區(qū)域性珠寶品牌企業(yè)曼卡龍珠寶股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)曼卡龍）強(qiáng)闖IPO謀求擴(kuò)張。
這是曼卡龍第二次闖關(guān)。2015年，曼卡龍就曾向A股市場(chǎng)發(fā)起沖刺，只是，其盈利能力不穩(wěn)定而撤回了上市申請(qǐng)。
這一次，曼卡龍仍然有點(diǎn)懸，其盈利能力依舊不穩(wěn)定，2017年、2018年的凈利潤(rùn)均低于2016年。
不僅如此，曼卡龍存貨居高不下。截至去年底，其存貨余額為3.52億元，約占公司總資產(chǎn)的66.73%。這一比重均高出A股上市同業(yè)可比上市。
盈利能力不穩(wěn)定、存貨畸高，曼卡龍的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，單純從招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)或難以判斷。近三年，公司更換了三名財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。
顯然，在周大福、老鳳祥、周大生等眾多知名品牌擠壓之下，曼卡龍要想成功突圍絕非易事。
備受關(guān)注的是，本次IPO，曼卡龍可謂是背水一戰(zhàn)。早在2012年，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)信海創(chuàng)業(yè)、浙商利海就與曼卡龍實(shí)控人孫松鶴及曼卡龍投資（孫松鶴控制）設(shè)立關(guān)于上市時(shí)間及業(yè)績(jī)的賭約。今年4月23日，再續(xù)賭約，如果曼卡龍上市失敗，孫松鶴就面臨收購(gòu)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所持股份風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)起色、背負(fù)賭約壓力，孫松鶴能頂住重重壓力嗎？
營(yíng)收凈利波動(dòng)7年
業(yè)績(jī)不穩(wěn)定或?qū)⑹锹堧y以逾越的障礙。
曼卡龍成立于2009月12月3日，主營(yíng)業(yè)務(wù)是珠寶首飾零售連鎖銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
2015年，曼卡龍向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)，擬在上交所掛牌，保薦券商為民生證券，2017年進(jìn)行了預(yù)披露更新。那次IPO，以曼卡龍撤回申報(bào)材料而終止。
時(shí)隔4年，曼卡龍卷土重來(lái)。市場(chǎng)對(duì)其依舊不看好，原因是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定依舊未能較好解決。
2015年，曼卡龍第一次IPO時(shí)披露的數(shù)據(jù)顯示，2012年至2014年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為10.35億元、12.40億元、9.99億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為4396.69萬(wàn)元、4421.26萬(wàn)元、2364.29萬(wàn)元。三年間，2014年?duì)I業(yè)收入最少，凈利潤(rùn)也是最少，而且凈利潤(rùn)相較上一年度幾乎腰斬。
本次IPO，其招股書(shū)披露的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為，2015年至2018年，曼卡龍實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.98億元、7.50億元、8.37億元、9.20億元，同樣存在十分明顯的波動(dòng)。同期凈利潤(rùn)為3048.41萬(wàn)元、5578.34萬(wàn)元、4381.84萬(wàn)元、5503.91萬(wàn)元，同樣呈現(xiàn)曲線(xiàn)波動(dòng)之勢(shì)。
上述7年，曼卡龍扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為4506.76萬(wàn)元、3824.33萬(wàn)元、1222.95萬(wàn)元、2608.34萬(wàn)元、4830.02萬(wàn)元、4030.18萬(wàn)元、5136.25萬(wàn)元。
對(duì)比近7年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，去年?duì)I業(yè)收入是近四年最高的，但仍不及2012年，更是比2013年少3.20億元。但是，去年的凈利潤(rùn)卻高于2012年、2013年。由此可見(jiàn)，7年間，曼卡龍的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均在不斷波動(dòng)，且營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)并不匹配。
值得一提的是，本次IPO，曼卡龍擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦券商變更為浙商證券。從2017年更新的招股書(shū)及今年披露的招股書(shū)看，兩份招股書(shū)分別由民生證券、浙商證券把關(guān)，但二者對(duì)2016年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的核定上存在顯著沖突。
民生證券核定的數(shù)據(jù)為，2016年，曼卡龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.79億元，凈利潤(rùn)5116.24萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為4367.92萬(wàn)元。浙商證券核定的為7.50億元、5578.34萬(wàn)元、4830.02萬(wàn)元。
相較民生證券，浙商證券核定的營(yíng)業(yè)收入少0.29億元，但凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均多出462.10萬(wàn)元。為何營(yíng)業(yè)收入減少、凈利潤(rùn)反而大幅增加？
值得關(guān)注的是，2016年以來(lái)，曼卡龍年年更換財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2016年初，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為胡曉群，2017年8月，胡曉群因個(gè)人原因辭職，董秘劉春燕兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。去年1月，劉春燕也辭職了，公司聘任王娟娟為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。
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