與濫用控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)相比，必得科技報(bào)告期內(nèi)的現(xiàn)金流量與貨幣資金之間存在的異常更值得關(guān)注，而采購(gòu)方面數(shù)據(jù)的不匹配顯示出公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是存在很大疑點(diǎn)的。
江蘇必得科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“必得科技”）是一家專注于中高速動(dòng)車組列車、城軌列車等軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，其曾在新三板掛牌，為尋求更好的發(fā)展，公司選擇從新三板摘牌并謀求在上交所上市。
從2002年成立公司以來(lái)，王堅(jiān)群及其家族成員對(duì)必得科技一直保持著高比例持股，這在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期對(duì)公司的發(fā)展壯大是起到一定的促進(jìn)作用，然而隨著企業(yè)的發(fā)展并進(jìn)入到上市環(huán)節(jié)，若大股東仍保持超高比例持股權(quán)，則在上市之后難免會(huì)存在濫用控制權(quán)的可能。而相較于大股東可能存在濫用控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，《紅周刊》記者在仔細(xì)閱讀招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期（2016年至2018年）內(nèi)，必得科技還存在現(xiàn)金流量、采購(gòu)數(shù)據(jù)異常的情況。
大股東擁有強(qiáng)勢(shì)控制權(quán)
招股書(shū)披露，自2002年創(chuàng)立公司以來(lái)，王堅(jiān)群家族就長(zhǎng)期高度控制著必得科技，至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，王堅(jiān)群、劉英夫婦合計(jì)持有必得科技93.96%股份。另外，報(bào)告期內(nèi)王堅(jiān)群一直擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，劉英一直擔(dān)任公司董事，并共同控制著公司的經(jīng)營(yíng)決策，為公司的實(shí)際控制人。
無(wú)可厚非，王堅(jiān)群及其家族成員對(duì)必得科技的設(shè)立與初期發(fā)展是做出巨大貢獻(xiàn)的，然而事情的兩面性也藏于其中，其也很難排除在上市后不存在濫用控制權(quán)的可能，畢竟從招股書(shū)所披露的信息看，報(bào)告期內(nèi)公司與王堅(jiān)群等關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易還是比較多的。比如在報(bào)告期內(nèi)，王堅(jiān)群、劉英為必得科技的銀行借款提供擔(dān)保，該部分借款金額合計(jì)達(dá)到3600萬(wàn)元，但并未收取相關(guān)擔(dān)保費(fèi)用。同樣，2016年劉英向必得科技借出20萬(wàn)元，也不需要公司支付利息。另外，報(bào)告期內(nèi)必得科技也向劉英、王堅(jiān)群、夏幫華等關(guān)聯(lián)方提供借款，合計(jì)超過(guò)200萬(wàn)元，也未向他們收取利息。與此同時(shí)，必得科技報(bào)告期內(nèi)還存在關(guān)聯(lián)自然人代親友向公司轉(zhuǎn)讓少量匯票的情況，金額合計(jì)達(dá)到246.07萬(wàn)元，同樣的，公司也未收取費(fèi)用。
對(duì)于上述情況，雖然公司在招股書(shū)中表示，僅從關(guān)聯(lián)交易金額、次數(shù)來(lái)看，并不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成重大的不利影響，而且公司近期也規(guī)范了關(guān)聯(lián)交易。但話雖如此，實(shí)控人在上市后濫用控制權(quán)可能性還是存在的，畢竟在資本市場(chǎng)上，很多公司上市之前同樣是信誓旦旦不濫用控制權(quán)，可上市后卻將這一承諾拋之腦后，利用手中控制權(quán)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行損害中小股東投資人利益的活動(dòng)并不罕見(jiàn)，如今年以來(lái)曝光的康美、康得新案無(wú)不是控股股東利用手中控制權(quán)侵占上市公司利益所致，因此，對(duì)于必得科技控股股東高比例持股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，以及其曾經(jīng)存在過(guò)的過(guò)往經(jīng)歷看，投資者在其上市后還是需要時(shí)刻警惕的。
可疑的現(xiàn)金流量
除了可能存在濫用控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)外，必得科技財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的數(shù)據(jù)也是存在一定瑕疵的。
招股書(shū)顯示，2018年必得科技的貨幣資金出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，由年初的5826.71萬(wàn)元上升至年末的1.44億元（如表1所示），新增貨幣資金8000萬(wàn)元。對(duì)于如此大額的貨幣資金來(lái)源，招股書(shū)解釋是“業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提高，同時(shí)，貨款回籠較好”所致，而其合并現(xiàn)金流量表也顯示，2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.46億元。
可問(wèn)題在于，必得科技真的有這么多現(xiàn)金流入嗎？
2018年，必得科技營(yíng)業(yè)收入28250.36萬(wàn)元，以5月1日稅率調(diào)整為界，此日期前按月均收入17%稅率而此后按16%稅率考慮增值稅，則當(dāng)年含稅營(yíng)業(yè)收入為32864.59萬(wàn)元。在此基礎(chǔ)上，收現(xiàn)的含稅營(yíng)業(yè)收入必然導(dǎo)致同等規(guī)模的現(xiàn)金流量流入，而未收現(xiàn)的部分則形成同等規(guī)模的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款，由此形成一個(gè)合理的勾稽關(guān)系。
其中，合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2018年年末必得科技的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款有18259.08萬(wàn)元，這是剔除壞賬準(zhǔn)備之后的賬面價(jià)值，若加回已經(jīng)計(jì)提的1397.38萬(wàn)元壞賬準(zhǔn)備，則可知應(yīng)收款項(xiàng)的余額為19656.46萬(wàn)元。與上一年年末的應(yīng)收款項(xiàng)余額24511.22萬(wàn)元相比，出現(xiàn)了4854.76萬(wàn)元的減少，而這一結(jié)果或許就是招股書(shū)所說(shuō)的“貨款回籠較好”的理由。
因此，與2018年?duì)I業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入額中除了與本年度含稅營(yíng)收規(guī)模大致相同的部分之外，還應(yīng)有一部分貨款收回而流入的金額，即綜合2018年含稅營(yíng)收32864.59萬(wàn)元及應(yīng)收款項(xiàng)減少額4854.76萬(wàn)元，本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量流入金額應(yīng)該達(dá)到37719.35萬(wàn)元才合理。
可事實(shí)上，2018年度必得科技“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”僅有33110.98萬(wàn)元，若沖抵2018年預(yù)收款項(xiàng)增加額87.62萬(wàn)元的影響，則與本年度營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流量?jī)H有33023.36萬(wàn)元，與理論上應(yīng)該流入的37719.35萬(wàn)元現(xiàn)金流量相比，存在4695.99萬(wàn)元差額。
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