|
隨著一些大白馬股今年以來陸續(xù)爆雷，監(jiān)管層及投資者對A股中大白馬的真實財務情況開始有所警惕，特別是一些賬上有錢而又大量融資的企業(yè)的關(guān)注度得到明顯提升，這其中就包括賬上還趴著90多億元的貨幣資金而近期又發(fā)債40億元的瀘州老窖。
作為白酒行業(yè)價值股代表之一的瀘州老窖，近3年以來，無論是營業(yè)收入還是業(yè)績表現(xiàn)都保持了持續(xù)增長態(tài)勢，然而，《紅周刊》記者在核算其近幾年營收、采購、存貨相關(guān)數(shù)據(jù)后，卻發(fā)現(xiàn)在亮麗的數(shù)據(jù)背后，其財務數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系還是存在不小異常的。
營收數(shù)據(jù)存異常
瀘州老窖財報數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年營收及歸母凈利潤都實現(xiàn)了平穩(wěn)增長，營收分別為83.04億元、103.95億元和130.55億元，同比增長20.3%、20.5%和25.6%，而同期，歸母凈利潤分別為19.28億元、25.58億元和34.86億元，同比增長30.9%、30.7%和36.27%，可以看出歸母凈利潤增速都比營收增速要高出10個百分點左右。
就其營利雙增長原因來看，瀘州老窖年報稱“與中高檔酒銷售收入大幅增長”有很大關(guān)系。而查看公司2016年至2018年高、中、低檔酒類的的營收占比，高檔酒類確實占比越來越高，由2016年的33.85%上升至2018年的48.85%，三年時間增長了近15個百分點。而這一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，也體現(xiàn)在公司毛利率的提高上，要知道，高檔酒類的毛利率在90%以上，而高檔酒類占比增多，公司總體毛利率自然也會提高，據(jù)年報，2016年至2018年其毛利率分別為62.43%、71.93%和77.53%，三年時間同樣增長了近15個百分點。
然而，就是在這利好的經(jīng)營數(shù)據(jù)背后，《紅周刊》記者根據(jù)瀘州老窖近幾年年報大體核算其2017年和2018年的營收數(shù)據(jù)，卻發(fā)現(xiàn)這些數(shù)據(jù)是存在一定問題的。
2017年、2018年，瀘州老窖營業(yè)收入分別為103.95億元和130.55億元，其中大陸營收分別為87.7億元和129.59億元。若考慮到17%增值稅率的影響，則瀘州老窖2017年和2018年含稅總營收大體為118.86億元和152.59億元。
同期，瀘州老窖2017年、2018年的合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”分別為124.21億元和148.28億元，此外，2017年、2018年公司新增預收款分別為8.87億元和-3.53億元，對沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預收款項影響，則與2017年、2018年營收相關(guān)的現(xiàn)金流入了115.35億元和151.81億元。將這兩年的含稅營收與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)勾稽，則2017年、2018年含稅營收比現(xiàn)金收入分別多出3.5億元和7715.57萬元，理論上，2017年和2018年的應收款項應該相應新增這些金額。
然而，在這兩年的資產(chǎn)負債表中，瀘州老窖的應收賬款（包含壞賬準備）、應收票據(jù)合計分別為25.01億元、23.99億元，相比上一年年末相同項數(shù)據(jù)，2017年增加了5.44億元，2018年則未增反減少1.02億元。顯然，這一結(jié)果與理論上應該新增的金額并不相符，2017年應收款項多出1.93億元沒有相應數(shù)據(jù)支撐，而2018年則有1.79億元的營收沒有相應數(shù)據(jù)支撐。
此外，值得注意的是，瀘州老窖還披露了這兩年的應收票據(jù)背書金額，分別為17.59億元和28.51億元，而若考慮這些票據(jù)背書金額的影響，則相差的數(shù)據(jù)可能變得更多。對此疑問，是需要瀘州老窖公司做出進一步解釋的。
采購數(shù)據(jù)疑問待解
除了營收相關(guān)數(shù)據(jù)有異常外，《紅周刊》記者在查看瀘州老窖相關(guān)采購數(shù)據(jù)時，也發(fā)現(xiàn)其中有異常。
據(jù)年報，2017年和2018年，瀘州老窖向前五名供應商采購金額為13.16億元和12.95億元，占總采購額比例分別為50.56%、35.55%，由此推算出其2017年、2018年總采購額約為26.02億元和36.44億元。若按照17%增值稅率計算，那么2017年和2018年含稅采購大體為30.45億元和42.64億元。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 瀘州老窖 |
