產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)、常熟華映東南投資有限公司。除此之外，吳曉梅系郁敏珺的母親，持有錦和投資10%的股份；郁志宏系郁敏珺的父親，郁志宏持有錦友投資30.62%的出資額。而邵華均系錦和商業(yè)監(jiān)事會主席邵秀鳳的弟弟，持有錦和商業(yè)1.22%的股份。
此番上市，錦和商業(yè)合作的保薦機構為中信建投證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所，律師事務所為北京國楓律師事務所。
2、業(yè)績表現(xiàn)
2013-2018年及2019年上半年，錦和商業(yè)的營業(yè)收入分別為3.37億元、3.94億元、4.71億元、5.3億元、6.44億元、8億元、4.07億元，2014-2018年分別同比增長16.86%、19.68%、12.55%、21.46%、24.16%。同期，錦和商業(yè)的凈利潤分別為8,975.66萬元、7,507.88萬元、9,530.39萬元、10,021.81萬元、11,839.6萬元、17,721.35萬元、7,840.61萬元，2014-2018年分別同比增長-16.35%、26.94%、5.16%、18.14%、49.68%。
2016-2018年及2019年上半年，錦和商業(yè)的主營業(yè)務毛利率分別為37.34%、34.82%、39.27%和35.11%。
同期，錦和商業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.2億元、2.35億元、2.8億元、1.22億元。
3、客戶及供應商
2016-2018年及2019年上半年，錦和商業(yè)前十大客戶的收入總額占公司各期主營業(yè)務收入的比例分別為12.67%、12.08%、15.22%和14.95%。而供應商方面，錦和商業(yè)主要采購支出為向物業(yè)出租方支付的租金、為項目改造所支付的改造支出以及水、電費用。
4、募資用途
此番上市，錦和商業(yè)擬募集資金8.28億元，分別用于投資越界金都路項目、智慧園區(qū)信息服務平臺建設項目、償還銀行貸款及補充流動資金。
5、關注熱點
�。�1）2016-2018年“造血”能力在逐年上升，此番上市，錦和商業(yè)卻祭出超八成用于“償債補血”的募資計劃，其募資合理性或該打個“問號”。
�。�2）錦和商業(yè)兩版招股書中，募投項目的投資總額不一致。
�。�3）錦和商業(yè)兩版招股書關聯(lián)交易金額“打架”的問題，也值得關注。
�。�4）選擇與頻“吃”罰單的供應商合作，甚至在此次募投項目中發(fā)生員工死亡事故，錦和商業(yè)的工程質(zhì)量將如何保證？
6、《金證研》ESG關注指數(shù)
根據(jù)《金證研》滬深資本組調(diào)研，公司尚未被市場察覺的基本面，ESG關注指數(shù)為★★★★★。
二、湘佳牧業(yè)
成立于2003年4月8日，湘佳牧業(yè)的主營業(yè)務為種禽繁育，家禽飼養(yǎng)及銷售，禽類屠宰加工及銷售，飼料、生物肥生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品包括活禽及雞鴨肉冰鮮產(chǎn)品。
1、股東及中介機構
截至招股書簽署之日，即2019年4月16日，喻自文、邢衛(wèi)民為公司的控股股東及實際控制人，兩人各直接持有公司30.16%的股權，并列為公司第一大股東。喻自文現(xiàn)任湘佳牧業(yè)董事長、總經(jīng)理，邢衛(wèi)民現(xiàn)任副董事長。其中，湘佳牧業(yè)董事、副總經(jīng)理吳志剛為喻自文的外甥女婿；副總經(jīng)理楊文菊與副董事長邢衛(wèi)民為夫妻。除了控股股東以外，持有湘佳牧業(yè)5%以上股份的主要股東還有湖南大靖雙佳投資企業(yè)。
此番上市，湘佳牧業(yè)合作的保薦機構為民生證券股份有限公司，審計機構為天健會計師事務所，律師事務所為湖南啟元律師事務所。
2、業(yè)績表現(xiàn)
2015-2018年及2019年上半年，湘佳牧業(yè)的營業(yè)收入分別為10.17億元、10.97億元、11.54億元、15.14億元、7.74億元，2016-2018年分別同比增長7.86%、5.25%、31.19%；同期，湘佳牧業(yè)的凈利潤分別為8,439.25萬元、5,193.08萬元、6,007.08萬元、11,524.85萬元、6,502.07萬元，2016-2018年分別同比增長-38.47%、15.67%、91.85%。
2016-2018年，相繼牧業(yè)主營業(yè)務毛利率分別為25.41%、27.89%、32.34%。
2015-2018年及2019年上半年，湘佳牧業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,953.8萬元、7,357.06萬元、6,608.79萬元、18,308.76萬元、8,997.76萬元。
3、客戶及供應商
2016-2018年，湘佳牧業(yè)對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為29.92%、30.16%、27.74%；同期，湘佳牧業(yè)對前五大供應商的采購額占采購總額的比例分別為39.08%、34.68%、33.39%。
4、募資用途
此番上市，湘佳牧業(yè)擬募集資金4.76億元，分別用于1,250萬羽優(yōu)質(zhì)雞標準化養(yǎng)殖基地建設項目、年屠宰3,000萬羽優(yōu)質(zhì)雞加工廠項目（一期）、補充流動資金。
5、關注熱點
�。�1）湘佳牧業(yè)1,250萬羽優(yōu)質(zhì)雞標準化養(yǎng)殖基地建設項目，存在夸大項目經(jīng)濟效益的嫌疑。
�。�2）報告期內(nèi)，湘佳牧業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量環(huán)保問題頻出，且其用來“貼金”的專家工作站，也因檢查不合格或已被取消。
6、《金證研》ESG關注指數(shù)
根據(jù)《金證研》滬深資本組調(diào)研，公司尚未被市場察覺的基本面，ESG關注指數(shù)為★★★★☆。
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