在科學技術日新月異的今天，人們對“納米”一詞并不陌生，都知道這是一項牛逼的高科技玩意，跟大米、玉米不是一伙兒的。至于納米技術它具體有何用途，跟普羅大眾的生活又有何關系？恐怕就鮮有人知。
所謂納米，是一種長度計量單位，1納米等于1米的十億分之一。1納米相當于4倍原子大小，比單個細菌的長度還要小的多。納米技術則是用單個原子、分子制造物質的科學技術。
“納米科學”最初的設想來自于著名物理學家、諾貝爾獎獲得者理查德·費曼1959年在加州理工大學的一次演講。他預言人類可以用小的機器制做更小的機器，最后將變成根據(jù)人類意愿，逐個地排列原子，制造產品，這是關于納米技術最早的夢想。
這個技術提出來之后，很多科學家認為這只是一個只能幻想而不可能完成的技術。直到1974年，科學家唐尼古奇最早使用納米技術一詞描述精密機械加工。從此，納米技術慢慢地被人們認可。
1982年，科學家發(fā)明研究納米的重要工具——掃描隧道顯微鏡，這個重要的工具使得人類世界中誕生了一門以0.1到100納米長度為研究的分子世界，它的最終目標是直接以原子或分子來構造具有特定功能的產品，這個重要的工具對納米科技發(fā)展產生了重大促進作用。
其后，納米技術的發(fā)展駛入快車道。1991年，碳納米管被人類發(fā)現(xiàn)，它的質量是相同體積鋼的六分之一，強度卻是鋼的10倍，被科學家認為是最佳纖維的首選材料，也將被廣泛用于超微導線、超微開關以及納米級電子線路等。1997年，美國科學家首次成功地用單電子移動單電子，這項技術是研制量子計算機的基礎。
在納米技術研究的大潮中，我們國家當然也不甘人后。比如1998年，清華大學范守善小組在國際上首次把氮化鎵制成一維納米晶體；1999年，北京大學教授薛增泉領導的研究組在世界上首次將單壁碳納米管組裝豎立在金屬表面，并組裝出世界上最細且性能良好的掃描隧道顯微鏡用探針。這些都是納米技術領域的重大成果。
納米技術聽起來非常高大上，但是不同的應用領域具有不同的效益，相關企業(yè)的業(yè)績就不一定“白富美”了。
今天，風云君就跟大家一起來研究A股第一家以“納米”命名的公司——德方納米（300769.SZ）。
德方納米是一家致力于納米粉體材料制備技術開發(fā)和應用的企業(yè)，目前主要應用方向是鋰電池材料，主營產品包括納米磷酸鐵鋰、碳納米管導電液等。
一、行業(yè)狀況
�。ㄒ唬┘{米粉體材料行業(yè)概況
納米技術是一門交叉性很強的綜合學科，研究的內容涉及現(xiàn)代科技的廣闊領域，目前已成功運用于的領域包括醫(yī)學、藥學、化學及生物檢測、制造業(yè)、光學以及國防等。
從全球范圍來看，納米粉體材料中的納米碳酸鈣、納米氧化鋅、納米氧化硅等幾個產品已形成一定的市場規(guī)模；納米粉體應用廣泛的納米陶瓷材料、納米紡織材料、納米改性涂料等材料也已開發(fā)成功，并初步實現(xiàn)了產業(yè)化生產。納米粉體顆粒在醫(yī)療診斷制劑、微電子領域的應用正加緊由實驗研究成果向產品產業(yè)化生產方向轉移。
受益于納米技術的不斷革新，生產工藝的逐漸完善，納米材料的生產成本不斷降低，新的應用領域不斷開拓的影響，到2017年全球納米材料的市場規(guī)模超過897億美元。
從2017年全球納米材料投資結構來看，美國的投資占比最大，約為30%以上，其次是日本，占比在20%左右，歐盟位居第三，占比為15%。
與美國和歐洲相比，組合納米技術的產品銷售額在亞太地區(qū)增長較快。2017年前美國和歐洲占所有納米材料銷售額的2/3以上，但這兩個地區(qū)所占的市場份額均有所下降。導致這種趨勢的主要原因，是亞太地區(qū)汽車工業(yè)，特別是新能源汽車工業(yè)發(fā)展較快。
�。ǘ╀囯姵卣龢O材料行業(yè)狀況
德方納米主要從事納米級鋰離子電池材料制備技術的開發(fā)，主要產品包括納米磷酸鐵鋰、碳納米管導電液等，其上游主要為鋰礦等原材料，下游用作制備鋰離子電池，可最終應用于新能源汽車、儲能、3C等領域。目前，新能源汽車及儲能是公司產品的主要下游終端應用領域。
鋰離子電池產業(yè)鏈中，市場規(guī)模大、產值高的是正極材料，因其性能決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領域等，成為鋰離子電池的核心關鍵材料，其占鋰離子電池生產成本的28%。目前，動力電池裝機量中，占比較高的正極材料主要是磷酸鐵鋰和三元材料。
磷酸鐵鋰的理論單體能量密度低于三元材料，據(jù)2018年工信部發(fā)布的第1-13批新能源車型目錄，新能源乘用車中搭載磷酸鐵鋰電池的，平均模組能量密度可達130Wh/kg；搭載三元材料電池的，平均模組能量密度可達138Wh/kg。相比于三元材料，磷酸鐵鋰的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在安全性、生產成本上。
根據(jù)中國化學與物理電源協(xié)會、賽迪顧問及高工鋰電等多方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015-2016年國內前五大磷酸鐵鋰生產廠商合計產量分別為2.10萬噸、4.19萬噸，市場占有率分別為64.81%、73.51%，集中度較高。隨著下游動力電池領域市場份額日趨集中，磷酸鐵鋰正極材料集中度亦有所提升。
2016年至2018年，德方納米在磷酸鐵鋰正極材料領域的市場占有率為10.54%、19.44%和28.77%，呈現(xiàn)明顯上升趨勢。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2018年其磷酸鐵鋰產量排名第一。
德方納米在磷酸鐵鋰市場的主要競爭對手包括北大先行、升華科技、貝特瑞、安達科技等。
德方納米的另一大主營業(yè)務是碳納米管導電液。鋰離子電池的正極活性材料多為過渡金屬氧化物，它們是半導體或者絕緣體，導電性較差，需要加入導電劑，制成導電液，以此改善導電性，由此也帶來了導電液較大的市場空間，潛在需求量超過2.0萬噸。
2017年，德方納米碳納米管導電液銷量為2967.54噸，基本用于磷酸鐵鋰市場，初步估算約占據(jù)磷酸鐵鋰用導電液市場規(guī)模的10%。
德方納米在導電液市場的競爭對手主要是天奈科技、東恒新能源。
二、主營業(yè)務和產品
德方納米目前的兩大主營產品分別是納米磷酸鐵鋰和碳納米管導電液，用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造。
�。ㄒ唬┝姿徼F鋰
磷酸鐵鋰呈現(xiàn)橄欖石結構，是目前主流的鋰電池正極材料。
由于磷酸鐵鋰的特殊結構，鋰離子擴散速率慢，電子電導率差，不適宜大電流的充放電。在制備納米磷酸鐵鋰時，公司利用高價態(tài)金屬離子進行摻雜，在磷酸鐵鋰顆粒成型時，控制一次顆粒的一維平均粒徑接近納米量級，經(jīng)過造粒后形成微米級二次顆粒。
通過在一次、二次顆粒表面包覆非連續(xù)的石墨烯，形成了一個立體的導電網(wǎng)絡，大幅度提高粉體的離子和電子導電性，從而使公司所生產的納米磷酸鐵鋰具備了優(yōu)異的綜合性能。
�。ǘ┨技{米管導電液
鋰離子電池的正極活性材料多為過渡金屬氧化物，它們是半導體或者絕緣體，導電性不高，為了提高活性物質的利用率，保證電極具有良好的充放電性能，電極中需要加入導電劑。
碳納米管導電液是由碳納米管與分散溶劑等其他原材料混合后制成的導電漿料，具有更為優(yōu)異的導電性。根據(jù)實驗研究，以磷酸鐵鋰正極材料電池為基礎，添加了碳納米管導電液后，電池極片壓實密度有較大提高了，同時形成了良好的導電網(wǎng)絡，降低了電池內阻，首次放電容量得到較大改善。
公司研發(fā)的“鋰離子二次電池用碳納米管導電液的制備方法”，使用超聲分散技術，將碳納米管團聚打開，得到均勻分散的碳納米管導電液，解決了碳納米管分散的問題。
目前公司的碳納米管導電液產品可主要分為鐵系和鎳系兩種類型，其中，鐵系碳納米管導電液主要應用于3C領域的鋰離子電池，鎳系碳納米管導電液主要應用于新能源汽車領域的鋰離子動力電池。
三、財務分析
（一）主營業(yè)務收入分析
2016年至2018年，德方納米的主營業(yè)務收入從5.62億增至10.54億，年復合增長率為36.96%，其中2017年同比增長52.19%，2018年同比增長23.26%，增速明顯大幅下滑。
分產品來看，納米磷酸鐵鋰占主營業(yè)務收入的比例在持續(xù)上升，從2016年的90.6%上升至2018年的96.14%。
從增速來看，16年至18年復合增長率為41.09%，其中2017年和2018年同比增速分別為57.43%、26.45%。
碳納米管導電液的營收占比在持續(xù)下滑，從16年的9.16%下降至18年的3.62%，營收從5146.19萬元下降至3818.91萬元，年復合增長率為-13.68%。其中2017年和2016年大致持平，2018年同比大幅下降26.97%。
其他產品營收占比不足0.25%，可以忽略不計。
那么為何德方納米的主營業(yè)務收入增速在2018年出現(xiàn)了大幅放緩呢？這是因為正極材料技術路線和細分領域較多，整體集中度仍然相對分散，市場競爭一直十分激烈。
特別是由于2017年以后客車行業(yè)增速放緩，市場開始逐步進入存量競爭階段，各大廠商為了爭奪市場，紛紛采取降價的策略來爭奪市場份額，行業(yè)已經(jīng)存在產能過�，F(xiàn)象，在這樣的背景下，德方納米的營收增長恐怕難以為繼。
實際上，從2019年上半年的數(shù)據(jù)來看，德方納米的營收已經(jīng)開始負增長了，2019年上半年的營收增速為-11.28%，這是一個非常糟糕的信號。
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