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江南布衣遭遇資金逃離 這是要芳華正逝?

  公布營(yíng)收、凈利同步雙增業(yè)績(jī)后的江南布衣(03306),近期似乎遭遇大量資金逃離,目前股價(jià)仍在尋底階段。

  智通財(cái)經(jīng)APP了解到,江南布衣于8月27日發(fā)布全年業(yè)績(jī)報(bào)告稱(chēng),公司截至2019年6月30日止的整個(gè)財(cái)年度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為33.58億元人民幣(單位下同),同比增長(zhǎng)17.3%;毛利為20.56億元,同比增長(zhǎng)12.6%;股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為4.85億元,同比增長(zhǎng)18.1%;每股基本盈利為0.95元,擬派末期股息每股0.43元。

  業(yè)績(jī)公布當(dāng)天,江南布衣股價(jià)就收跌至-2.31%,105萬(wàn)股成交量已經(jīng)較前一日放大近3倍。8月28日,公司股價(jià)更是大幅下跌10.24%,成交量進(jìn)一步擴(kuò)大至347萬(wàn)股,涉及資金4021萬(wàn)港元;29日,江南布衣跌勢(shì)依舊,-6.49%的跌幅同樣伴隨著214萬(wàn)股的大量成交。短短3個(gè)交易日,公司股價(jià)總跌幅接近20%,超7600萬(wàn)元資金逃離。

  而引發(fā)市場(chǎng)恐慌的,或許是這份增長(zhǎng)還不錯(cuò)的業(yè)績(jī)背后,有著不少增長(zhǎng)放緩的跡象。

  營(yíng)收增速五年來(lái)首次下滑

  成熟、成長(zhǎng)、新興品牌營(yíng)收全面增長(zhǎng)背后,卻是四年來(lái)最低的同比增長(zhǎng)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,江南布衣截止2019年6月的財(cái)年中,成熟品牌JNBY營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)18.79億元,同比增長(zhǎng)15.9%,營(yíng)收占比從去年同期的56.6%微降至56%。成長(zhǎng)品牌中CROQUIS、jnby by JNBY、less營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)14.1%、20.8%、20.6%至6.45億元、4.76億元以及2.87億元,成長(zhǎng)品牌整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.6%至14.08億元,營(yíng)收占比從去年同期的41.8%微升至41.9%。新興品牌7142萬(wàn)元營(yíng)收貢獻(xiàn)體量雖然最小,但是57.8%的同比增長(zhǎng)最亮眼,營(yíng)收占比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.1%。

  全品牌的增長(zhǎng)撐起了江南布衣17.3%的營(yíng)收同比增長(zhǎng),但是過(guò)去五年公司的同比營(yíng)收分別為16.60%、17.95%、22.58%、22.80%、17.25%,2019財(cái)年是江南布衣自2015年增長(zhǎng)提速以來(lái)首次出現(xiàn)增速回落,而且回落幅度并不小。

  與此同時(shí),公司毛利率水平同樣出現(xiàn)讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的變化。

  全品牌毛利率均表現(xiàn)不佳

  營(yíng)收增速首次回落的江南布衣,毛利率水平還站在了五年來(lái)的最低點(diǎn)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,公司成熟品牌JBNY貢獻(xiàn)毛利11.64億元,同比增長(zhǎng)12.9%,毛利率同比下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)至61.9%;成長(zhǎng)品牌中CROQUIS、jnby by JNBY、less毛利分別同比增長(zhǎng)9.6%、13.2%、15.3%至4.14億元、2.59億元以及1.9億元,毛利率分別同比下滑2.7、3.7、3.1個(gè)百分點(diǎn),合計(jì)毛利率同比下降3.1個(gè)百分點(diǎn);新興品牌貢獻(xiàn)2916萬(wàn)元毛利,毛利率水平從去年的51.5%大幅下降至40.8%。毛利率水平的全面下滑,最終導(dǎo)致整體毛利為20.56億元,12.6%的同比增速大幅低于營(yíng)收增長(zhǎng),毛利率水平同比下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)至61.2%。

  在過(guò)往的五個(gè)財(cái)年中,江南布衣的毛利率水平分別為61.41%、62.57%、63.23%、63.75%、61.23%,2019年財(cái)年61.23%的毛利率水平不僅是五年來(lái)最低的,而且同樣是五年來(lái)首次出現(xiàn)的毛利率水平下滑。

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