“茅臺的高度決定白酒的高度”、“茅臺是白酒的帶頭大哥”、“白酒分兩種，茅臺酒和其他酒”……茅臺酒已經(jīng)被賦予太多屬性，其稍微風(fēng)吹草動，均直接影響其他白酒公司。9月11日，貴州茅臺大跌逾4%，創(chuàng)出近4個月的單日最大跌幅。當(dāng)日A股白酒板塊亦全線收跌，市值跌去1263億元。
今年以來，茅臺酒市場價漲勢迅猛，市場分析主要是“量的減少與需求的放大”。量與價決定茅臺的高度，同時也是穩(wěn)定茅臺酒市場最重要的因素。從其產(chǎn)量看，未來幾年，茅臺市場增量明顯；從價上考慮，貴州茅臺近年來也在用各種手段參與969元之上的利益分配。但茅臺產(chǎn)能的上限到底在哪里？茅臺未來產(chǎn)品升級的趨勢如何？一直備受關(guān)注。
中秋前茅臺酒漲勢暫緩
高價不敢買、買不到，這是深圳張先生中秋前因?yàn)槊┡_產(chǎn)生的煩惱，他想買入一箱飛天茅臺，但華潤等商超以及茅臺專賣店均無法買到，而對于一些煙酒店則又擔(dān)心遇到假貨，之后張先生又托關(guān)系在深圳某茅臺經(jīng)銷商處詢問得知，可以以1500元/瓶價格拿到一箱茅臺，但需配2瓶拉菲，“除掉拉菲，實(shí)際價格也要2500元了”。
在深圳福田兩家酒類經(jīng)銷商那里，9月6日記者詢問的2019年普飛價格分別為2600元和2650元，兩家店員工均告訴記者：“我們是做周邊社區(qū)的，所以價格比較便宜，茅臺一天一個價，中秋節(jié)前應(yīng)該還會再漲。”發(fā)稿前，記者再去兩家店走訪時，價格已分別漲至2700元和2680元，確實(shí)小幅上漲。不過店員卻告訴記者，“需要的話可以優(yōu)惠”，工作人員還告訴記者：“節(jié)后可能跌一點(diǎn)點(diǎn)。”
但在相關(guān)專業(yè)人士眼里，這些零售價卻被認(rèn)為可以“忽略不計(jì)”，現(xiàn)實(shí)中也確實(shí)給人一種有價無市的感覺。對于市場盛傳的3000元價位，在采訪中，某券商白酒分析師對證券時報記者表示：“有這么高嗎？零售市場里，渠道不同，成本價不一樣。”“3000元的價格確實(shí)脫離大家消費(fèi)了。”一直關(guān)注茅臺的和美資本董事長張益凡稱：“市場零售價對茅臺來說意義不大，基本沒人在零售市場買茅臺，量非常非常少。”在眾多“茅粉”人士看來，茅臺真正的價格應(yīng)該看“茅臺一批價”，即經(jīng)銷商批量給重點(diǎn)客戶的價格。張益凡認(rèn)為，目前茅臺一批價也有點(diǎn)貴，“目前茅臺一批價在2600元左右。”在他看來，茅臺一批價現(xiàn)階段合理的價格區(qū)間應(yīng)該在2100元～2500元之間。
根據(jù)某長期關(guān)注茅臺價格的人士統(tǒng)計(jì)，8月底，飛天茅臺價格確實(shí)迎來一波快速上漲，但在臨近中秋節(jié)時，茅臺一批價與前期高點(diǎn)相比“還有所回落”，大概從2700元/瓶高價回落至2600元/瓶左右，“畢竟9月13日就是中秋節(jié)了，大家都等著1499元的飛天茅臺，那些囤了很多高價酒的中小酒商，如何受得了煎熬？”。
近日市場上一則網(wǎng)傳消息引起巨大關(guān)注，稱北京茅臺價格大幅降價，“一周內(nèi)從2650元跌到2100元”引起關(guān)注。市場風(fēng)吹草動也立馬傳導(dǎo)至前期漲幅巨大的白酒板塊，9月11日，貴州茅臺全天跌4.83%，這也是自今年5月6日（跌6.98%）以來的最大跌幅，市值一天跌去682億元。同時，A股白酒板塊全線下跌，五糧液跌5.82%，跌幅最大，整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。
對于北京茅臺大幅降價的消息，民生證券分析師于杰稱，實(shí)際情況有錯位誤差，通過他前段時間和“黃牛”的接觸，稱飛天由最高2650元跌到2100元的說法，是把件貨最高收購價2650元以及最近散貨的收購價2100元進(jìn)行了對比，所以才造成了巨大的價差。不過他也承認(rèn)茅臺在中秋前降價的趨勢，并分析稱，中秋后跌價的預(yù)期，前期在茅臺經(jīng)銷商以及炒家圈里較為濃厚，因此節(jié)前出現(xiàn)一定恐慌性拋盤并不算令人特別意外。他還表示，飛天價格在漲過非標(biāo)之后，很明顯進(jìn)入了階段性泡沫階段，中秋行情接近尾聲以及部分政策性消息擾動，使得泡沫出現(xiàn)短期破滅。師于杰仍然維持未來茅臺批價趨勢性的樂觀判斷，“當(dāng)下泡沫的破滅并不能代表整個行情的結(jié)束，我們還需要更多的時間和線索來進(jìn)行判斷。”
供需發(fā)力 漲勢迅猛
對于今年來茅臺的市場價，只能用“猛”字來形容，上述券商白酒分析師稱：“今年漲價很猛，春節(jié)前1800元，現(xiàn)在2700元、2800元很常見，漲了近900元。”
“3000塊錢確實(shí)脫離大家的消費(fèi)了，現(xiàn)階段不能再漲了，不然還得再回來。”張益凡也表示：“現(xiàn)在就是價格的事，要平和一點(diǎn)，不要漲太快，哪天價格突然掉下來也不是好事。”上述白酒分析師稱：首先，從2016年下半年以來，茅臺酒價格開始進(jìn)入上漲通道，到今年初已經(jīng)漲了兩年多，“對茅臺進(jìn)入上漲周期的一致性判斷已經(jīng)形成”；其次是茅臺的消費(fèi)確實(shí)在擴(kuò)大，“越來越多的消費(fèi)者來找茅臺，在2014年價格低迷時，對茅臺酒是少數(shù)人收藏、大部分人消費(fèi)，如今消費(fèi)、收藏、投資人群均有所擴(kuò)大，茅臺總體就顯得供給很緊張”；他還提到，“茅臺最近兩年的反腐，實(shí)際上市部分打亂了茅臺的投放節(jié)奏，影響了他的投放通道和渠道，導(dǎo)致市場上間歇性地出現(xiàn)市場沒貨、缺貨，導(dǎo)致市場易漲難跌。”
在張益凡看來，供應(yīng)量減少是今年價格上漲迅猛的重要原因，他認(rèn)為：“今年主要是因?yàn)榱�，好多量都被收了，造成短缺心里，后來貨一出來，大家老�?dān)心拿不到貨，然后一把就把它拿光了。”另外，他也指出，“市場承接能力還是很強(qiáng)的，現(xiàn)在有種風(fēng)氣，大家喝酒都在向茅臺靠攏，原來一些不怎么喝茅臺的二線城市，現(xiàn)在也把茅臺當(dāng)成標(biāo)配了。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)的情況下，大家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，贏家通吃效應(yīng)就越來越明顯。之前每個省都流行自己的本地特色酒，現(xiàn)在大家好像都覺得茅臺是沒法替代的。高端酒之前大家認(rèn)為有很多，現(xiàn)在則認(rèn)為只有茅臺和其他酒。”茅臺這種地位、需求下沉趨勢還沒走完，還在繼續(xù)向全國擴(kuò)散 “茅臺消費(fèi)量可能達(dá)到10萬噸，占白酒市場的1%，1%的人喝茅臺這個量是很正常的。”
為了抑制價格，貴州茅臺曾在8月初表示，“中秋國慶前夕集中投放7400噸茅臺酒”。另外，今年也被公認(rèn)是飛天茅臺的“小年”，因?yàn)閯偤脤?yīng)2015年為飛天茅臺基酒產(chǎn)量下滑嚴(yán)重的一年，全年基酒產(chǎn)量32179噸，相較于2014年基酒產(chǎn)量38745噸下降17%，因此年初時，貴州茅臺公布今年計(jì)劃投放量3.1萬噸也超出市場預(yù)期。
茅臺產(chǎn)量擴(kuò)張還有空間
“離開茅臺鎮(zhèn)就無法生產(chǎn)茅臺”，由于產(chǎn)地的限制，茅臺酒稀缺的屬性似乎已是公認(rèn)的事實(shí)。茅臺的產(chǎn)能一直備受關(guān)注。
近兩年，貴州茅臺現(xiàn)任董事長李保芳曾在多個場合表達(dá)過茅臺酒不可能無限擴(kuò)產(chǎn)，并在今年曾明確表示，待新一輪產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)完成、茅臺產(chǎn)量達(dá)到5.6萬噸規(guī)模后，茅臺的產(chǎn)能或許就不再擴(kuò)張了，環(huán)境、資源等因素已經(jīng)支撐不了茅臺產(chǎn)能的擴(kuò)張。那么茅臺的產(chǎn)量限制到底在哪里？未來幾年的增長潛力有多大？能否達(dá)到市場人士期盼的10萬噸產(chǎn)量？證券時報記者綜合梳理來看，答案或許是可能的。
2000年之前，茅臺酒的產(chǎn)量一直處在較低水平，上世紀(jì)50年代，將茅臺“搞到1萬噸”曾是高層的“宏偉設(shè)想”，并且在上世紀(jì)70年代，集多方合力并且全國選址，進(jìn)行異地茅臺實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)進(jìn)行了11年，最終還是以失敗告終。
茅臺集團(tuán)官網(wǎng)顯示，1962年，貴州省輕工業(yè)廳核定茅臺酒年產(chǎn)量為500噸。2001年貴州茅臺上市之時，公司稱已具備年產(chǎn)超過4000噸茅臺酒的生產(chǎn)能力。茅臺酒的產(chǎn)量快速擴(kuò)張是在上市后才開始的。
當(dāng)初上市時的募投項(xiàng)目也主要用于新增產(chǎn)能的建設(shè)，其中包括1000噸茅臺酒技改項(xiàng)目、老區(qū)茅臺酒改擴(kuò)建工程、700噸茅臺酒擴(kuò)建工程，以及中低度茅臺酒擴(kuò)建工程，合計(jì)新增產(chǎn)能4600噸。
另外，茅臺后續(xù)又公布了產(chǎn)能的十五計(jì)劃、十一五計(jì)劃、十二五計(jì)劃，以及正在進(jìn)行的十三五計(jì)劃。其中十五計(jì)劃共分二期，新增制酒產(chǎn)能3000噸；十一五計(jì)劃共分五期，每期新增制酒產(chǎn)能2000噸，共計(jì)新增10000噸制酒產(chǎn)能；十二五計(jì)劃共分四期共計(jì)新增1.39萬噸產(chǎn)能。
茅臺酒雖然異地建廠失敗，但公司在茅臺酒老酒廠的擴(kuò)建、技改之外，在茅臺鎮(zhèn)15平方公里的范圍內(nèi)又找到了海拔、土壤、水源、環(huán)境等均相似的中華片區(qū)，這里的建設(shè)也被稱為“再造一個茅臺”。其中十二五計(jì)劃的后兩期工程，便是中華片區(qū)一期、二期制酒工程項(xiàng)目，共計(jì)8800噸產(chǎn)能；十三五計(jì)劃即為正在進(jìn)行中的中華片區(qū)技改工程，規(guī)劃新增產(chǎn)能5152噸。
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