招股書數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年6月底，九毛九擁有及經(jīng)營147間九毛九餐廳、98間太二餐廳、22間2顆雞蛋煎餅餐廳、1間慫餐廳及1間那未大叔是大廚餐廳及于加盟模式下管理41間2顆雞蛋煎餅餐廳。
管毅宏的三年計(jì)劃中，預(yù)計(jì)自2019年至2021年新開設(shè)約370間自營餐廳，其中約240間太二餐廳、約54間九毛九餐廳及76間其他品牌餐廳。公司還預(yù)計(jì)自2019年至2021年新開設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。換句話說，九毛九在這三年中，每三天要新開一家自營餐廳。
太二經(jīng)營利潤率不斷下滑
盡管目標(biāo)遠(yuǎn)大，但從九毛九過往的經(jīng)營表現(xiàn)，也難逃餐飲企業(yè)的宿命。
A股招股書介紹，九毛九是以“九毛九山西面食”為主打品牌的快時(shí)尚餐飲連鎖企業(yè)。截至2016年4月30日，在全國范圍內(nèi)還經(jīng)營有“太二酸菜魚”、“不怕虎牛腩煲”兩個(gè)副品牌。
天眼查顯示，2016年12月，九毛九斥資1000萬元對“不怕虎牛腩煲”進(jìn)行了Pre-A輪融資。
然而，三年后，港股股招股書顯示，九毛九開設(shè)的6家不怕虎牛腩餐廳有4家被關(guān)閉，其余兩家也已轉(zhuǎn)讓。與此同時(shí)，九毛九開設(shè)的一間椰語堂餐廳也已歇業(yè)，4家咧嘴餐廳中三家關(guān)門一家轉(zhuǎn)讓。
投資千萬的“不怕虎牛腩煲”，已從九毛九的擴(kuò)張版圖抹去，但同為副品牌“太二酸菜魚”卻大舉擴(kuò)張。
招股書顯示，2016年4月，太二酸菜魚只有4家，而2019年7月已增長到了98家，幾乎以每10天增加一家的速度在擴(kuò)張。
不過，急劇擴(kuò)張的同時(shí)，太二的經(jīng)營利潤率卻在不斷下滑，2016年至2018年分別為30.1%、22.3%、18.0%。
九毛九分析稱，2018年下半年鱸魚的價(jià)格波動(dòng)造成的太二使用的原材料及消耗品成本增加。而且，隨著公司繼續(xù)招募及挽留管理團(tuán)隊(duì)的更多關(guān)鍵人員及餐廳員工，為新太二餐廳做準(zhǔn)備，導(dǎo)致太二的員工成本增加。同時(shí)，太二的使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及其他租金與相關(guān)開支增加，原因在于公司2018年多數(shù)新開設(shè)的太二餐廳，位于租金較高的受歡迎購物商場的有利位置。
國內(nèi)一家連鎖餐飲企業(yè)董事長向長江商報(bào)記者表示，太二用利潤換市場空間和生存空間的做法風(fēng)險(xiǎn)很大，一來公司的管理水平會(huì)跟不上開店的步伐，造成管理混亂、菜品不規(guī)范等。再者，太二屬于時(shí)尚餐廳，品牌周期一般為三到五年，“九毛九急于上市，或許也考慮到太二正值‘壯年’，選準(zhǔn)了最佳時(shí)期。”
九毛九面食進(jìn)入老化期
對九毛九是“最佳時(shí)期”，但對投資者而言卻不是什么好事，而這已有“前車之鑒”。
九毛九山西面食是九毛九的發(fā)展之基。長江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013年至2015年，九毛九山西面食的新增門店數(shù)量為114家，到了2016年年初，共有138家門店。
但整個(gè)2016年，九毛九山西面食僅新開業(yè)了3家店面，又同時(shí)關(guān)閉了13家店面，一增一減之間，反而少了10家店面。
2017年、2018年和2019年7月，九毛九山西面食新增店面數(shù)量分別為17家、16家和10家，關(guān)閉店面分別為6家、8家和10家。2019年7月數(shù)據(jù)顯示，九毛九山西面食店面數(shù)為147家。這也就意味著，九毛九山西面食在三年多的時(shí)間內(nèi)，幾乎沒有新增的店面，到了品牌周期的臨界點(diǎn)，觸碰到自身的“天花板”進(jìn)入老化期。
不僅如此， 2016年至2018年，以及2018年上半年和2019年上半年，九毛九分別自廣東餐廳取得的收入分別為75.1%、74.7%、73.4%、74.9%和68.0%。這也表明，九毛九的經(jīng)營高度依賴廣東地區(qū)。
九毛九欲借面食門店登陸A股，卻遭遇品牌老化，新起的太二能否幫助其港股上市還不得而知，但起碼要過消防關(guān)。
港股招股書顯示，九毛九共有29間餐廳及一間中央廚房，未獲得相關(guān)消防安全機(jī)構(gòu)的必要消防安全檢驗(yàn)審批。
一位資產(chǎn)管理分析師向長江商報(bào)記者表示，餐飲企業(yè)上市融資后一般有三到五年的紅利期，隨后進(jìn)入漫長的停滯，已上市一些餐飲企業(yè)都逃不出這一“怪圈”，“特別是依靠輕資產(chǎn)上市的餐企，往往無法給投資者一個(gè)滿意的回報(bào)。”
來源：長江商報(bào)記者 黃聰
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