近日，愛迪爾發(fā)布了半年報(bào)。上半年，愛迪爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.68億元，同比下降13.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.22億元，同比下降了6.48%。有意思的是，今年2月份愛迪爾剛將高溢價(jià)收購(gòu)的千年珠寶和蜀茂鉆石并入報(bào)表，營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利就雙雙下降。同時(shí)，兩家并購(gòu)標(biāo)的的凈利潤(rùn)也較去年同期有所下降，要完成業(yè)績(jī)承諾也有一定壓力。
將千年珠寶和蜀茂鉆石并入報(bào)表后，愛迪爾賬面上的商譽(yù)、應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模急劇增加，截至2019年6月30日，上述三項(xiàng)資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)41.08億元，占總資產(chǎn)的87.27%，影響著公司的流動(dòng)性。今年上半年，公司賬面上的貨幣資金同比減少73.67%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也一直為負(fù)值，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，這對(duì)于需要大量資金周轉(zhuǎn)的珠寶企業(yè)來(lái)說(shuō)顯然是一個(gè)不良的信號(hào)。
并購(gòu)標(biāo)的盈利下滑 業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)承壓
資料顯示，愛迪爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)是珠寶首飾產(chǎn)品設(shè)計(jì)加工、品牌加盟，主要產(chǎn)品有鉆石鑲嵌飾品、成品鉆、黃金飾品、翡翠飾品和彩寶飾品，主要品牌有“IDEAL”、“嘉華婚愛珠寶”、“CEMNI 千年”、“克拉美”四大品牌。
今年上半年，愛迪爾爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.68億元，同比下降13.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比增長(zhǎng)22.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.22億元，同比下降了6.48%。愛迪爾稱，受國(guó)家金融政策影響，銀行開始收緊對(duì)公司的貸款，融資難度增加，公司渠道拓展不及預(yù)期，一定程度上影響了主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。
值得注意的是，今年2月份，愛迪爾剛將千年珠寶、蜀茂鉆石100%股權(quán)并入報(bào)表，公司營(yíng)收扣非凈利就雙雙下降。
根據(jù)《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（修訂稿）》，千年珠寶的主營(yíng)業(yè)務(wù)是首飾產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售及品牌管理；蜀茂鉆石的主營(yíng)業(yè)務(wù)是珠寶首飾產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營(yíng)及市場(chǎng)銷售。以2017年9月30日為基準(zhǔn)日，千年珠寶合并報(bào)表口徑歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面價(jià)值為3.6億元，評(píng)估值為9.01億元，增值5.41億元；蜀茂鉆石合并報(bào)表口徑歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面價(jià)值為1.97億元，評(píng)估值為7億元，增值5.04億元，愛迪爾以16億元的交易對(duì)價(jià)將兩家標(biāo)的100%股權(quán)收入囊中。
根據(jù)半年報(bào)，千年珠寶上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.37億元；蜀茂鉆石上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.21億元，兩家標(biāo)的合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.58億元，而上市公司上半年的歸母凈利潤(rùn)僅0.29億元，扣非凈利潤(rùn)還同比下降了6.48%，上市公司整體盈利狀況還有待改善。
事實(shí)上，千年珠寶、蜀茂鉆石兩家公司的凈利潤(rùn)在今年上半年也有下滑趨勢(shì)。2018年上半年，千年珠寶實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.42億元，今年上半年同比下降11.9%；蜀茂鉆石2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.27億元，今年上半年同比下降22%。
上市公司在收購(gòu)上述兩家標(biāo)的公司時(shí)，交易對(duì)方給出了較高的業(yè)績(jī)承諾。其中，補(bǔ)償義務(wù)人承諾，千年珠寶2017 年度凈利潤(rùn)數(shù)不低于5200萬(wàn)元；2017年度和2018年度的累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)不低于11900萬(wàn)元；2017年度、2018年度和2019年度的累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)不低于20000萬(wàn)元；2017年度、2018年度、2019年度和2020年度的累計(jì)凈利潤(rùn)不低于29700萬(wàn)元。從目前的公開資料看，無(wú)法得知千年珠寶在2017年和2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)，但僅從2017年6000多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)以及今年上半年3700多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)來(lái)看，千年珠寶完成業(yè)績(jī)對(duì)賭的壓力不小。
而蜀茂鉆石的情況與千年珠寶類似。補(bǔ)償義務(wù)人承諾，蜀茂鉆石2017 年度的凈利潤(rùn)數(shù)不低于4050萬(wàn)元；2017年度和2018年度的累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)不低于9750萬(wàn)元；2017年度、2018年度和2019年度的累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)不低于17050 萬(wàn)元；2017年度、2018年度、2019年度和2020 年度的累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)不低于25100萬(wàn)元，從蜀茂鉆石2017年的4250萬(wàn)的凈利潤(rùn)以及今年上半年的2100萬(wàn)凈利潤(rùn)可以推測(cè)，要在2017-2019三年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)17050萬(wàn)元的凈利潤(rùn)也恐非易事。
加盟店單店收入銳減
將千年珠寶和蜀茂鉆石并入報(bào)表后，愛迪爾的銷售模式也發(fā)生了重大變化：以加盟銷售為主變?yōu)橐越?jīng)銷模式為主。上半年，愛迪爾加盟模式下的銷售收入為2.36億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的27.19%；上半年同期的銷售收入為6.07億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的60.54%。而今年上半年經(jīng)銷模式下的銷售收入為5.26億元，占當(dāng)期營(yíng)收的60.62%，上年同期的銷售收入為3.72億元，占當(dāng)期總營(yíng)收37.14%。
愛迪爾稱，公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，逐步從單一品牌運(yùn)營(yíng)公司轉(zhuǎn)型為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)公司，母公司銷售有所弱化，導(dǎo)致公司加盟銷售收入、加盟費(fèi)及品牌管理費(fèi)收入下降；新納入合并范圍的千年珠寶自營(yíng)銷售收入較大，因此自營(yíng)銷售收入大幅增加；新納入合并范圍的蜀茂鉆石以經(jīng)銷為主，因此經(jīng)銷銷售收入增加。
據(jù)半年報(bào)，愛迪爾上半年加盟模式下的銷售收入較上年同期大幅下降了61.10%。但須一提的是，雖然加盟銷售收入在急劇減少，但公司報(bào)告期內(nèi)的加盟店的數(shù)量在增加。截至報(bào)告期末，公司共計(jì)擁有1033家品牌加盟店，而期加盟初門店數(shù)只有668家。
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