近日，藍鯨保險注意到，復星保德信人壽擬推進7億增資方案，股東上海復星工業(yè)技術(shù)發(fā)展有限公司認購3.5億元，而在不久前，同屬復星國際（00656.HK）旗下的復星聯(lián)合健康也在推進增資方案。在境外保險板塊發(fā)展強勁的背景下，復星國際正在強化國內(nèi)人身險領(lǐng)域的布局。
值得關(guān)注的是，復星國際對于境內(nèi)財險子公司永安財險則未顯重視，并未有明確加碼動作。業(yè)內(nèi)對藍鯨保險分析，復星在此前永安財險股權(quán)爭奪中落敗，未能拿下主導權(quán)，且復星自身在境外的保險業(yè)務，也是人身險略優(yōu)，在當下國內(nèi)財險發(fā)展困難的背景下，復星國際著力發(fā)展境內(nèi)人身險業(yè)務，邏輯不難理解。
換帥后又推進增資，復星保德信7年未盈利或迎轉(zhuǎn)機
近日，復星保德信人壽披露增資公告，公告顯示，復星保德信人壽中方股東復星工業(yè)，與外方股東美國保德信保險公司（以下簡稱“保德信”）各增資3.5億元，合計7億元。增資后復星保德信人壽注冊資本由26.621億元增至33.621億元，雙方股東持股比例不變。
在保險業(yè)進一步擴大對外開放的背景下，復星保德信人壽的此次增資，將助推其發(fā)展更進一步，回顧自2012年成立的7年時間，復星保德信人壽注冊資本由5億元逐筆增至當前的26.62億元。伴隨著資本實力的提升，其保費收入也在穩(wěn)步增長。
藍鯨保險對其經(jīng)營數(shù)據(jù)進行梳理，自2012年展業(yè)以來，復星保德信人壽保險業(yè)務收入由140萬元逐步增至2018年的12.6億元，2019年上半年保險業(yè)務收入實現(xiàn)29.45億，較上年同期實現(xiàn)448.4%的增幅，但市占率表現(xiàn)并不樂觀，僅有0.16%。
凈利潤方面，復星保德信人壽也并未走出壽險公司的前期虧損周期，成立七年始終未能實現(xiàn)盈利，在2014年凈虧損突破億元，2016年凈虧損達到1.69億，此后兩年有所減虧，但2019年上半年再度出現(xiàn)1.7億元凈虧損。
具體來看復星保德信人壽承保端的表現(xiàn)，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，其當前正在加大個險業(yè)務的占比。2018年年報顯示，復星保德信人壽個險業(yè)務合計實現(xiàn)12.53億元，較上年同比增長102.85%；團險業(yè)務則出現(xiàn)了約84%的縮減，僅有697.46萬元。
同時，復星保德信人壽也在加大長期壽險產(chǎn)品的占比，2018年停止銷售中短期存續(xù)期產(chǎn)品，加大長期保障型險種的開發(fā)力度，因此導致負債的修正久期拉長，使資產(chǎn)負債久期出現(xiàn)缺口，對此，復星保德信人壽表示將適當增配期限較長的債權(quán)，以對沖久期不匹配的風險。
在進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的復星保德信人壽承保端仍然陷于虧損狀態(tài)，傳統(tǒng)保險及其他、分紅保險均出現(xiàn)承保虧損，僅有占比較小的萬能險業(yè)務，出現(xiàn)小幅盈利。而在投資端，2018年復星保德信人壽實現(xiàn)投資收益2.71億元，同比增長約23.49%。
整體來看，這家背靠中方股東復星工業(yè)與外方股東美國保德信的合資壽險公司，落地即自帶優(yōu)勢，從其戰(zhàn)略定位來看，意在通過代理人、銀保、中介、互聯(lián)網(wǎng)等多元化渠道，建立客戶需求導向的銷售模式，完善服務支持體系，同時結(jié)合股東醫(yī)療、養(yǎng)老及其他資源，提供差異化服務。
值得一提的是，今年3月、4月，復星保德信人壽相繼變更董事長與總經(jīng)理，董事長李濤現(xiàn)任復星高級副總裁，兼任復星保險板塊董事長、健康險與健康管理集團聯(lián)席董事長；陳國平任復星保德信人壽的臨時負責人，目前主要負責復星保德信人壽的管理運作，推進業(yè)務進展和戰(zhàn)略實施。高管變動之下，復星保德信人壽又擬推進增資，進一步發(fā)展，值得期待。
境內(nèi)外保險板塊發(fā)展不均，各自為營未達協(xié)同
對于復星而言，此次參與復星保德信人壽增資，是其在境內(nèi)壽險板塊的加碼，背后，暴露的是復星境內(nèi)外保險業(yè)務發(fā)展的不均衡。
根據(jù)復星對旗下生態(tài)的劃分，富足生態(tài)下的保險板塊主要包括境外的復星葡萄牙保險、AmeriTrust、鼎睿再保險，以及境內(nèi)的復星保德信人壽與永安財險。
分別來看，復星在境外布局壽險、財險與再保險，均實力雄厚、發(fā)展成熟，為復星保險板塊的主要營收與利潤來源。
復星葡萄牙保險在2018年占據(jù)了葡萄牙市場份額的34.7%，保費規(guī)模實現(xiàn)47.7億歐元，凈利潤則達到2.94億歐元。復星葡萄牙保險目前國際業(yè)務分布于歐洲、亞洲與非洲，且正在開拓拉丁美洲市場。
AmeriTrust專業(yè)財險及保險管理服務公司，2018年實現(xiàn)保費收入6.09億美元，凈利潤為0.39億美元，截至2018年末，凈資產(chǎn)達到5.7億美元；鼎睿再保險主要服務于亞太、歐洲、中東、非洲及美洲地區(qū)用戶，自成立以來保費逐年增長，2018年實現(xiàn)13.82億美元保費收入。
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