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渠道結(jié)構(gòu)變化致毛利率降低
另一方面，公司的毛利率也在2019財(cái)年出現(xiàn)了下滑，由2018財(cái)年63.75%下降至61.23%。
對(duì)于這一現(xiàn)象，公司的解釋是主要由渠道結(jié)構(gòu)變化所致，即毛利率較高的線下自營(yíng)渠道占比下降，毛利率相對(duì)較低的經(jīng)銷商店和線上渠道增加。這可以從公司披露的渠道毛利構(gòu)成表中得到印證。
數(shù)據(jù)顯示，毛利率達(dá)70.9%的自營(yíng)店毛利增速只有3.2%，而毛利率不到60%的經(jīng)銷商店、線上渠道的毛利增速分別達(dá)到了20.7%和36.7%。
不過(guò)，受益于銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占比降低、財(cái)務(wù)收益凈額上升以及其他收益及利得金額增加等因素的影響，公司2019財(cái)年的凈利率甚至還略有上升。
穩(wěn)定、較高的派息率
翻查整份財(cái)報(bào)，另一個(gè)較為明顯的特點(diǎn)是江南布衣的高派息率。
公司計(jì)劃的末期派發(fā)股息金額為每股普通股0.48港元，合計(jì)耗資2.49億港元。中期股息方面，公司派發(fā)每股0.32港元。由此計(jì)算，公司全年共計(jì)派息約4.15億港元，占全財(cái)年凈利潤(rùn)的75%。如果按照9月16日收盤價(jià)11.70港元/股進(jìn)行測(cè)算，股息率接近7%。
如果繼續(xù)往前追溯自公司2016年上市以來(lái)的派息情況，發(fā)現(xiàn)派息率非常穩(wěn)定。其中，2017財(cái)年合計(jì)派息約2.49億港元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的75%；2018財(cái)年派息3.68億港元，同樣占當(dāng)年凈利潤(rùn)75%。
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