近日，來(lái)伊份發(fā)布了2019年三季報(bào)：前三季度營(yíng)收為29.14億元，同比增長(zhǎng)2.39%；凈利潤(rùn)雖同比增長(zhǎng)12.38%達(dá)1506.72萬(wàn)元，但扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后，結(jié)果是虧損824.96萬(wàn)元。
三年前，頭頂“主板零食第一股”光環(huán)的來(lái)伊份掛牌上市。當(dāng)日，一頭身披大紅花，腰馱兩個(gè)大筐，筐上張貼著“來(lái)伊份603777”字樣的黃牛十分應(yīng)景地現(xiàn)身上交所門(mén)口。
如今，三年過(guò)去，“引牛入市”的場(chǎng)景歷歷在目，來(lái)伊份卻陷入了“增收難增利”的業(yè)績(jī)窘境。
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銷(xiāo)售費(fèi)用高于同行
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，來(lái)伊份的營(yíng)收分別為32.36億元、36.36億元、38.91億元以及29.14億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.01億元、0.1億元以及0.15億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.2億元、0.86億元、-0.47億元及-0.08億元。
上市后的來(lái)伊份，發(fā)展似乎并非一帆風(fēng)順。
根據(jù)財(cái)報(bào)，《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，2019年前三季度，來(lái)伊份的業(yè)績(jī)雖整體有所增長(zhǎng)，但主要依賴(lài)一季度的良好表現(xiàn)。今年一季度，來(lái)伊份歸母凈利潤(rùn)為6483.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.19%，正因?yàn)楸藭r(shí)凈利潤(rùn)增速較大，才覆蓋了隨后二季度和三季度的虧損，并使前三季度整體保持增長(zhǎng)。
相似的現(xiàn)象在2018年也曾出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，來(lái)伊份也是僅在一季度實(shí)現(xiàn)盈利，其余三個(gè)季度凈利潤(rùn)分別為-531萬(wàn)元、-2361萬(wàn)元、-330萬(wàn)元。
對(duì)此，11月1日下午，來(lái)伊份方面對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，休閑食品零售行業(yè)具有較強(qiáng)季節(jié)性特征。由于氣溫對(duì)人們的食欲有較大的影響，消費(fèi)者一般在氣溫較低的第一季度或第四季度對(duì)休閑食品的消費(fèi)需求較高。加上元旦、春節(jié)、中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)等節(jié)假日是休閑食品的銷(xiāo)售旺季，也主要集中在第一和第四季度，導(dǎo)致第一季度和第四季度的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)普遍好于第二季度和第三季度。
此外，根據(jù)財(cái)報(bào)，來(lái)伊份前三季度的毛利率為44.73%，同比增長(zhǎng)0.29個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為0.52%，同比增長(zhǎng)0.07個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，同為休閑食品零售商，三只松鼠今年前三季度的毛利率和凈利率分別為29.15%、4.4%，而正在IPO的良品鋪?zhàn)咏衲晟习肽甑拿屎蛢衾史謩e為29.63%、3.74%。
可以看出，雖然來(lái)伊份的毛利率遠(yuǎn)高于良品鋪?zhàn)雍腿凰墒�，但凈利率卻低于后兩者。
來(lái)伊份方面向記者解釋稱(chēng)，公司有較高的品牌溢價(jià)和供應(yīng)鏈管控能力，所以毛利率水平基本保持穩(wěn)定，且在業(yè)內(nèi)具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但因業(yè)務(wù)發(fā)展模式的不同，公司相應(yīng)線(xiàn)下渠道管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用支出會(huì)影響凈利率水平。
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年以及2019年前三季度，來(lái)伊份的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為9.83億元、11.06億元、12.8億元、9.21億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.47%、30.42%、32.9%、31.6%。即使2017年起凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，來(lái)伊份也始終沒(méi)有縮減銷(xiāo)售費(fèi)用，甚至有所提升，銷(xiāo)售費(fèi)用占比一直高于三只松鼠和良品鋪?zhàn)樱ňs為20%）。
來(lái)伊份方面認(rèn)為，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)水平與公司收入增長(zhǎng)水平基本一致，主要系因線(xiàn)下門(mén)店規(guī)模擴(kuò)張及促銷(xiāo)活動(dòng)增加。目前，隨著擴(kuò)張效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，相關(guān)費(fèi)用已經(jīng)趨于穩(wěn)定。公司也正在通過(guò)智能管理、提升效益等手段，構(gòu)建各系統(tǒng)高效協(xié)同，進(jìn)一步提升門(mén)店單店盈利能力等，從而不斷提升公司盈利能力。
需要指出的是，作為零食電商的三只松鼠確實(shí)不需要線(xiàn)下促銷(xiāo)，與來(lái)伊份的經(jīng)營(yíng)模式有所差異。但同時(shí)布局線(xiàn)上線(xiàn)下渠道的良品鋪?zhàn)�，在銷(xiāo)售費(fèi)用上的投入遠(yuǎn)不如來(lái)伊份，凈利率也高于來(lái)伊份。
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剛解禁就減持
值得一提的是，就在三季報(bào)發(fā)布前，來(lái)伊份披露公告稱(chēng)，合計(jì)持有64.38%來(lái)伊份股份的大股東愛(ài)屋企管及其一致行動(dòng)人，計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超2042.67萬(wàn)股（占公司總股本的6%）。
此外，因個(gè)人資金需求，徐賽花、戴軼等3名董事和2名高級(jí)管理人員合計(jì)擬減持不超過(guò)12.57萬(wàn)股公司股份（占公司總股本的0.0369%）。
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