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高瓴的價值與投機
張磊耶魯畢業(yè)后，終究不安于美國的高薪安逸生活。上班悠閑，下班陪家人買菜、打高爾夫的生活真的很好，但壓抑不住他想嘗試另一種生活方式的念頭。 人是一種貪得無厭，永遠需要新鮮感的動物，這是天性。但有時候還需要艱辛的思忖和考量，以決定你要不要改變，能不能接受改變帶來的后果。 2002年、2003年加入世貿(mào)后中國開始起勢了，國外的華人已經(jīng)明顯感覺到中國的能量和勢頭。 “即使舒適，也不要沉寂，寧愿艱巨，也不要無趣。” 2004年，張磊帶著耶魯導(dǎo)師大衛(wèi).史文森的3000萬美元回國創(chuàng)立高瓴。 5年后，高瓴的資產(chǎn)管理規(guī)模激增至25億美元，到2014年底這一數(shù)字進一步變?yōu)?80億美元；2017年6月，達到300億美元；2018年底，高瓴的規(guī)模翻倍達到了600億美元，成為亞洲最大的投資基金之一。
2018年9月19日，高瓴資本宣布高瓴基金四期募資達106億美元，一舉打破此前由KKR亞洲三期基金保持的93億美元融資紀錄，成為全亞洲單支私募股權(quán)投資基金的最高募資額。 但在2010投資京東之前，幾乎沒有人知道高瓴資本，高瓴此前只是在二級市場買股票運作，一級市場鮮少踏足。 投資京東讓高瓴一戰(zhàn)成名。這個故事最經(jīng)典的部分是被說了無數(shù)遍的那個橋段，窮到資金鏈要斷的劉強東去平安國金大廈找張磊談判，要求7500萬美元的投資，張磊一拍桌子大聲說道：要投就投3億美金，否則俺就不投。
聽的大強子目瞪口呆，熱淚盈眶。 但這個故事最關(guān)鍵的部分實則應(yīng)是張磊如何下定決心，堅定用巨資砸向京東，并且說服自己團隊。 沒有人對2010年的京東有信心，倉儲沒建完整，物流體驗不夠好，這個中國亞馬遜的故事誰知道能不能成？當(dāng)時市場上尋找的是下一個淘寶這樣的純平臺型輕模式。 3億美金對高瓴也是天價，援引一則數(shù)據(jù)，2010年全中國完成募資的82支基金中，74.4%的基金規(guī)模也不超過2億美金。 但張磊還是堅信，就像當(dāng)初回答加油站問題時，為什么一定要建加油站？居民需要嗎？為什么中國一定要再找一個淘寶，用戶需要嗎？很多事情一旦預(yù)設(shè)條件，就沒有答案了，或者答案根本沒有意義，那為什么還要做？ 他知道貝索斯的遺憾是沒機會徹底地整合供應(yīng)鏈，亞馬遜出現(xiàn)時，UPS已經(jīng)很大了，京東有這個機會，只不過這像是一場賭博，更是看不到邊際的黑洞。 一年不到，張磊贏了。 后來高瓴再解釋投資京東的案例，只用一個詞叫“價值投資”，這和股市的“長線投資”基本是一個感覺：這件事要做，但贏了才叫價值和長線，輸了就是愚蠢和盲目。
2011年愚人節(jié)，京東宣布拿到DST等6家機構(gòu)總計15億美元投資，估值大漲至60億美金。2014年京東上市，高瓴的3億美金變成了39億美金，人人都知道了這個故事和這個抉擇。
以前高瓴的員工去見人要先花15分鐘介紹自己，2011年后只需要說“高瓴”兩個字，對方就會意識到“京東投資人”這個形象。 價值投資是高瓴一貫示于人前的形象，細數(shù)高瓴著名的投資案例，你大抵可以將這個概念與之相匹配，比如第一筆投資是投了百度在2004年12月1日的C輪，第二筆投資是2005年1月1日在戰(zhàn)略融資輪投資騰訊。 2008年，在全球經(jīng)濟危機的背景下人人勒緊褲腰帶時，高瓴大膽押注高端消費品類藍月亮，開發(fā)洗衣液產(chǎn)品，在其產(chǎn)品初期和擴張期的虧損階段持續(xù)投資。后來藍月亮在高端洗衣液市場中打敗國際巨頭寶潔和聯(lián)合利華，成為中國洗衣液的行業(yè)老大。
這些公司都極具成長性，是其價值投資的佐證，但其實所有一級市場投資的案例大概都在押注企業(yè)的未來。 高瓴抄底二級市場的事情公眾所知較少，但其實極為豐富，比如2014年1-3月份建倉洋河股份，2015年3月份開始減持，掙了11億元；2014年3月底之前買入青島啤酒4個多億，2015年第一季度清倉，從進出來看，高瓴沒有賺錢也沒有虧錢，但虧了時間成本。 此外，高瓴在2015年的10月份-12月份狂買美的，隨后又建倉格力。
據(jù)格力電器2019年半年報，高瓴資本持有格力電器4340萬股，持股比為0.72%，是第8大股東。高瓴資本同樣也持有美的集團6183萬股，持股比例為0.89%，同為第8大股東。 無論是一級市場還是二級市場，投資都帶有一定賭的性質(zhì)，張磊曾在酒桌上豪情指出：“第一，人生苦短，要搞就搞大的；第二，搞大了就要搞成永恒的；第三，永恒是不可能的，再牛也要不斷創(chuàng)新；第四，早死早超生，要么自己去死，要么自我毀滅再超生。” 很好的宣誓，不知道此番看中格力，是長線的價值投資還是二級市場的短暫運作。
與方風(fēng)雷真正的大氣魄，大動作相比，張磊實則更依賴于眼光和方法論。前者像一個實力卓絕的將軍，大開大合，把握時代的命脈；后者像一個軍師，靠著豐富的認知用兵如神，眼光毒辣，善于在復(fù)雜的角落里尋到機會。 “中國電器行業(yè)早年被外資欺負，后來被渠道欺負，現(xiàn)在又被互聯(lián)網(wǎng)欺負”，董小姐知道格力走到這一步有多不容易。
格力和董小姐需要判斷，是需要力拔山兮的霸王還是用兵如神的智者來助其走出多元化困境，開啟格力下一個三十年。
�。▉碓矗菏薪� 李曙光） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 董明珠 |
