印力集團(tuán)成立于2003年，前身為深國(guó)投商置，是中國(guó)領(lǐng)先的商業(yè)地產(chǎn)投資、開發(fā)和運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)貫穿商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的全價(jià)值鏈。
過去十幾年間，印力集團(tuán)數(shù)度易主，歷經(jīng)華潤(rùn)集團(tuán)、龍柏商置和黑石基金時(shí)代。直至2016年11月萬科與若干合作方以128.7億元收購印力96.55%股權(quán)，其中萬科出資38.89億元持有印力62.07%的權(quán)益，標(biāo)志印力正式成為萬科集團(tuán)的成員企業(yè)。
換上萬科商業(yè)地產(chǎn)平臺(tái)的馬甲，印力總裁丁力業(yè)曾表示：“不但要數(shù)一數(shù)二，還要領(lǐng)先領(lǐng)跑”。兩年過去，以管理面積計(jì)，印力已成為國(guó)內(nèi)僅次于萬達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商。
（資料來源：觀點(diǎn)指數(shù)研究院）
截至2018年底，印力在全國(guó)持有或管理的商業(yè)項(xiàng)目逾120個(gè)，管理面積1000萬平米，管理資產(chǎn)規(guī)模近800億人民幣，遍布全國(guó)58個(gè)城市。
加速度擴(kuò)張
萬科尚未進(jìn)入前，印力所管面積不足500萬平米，兩年間規(guī)模擴(kuò)大一倍，增長(zhǎng)速度駭人。這其中，一方面離開不了印力的雄厚底蘊(yùn)，另一方面少不了萬科的鼎力支持。
印力入場(chǎng)即是高起點(diǎn)，成立之初依靠“訂單商業(yè)地產(chǎn)”的開發(fā)模式，為沃爾瑪在國(guó)內(nèi)開發(fā)建設(shè)購物廣場(chǎng)。單憑與沃爾瑪?shù)暮献�，印力�?004-2016年3年間拿下60個(gè)項(xiàng)目。
其后，印力一直被視作極具國(guó)際化視野的企業(yè)，除沃爾瑪外，印力還與凱德、美國(guó)西蒙、摩根士丹利、新加坡政府基金GIC、凱雷等境外名企建立了合作伙伴關(guān)系。
在萬科自身的發(fā)展歷程中，商業(yè)地產(chǎn)一直未配角角色。2013年1月萬科才在北京正式設(shè)立商用地產(chǎn)管理部，并開發(fā)出第一個(gè)商業(yè)項(xiàng)目金隅萬科廣場(chǎng)（后更名為悅薈萬科廣場(chǎng)）。
入股印力后，萬科進(jìn)行自身商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合，一是任命印力集團(tuán)董事長(zhǎng)丁力業(yè)為萬科商業(yè)地產(chǎn)的新掌門人，原負(fù)責(zé)人丁長(zhǎng)峰轉(zhuǎn)向滑雪場(chǎng)業(yè)務(wù)和萬張資本；二是成立兩只商業(yè)地產(chǎn)投資基金用于收購旗下的42個(gè)商業(yè)項(xiàng)目，打包交給印力運(yùn)營(yíng)管理。
由此可見，萬科不僅給予印力足夠的管理自由度，還在資源上予以傾斜，靠著萬科的積累，印力在規(guī)模上上了一個(gè)臺(tái)階。
除承接萬科的既有資源，印力還積極向外擴(kuò)張。2018年1月，印力聯(lián)合萬科、Triwater收購凱德在中國(guó)境內(nèi)的20家購物中心，交付對(duì)價(jià)83.65億人民幣，涉及建筑面積約95萬平方米，并在當(dāng)年10月9日成功交割。
（印力收購凱德20家購物中心 資料來源：公開資料整理）
通過該次并購，印力的戰(zhàn)略重心從以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海為主，向“放眼全國(guó)、全面開花”轉(zhuǎn)移。是時(shí)，丁力業(yè)對(duì)印力收購凱德20家購物中心一事回應(yīng)稱，這些購物中心位于印力六大城市公司管理半徑內(nèi)，有助于提升印力商業(yè)網(wǎng)絡(luò)的廣度及深度，下沉到核心區(qū)域市場(chǎng)及周邊城市群，能更好發(fā)揮平臺(tái)資源協(xié)同效應(yīng)。
輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)
萬科做商業(yè)地產(chǎn)，一開始就有明確定位：輕資產(chǎn)。而今，這一基因在印力身上得到傳承，印力不斷深化“盤活商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)、推進(jìn)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新”的理念。
早在2017年10月，以深圳深國(guó)投廣場(chǎng)為標(biāo)的的“中金-印力深國(guó)投廣場(chǎng)信托收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（CMBS）”發(fā)起設(shè)立，并在當(dāng)年12月于深交所掛牌。該單CMBS發(fā)行規(guī)模37.9億元，發(fā)行成本相對(duì)較低，其中優(yōu)先級(jí)認(rèn)購利率為5.49%，次級(jí)利率為6.50%。
今年以來，印力又相繼發(fā)行印象1號(hào)CMBS和龍崗萬科廣場(chǎng)類REITs，共計(jì)募資42.22億元。前者標(biāo)的為南京江北印象匯及天津印象城，最終發(fā)行利率為5.4%，創(chuàng)下2017年以來市場(chǎng)同等級(jí)信用主體利率新低；后者優(yōu)先A級(jí)證券信用評(píng)級(jí)AAA，期間收益由標(biāo)的物深圳龍崗萬科廣場(chǎng)的物業(yè)凈租金現(xiàn)金流超額覆蓋，是市場(chǎng)上為數(shù)不多真正實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)支持”的證券化產(chǎn)品。
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